銀行間市場資金利率的高息風(fēng)暴稍事平息。在經(jīng)歷了6月20日接近高利貸的利率之后，6月21日銀行間市場隔夜和7天品種資金價(jià)格回落明顯，其中隔夜拆借利率回落將近500點(diǎn)至8%的水平。工行等大行出借資金緩解了市場情緒。

跨月末資金利率依然上漲百點(diǎn)

昨日，銀行間市場隔夜和7天品種資金價(jià)格回落明顯。其中隔夜拆借利率回落495基點(diǎn)至8.492%，7天拆借利率下跌246.1基點(diǎn)至8.543%。截至11:30，銀行間質(zhì)押式回購隔夜加權(quán)平均利率下降317.56基點(diǎn)至8.568%。銀行間質(zhì)押式回購7天加權(quán)平均利率下降250.2基點(diǎn)至9.1197%。

某股份制銀行交易員稱，從前天尾盤開始，就陸續(xù)有一些資金進(jìn)入，上午大行開始出借資金，最終成交利率大概都是在8%左右。

昨日工行相關(guān)人士也證實(shí)了這一說法：“目前工行流動(dòng)性充足，且維持著合理的同業(yè)融出力度?！?/p>

上述股份制銀行交易員認(rèn)為，之前央行不救市使得機(jī)構(gòu)過于悲觀，紛紛提前儲(chǔ)備資金，而不愿借出資金，最終陷入了惡性循環(huán)。前日尾盤和昨日的大行行為應(yīng)該央行有所授意。

除了大行援助，有媒體報(bào)道稱，央行昨日通過短期流動(dòng)性調(diào)節(jié)工具向市場投放500億人民幣，但央行官方并未證實(shí)此消息，昨日晚間有消息稱該報(bào)道有誤。

下周銀行仍面臨挑戰(zhàn)

“先可以松一口氣，不過還得過了下個(gè)禮拜季末時(shí)點(diǎn)才能真正喘口氣。”交易員稱。昨天拆借市場中，跨月的14天期拆借利率依然上漲近百點(diǎn)，達(dá)到8.5660%。下周銀行仍將面臨挑戰(zhàn)。

宏源證券分析師陳光磊在其研報(bào)中稱，預(yù)測七月份銀行間資金面緊張會(huì)有所緩解，但shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)新常態(tài)將會(huì)長期高于舊常態(tài)。此次的銀行間高息風(fēng)暴也是利率市場化的必經(jīng)過程。

部分銀行自查資金業(yè)務(wù)

央行堅(jiān)持不放水的鐵腕糾偏效果已經(jīng)顯現(xiàn)。

在經(jīng)歷了連續(xù)多日的錢荒之后，銀行已經(jīng)開始反省自身的資金結(jié)構(gòu)和現(xiàn)金流管理。

某股份制商業(yè)銀行昨天下發(fā)通知，要求各分行7月5日前盡量避免大額走款，即起走款達(dá)到或超過3000萬元，必須經(jīng)報(bào)批到分管行長層面方可放款。與此同時(shí)，該行也開始清理月內(nèi)到期資產(chǎn)業(yè)務(wù)，確保不出現(xiàn)同業(yè)違約情況。全面暫停所有同業(yè)資產(chǎn)業(yè)務(wù)、部分套利業(yè)務(wù)。

“經(jīng)此一役，各家銀行都會(huì)有所收斂。特別是到月末、季末，這樣的資金需求旺季，更要提前準(zhǔn)備好資金了?！便y行人士稱。

這正是央行希望看到的。6月19日，國務(wù)院總理李克強(qiáng)發(fā)表“用好資金增量、盤活資金存量”講話，亮明貨幣政策態(tài)度：放慢貨幣增長速率，迫使金融真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。民生證券研究院副院長管清友認(rèn)為，央行政策正是倒逼金融機(jī)構(gòu)去杠桿，擠壓融資平臺(tái)，在緊環(huán)境下淘汰落后產(chǎn)能。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，市場以血的教訓(xùn)適應(yīng)了央行節(jié)奏，央行的鐵血糾偏基本成功。

■ 紀(jì)錄片

銀行間市場驚魂72小時(shí)

6月19日至6月21日，三天間，銀行間市場出現(xiàn)了驚心動(dòng)魄的巨幅波動(dòng)。上層金融政策的改變，給了長期“借短炒長”，然后等待央行“放水”的銀行重重地教訓(xùn)。

24小時(shí)

