如果市場(chǎng)一波動(dòng)，央行即采取降準(zhǔn)等措施，那么金融調(diào)控又會(huì)走到從前的老路上，也就違背了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)。從這個(gè)角度考慮，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住。昨日央行繼續(xù)央票地量發(fā)行，是在向市場(chǎng)表明一種態(tài)度，即市場(chǎng)的問(wèn)題需要市場(chǎng)自身去解決。

“昨日央行繼續(xù)央票地量發(fā)行，是在向市場(chǎng)表明一種態(tài)度，即市場(chǎng)的問(wèn)題需要市場(chǎng)自身去解決?！币患覈?guó)有商業(yè)銀行的交易員稱(chēng)，從目前的情況看，除非貨幣投放出現(xiàn)趨勢(shì)性逆轉(zhuǎn)(比如金融機(jī)構(gòu)新增外匯占款由正轉(zhuǎn)負(fù)等)，否則央行不會(huì)主動(dòng)干預(yù)市場(chǎng)。

6月20日，央行未理會(huì)資金面緊張狀態(tài)，繼續(xù)維持央票地量發(fā)行，當(dāng)日發(fā)行了20億元3個(gè)月期央票。同日，央行與財(cái)政部還進(jìn)行了今年第三期400億元的半年期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理商業(yè)銀行定期存款招投標(biāo)，中標(biāo)利率達(dá)到6.50%，較上一期大漲170個(gè)基點(diǎn)。這被業(yè)界視為銀行為獲取資金已經(jīng)不計(jì)成本了。

資金面緊張狀況在銀行間市場(chǎng)體現(xiàn)的淋漓盡致。6月20日，上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)隔夜品種飆漲578.4個(gè)基點(diǎn)至13.4440，創(chuàng)歷史新高，7天期品種上漲292.9個(gè)基點(diǎn)至11.0040,14天品種下跌24.5個(gè)基點(diǎn)至7.5940,1月期品種上漲178.4個(gè)基點(diǎn)至9.3990。中長(zhǎng)期利率品種也全線上揚(yáng)，顯示機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)資金面并不樂(lè)觀。

受資金面等多種因素影響，昨日上證綜指下跌2.77%，創(chuàng)六個(gè)月新低。

數(shù)據(jù)顯示，本周公開(kāi)市場(chǎng)到期資金為320億元，剔除已發(fā)行的40億元央票，本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放280億元，這對(duì)于資金面的改善無(wú)異于杯水車(chē)薪。過(guò)去兩周，央行在公開(kāi)市場(chǎng)先后凈投放了1600億元和920億元的資金，但資金面卻沒(méi)有絲毫改善。

6月19日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，要求優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量，更有力地支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，更有針對(duì)性地促進(jìn)擴(kuò)大內(nèi)需，更扎實(shí)地做好金融風(fēng)險(xiǎn)防范。把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住、發(fā)揮好，合理保持貨幣總量。

國(guó)務(wù)院會(huì)議精神澆滅了近期持續(xù)升溫的貨幣政策松動(dòng)預(yù)期。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員巴曙松認(rèn)為，中國(guó)正處在調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)升級(jí)的階段，政府正在大力推動(dòng)去庫(kù)存、去產(chǎn)能、去杠桿。在這個(gè)階段，宏觀政策不會(huì)輕易釋放寬松的信號(hào)，中性偏緊的宏觀政策基調(diào)很可能會(huì)持續(xù)到今年底甚至明年。

瑞銀集團(tuán)中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，盡管最近銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性趨緊，但央行在流動(dòng)性管理上不會(huì)順應(yīng)商業(yè)銀行的要求，而是會(huì)引導(dǎo)信貸增速緩慢回落，這符合政府穩(wěn)健貨幣政策和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的政策基調(diào)。

“現(xiàn)在可供央行使用的調(diào)控流動(dòng)性的工具有很多，比如逆回購(gòu)、公開(kāi)市場(chǎng)短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具(SLO)、降準(zhǔn)等。但央行現(xiàn)在選擇按兵不動(dòng)是有深意的?！鄙鲜鼋灰讍T稱(chēng)，如果市場(chǎng)一波動(dòng)，央行即采取降準(zhǔn)等措施，那么金融調(diào)控又會(huì)走到從前的老路上，也就違背了促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)升級(jí)的目標(biāo)。從這個(gè)角度考慮，央行有必要把穩(wěn)健的貨幣政策堅(jiān)持住。（證券日?qǐng)?bào)）

資金價(jià)格繼續(xù)飆升機(jī)構(gòu)拋券換錢(qián)

昨日，銀行間及交易所市場(chǎng)迎來(lái)洶涌的現(xiàn)券拋盤(pán)，多個(gè)期限資金價(jià)格刷新歷史高位。市場(chǎng)傳言中國(guó)銀行、工商銀行因資金未及時(shí)到位而尾盤(pán)違約，兩大行隨后辟謠，稱(chēng)未發(fā)生資金違約事件，中行更在其網(wǎng)站發(fā)表聲明，稱(chēng)6月20日按時(shí)完成全部對(duì)外支付，有關(guān)報(bào)道和市場(chǎng)傳聞嚴(yán)重失實(shí)，將保留追究惡意制造、散布謠言者法律責(zé)任的權(quán)利。

據(jù)接近中國(guó)外匯交易中心的某機(jī)構(gòu)主管表示，從昨日全天的交易行為看，中行不像有如此大的資金缺口，違約的可能性不大。此外，對(duì)于央行在延時(shí)交易時(shí)段向市場(chǎng)注入4000億元資金的說(shuō)法，相關(guān)商業(yè)銀行均予以否認(rèn)。

但是，資金價(jià)格飆升卻是不爭(zhēng)的事實(shí)。資訊統(tǒng)計(jì)顯示，昨日質(zhì)押式回購(gòu)從隔夜至1年期的所有11個(gè)期限資金均產(chǎn)生成交，總成交量攀升至8117.71億元的歷史新高。隔夜與7天利率的盤(pán)中最高價(jià)分別達(dá)到30.00%和28.00%，加權(quán)均值11.74%和11.62%則較上一日分別上漲了387個(gè)和336個(gè)基點(diǎn)，價(jià)格與升幅均為近十年來(lái)新高。

一個(gè)接一個(gè)“新高”背后，是各類(lèi)機(jī)構(gòu)不計(jì)成本地拋券換錢(qián)。在銀行間與交易所市場(chǎng)，流動(dòng)性最佳的城投債、短融券、可轉(zhuǎn)債等成為拋售對(duì)象，這一狂潮也波及具有國(guó)家信用的優(yōu)質(zhì)品種——國(guó)債。

昨日的公開(kāi)市場(chǎng)操作中，央行依舊發(fā)行了20億元3個(gè)月期的央票，這表明央行不愿放水態(tài)度。此外，昨日財(cái)政部進(jìn)行的400億元6個(gè)月期國(guó)庫(kù)現(xiàn)金商業(yè)銀行定期存款招標(biāo)，以6.50%的中標(biāo)利率“售磬”。相比當(dāng)日同期限回購(gòu)利率6.87%而言，略低近40個(gè)基點(diǎn)。這一巨額資金批發(fā)并未力挽狂瀾。

受到流動(dòng)性吃緊影響，昨日上證綜指大跌2.77%至2084點(diǎn)，創(chuàng)出半年來(lái)新低。(證券時(shí)報(bào))