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    蒙牛乳業(yè)收購雅士利被指為政治婚姻 分析員不看好

    2013年06月19日 10:04
    來源:鳳凰財經(jīng)綜合

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    據(jù)媒體報道,蒙牛(02319)擬斥資最多113.5億元(港元,下同),全面收購內(nèi)地奶粉生產(chǎn)商雅士利(01230),為一年來第四宗重要收購合作。中央要求治理內(nèi)地乳品行業(yè),特別是整合嬰兒奶粉市場,故今次交易被形容為“政治婚姻”。分析相信,年內(nèi)將有更多食品企業(yè)互相并購。

    蒙牛宣布以每股3.5元,全面收購雅士利,收購價較該股停牌前溢價9.4%。雅士利股東亦可選擇以每股2.82元出售股權(quán),并取得0.681股特別公司(SPV)股。該特別公司由蒙牛持有,將成為雅士利母公司,但不具上市地位。

    是次交易成為中央整治乳品行業(yè)新政的“樣板戲”。因總理李克強在5月31日的國務(wù)院常務(wù)會議中,特別提出“鼓勵支持嬰幼兒奶粉企業(yè)兼并重組,提高產(chǎn)業(yè)集中度”。由央企中糧持有的蒙牛,在常務(wù)會議舉行后不足一個月,便身先士卒收購上市不足3年、市占率約6.3%的廣東民企雅士利。

    分析員不看好交易

    蒙牛總裁孫伊萍在投資者會議上坦言,行業(yè)整合是大勢所趨,“中央要求奶粉企業(yè),由原來100多間,減少到10間,是次交易為政策出臺以來第一宗?!彼稳菔召従摺皻v史意義”,又指未來會繼續(xù)物色并購對象,“只要符合蒙牛未來業(yè)務(wù)、長遠戰(zhàn)略發(fā)展,我們都會考慮。”

    過去一年,蒙牛已先后進行多宗重要交易或合資。包括收購現(xiàn)代牧業(yè)(1117)約26%股權(quán)成為大股東、與丹麥愛氏晨曦(Arla Food)建立長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系,以及與法國乳品巨企達能(Danone)組合資公司,開拓奶酪市常

    有分析員認為,蒙牛與愛氏、達能合作,可吸收海外技術(shù),尚算正面。但收購國產(chǎn)雅士利,卻予人“可有可無”感覺,“之前都是外國大牌子,但雅士利規(guī)模細、品牌少,不知買來做什么用?!睂O伊萍響應(yīng)指,并沒有放棄海外市場,但“海外收購困難較大,缺乏中央政府支持?!?/p>

    冀保雅士利獨立運作

    完成百億收購后,蒙牛的資產(chǎn)負債表,預(yù)料由凈現(xiàn)金轉(zhuǎn)為凈負債,情況引人關(guān)注。公司首席財務(wù)官吳景水指,將通過外部融資完成收購,公司財務(wù)水平“相當健康”。他不肯透露具體融資成本,而收購后的負債比率(負債/除息、稅、折舊及攤銷前盈利)約3倍。

    蒙牛將在7月底舉行特別股東大會,對收購進行表決。如超過九成雅士利股東出售股權(quán),雅士利將被私有化。孫伊萍指,希望雅士利獨立運作,“維持上市地位更公開透明,符合股東權(quán)益?!彼a充,一旦上市地位被撤,會尋求在五年內(nèi)再次上市。

    [責任編輯:fanqi] 標簽:雅士利 婚姻 分析員 
     

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