“盤活存量”擊碎放水幻想

6月19日，上海銀行間同業(yè)拆借利率(shibor)各品種利率出現(xiàn)大漲。銀行間市場交易員李平覺得情況有點(diǎn)嚴(yán)峻，但他并不是很擔(dān)心。其實(shí)，每到月末季末，銀行間市場的資金都會(huì)緊張一陣。過去每每遇到這樣情況，央行都會(huì)投放資金，平抑利率。研究機(jī)構(gòu)、四大行的高管都表達(dá)了對(duì)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的強(qiáng)烈預(yù)期。

“市場這么緊張，央行應(yīng)該會(huì)出手?！贝蠖鄶?shù)交易員抱著和李平一樣的想法。

但這次不同以往。沒等來央行降準(zhǔn)的消息，李平等來了國務(wù)院總理李克強(qiáng)“盤活存量”的表態(tài)。

“總理這么講了，央行放水肯定是沒戲了，明天拼命找錢吧。”第二天，李平經(jīng)歷了“可載入史冊(cè)的一天”。

36小時(shí)

高利貸般的利率出現(xiàn)

6月20日一大早，李平和多數(shù)交易員一樣，只有一任務(wù)：平倉。李平看到電腦屏幕上，四處是借錢的，資金價(jià)格一再?zèng)_破想象?！白隽诉@么多年交易員，這真是極其慘烈的一天，跪求也求不到錢，市場幾乎失控了?！?/p>

隔夜拆借暴漲578.40個(gè)基點(diǎn)，升至13.4440%的歷史新高點(diǎn)，盤中更是達(dá)到了30%的高點(diǎn)。一位基金經(jīng)理感嘆道：把高利貸直接搬到同業(yè)市場了。

“沒見過隔夜上30%的交易員，人生是不圓滿的。”這是6月20日，李平和他的同行們互相調(diào)侃的一句話。

48小時(shí)

不實(shí)消息帶來市場波動(dòng)

6月20日下午，市場傳言某國有大行獲得央行400億元援助。李平的緊張稍事緩解。只要央行出手，大家都可以平安度過此劫。6月20日下午，市場也確實(shí)出現(xiàn)了借出資金。

隨后，又有媒體報(bào)道稱中國銀行出現(xiàn)資金違約?！白鳛殂y行間市場的出借方四大行之一，如果中行都違約了，那中小銀行資金鏈可能面臨斷裂的危險(xiǎn)。”這下李平慌了神。直到晚上8點(diǎn)多鐘，李平和很多交易員都還在打聽消息。之后，中國銀行否認(rèn)了這一消息，才讓他松了口氣。

72小時(shí)

隔夜利率坐起過山車

在恐慌、謠言中，李平的6月20日過去了。

讓李平欣喜的是，6月21日一開盤就有出借資金，而且利率都比較低，市場情緒明顯得到平撫。隔夜拆借利率像過山車一樣回落495基點(diǎn)。

“拆借市場成交量明顯放大，這一劫算是過去了。”李平說。(文中李平系化名)

新京報(bào)記者蘇曼麗

■ 背景

銀行借短炒長導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)

此次錢荒風(fēng)波中，央行一直不施以援手原因之一就是，央行認(rèn)為銀行資金錯(cuò)配嚴(yán)重，資金在銀行體系空轉(zhuǎn)。

銀行人士向記者解釋道，一般來說，銀行吸收資金之后會(huì)對(duì)資金進(jìn)行長短期不同的匹配，比如吸收來3個(gè)月期存款，銀行可能會(huì)發(fā)放1年期貸款。那存款到期，銀行怎么辦？銀行可以用之前放貸到期的資金償還給投資者，或者是去借錢還給投資者。

這種“借短炒長”的模式運(yùn)行起來難度就是短期資金一定要跟上，不能出現(xiàn)流動(dòng)性缺口。銀行必須保證每個(gè)月都能借到錢還上個(gè)月借的錢的本金，不然就會(huì)產(chǎn)生兌付風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然這種資金并不是一一對(duì)應(yīng)的，而是一個(gè)池子的概念。

對(duì)于銀行來說這種期限錯(cuò)配可以帶來可觀的利潤。

舉例來說，如果是存款資金，那么1年期利率才3%。如果是通過拆借市場，銀行借錢的成本大概在5%左右。而銀行貸款放出去，很多都給了房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)，綜合成本都在10%以上。中間差價(jià)則變成了銀行的利潤。

這種“借短炒長”的業(yè)務(wù)模式近幾年在銀行大肆擴(kuò)張，期限錯(cuò)配現(xiàn)象日益嚴(yán)重。一旦銀行流動(dòng)性管理出問題，借不到錢了，那么資金鏈就會(huì)出現(xiàn)問題。

新京報(bào)記者蘇曼麗