■ 談股論市

上周媒體報(bào)道稱，根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在新股發(fā)行體制改革培訓(xùn)會(huì)上要求各家券商做好IPO重啟準(zhǔn)備的跡象看，IPO最快7月底開閘。不過，很快證監(jiān)會(huì)緊急辟謠，IPO重啟沒有時(shí)間表。

A股市場(chǎng)新股發(fā)行事實(shí)上已經(jīng)暫停了長(zhǎng)達(dá)將近8個(gè)月。IPO暫停，雖然暫時(shí)穩(wěn)定了A股市場(chǎng)，但長(zhǎng)期停止新股發(fā)行顯然是不可能的，這非但不能持久地穩(wěn)定資本市場(chǎng)，而且會(huì)使A股市場(chǎng)變得死水一潭。

重啟IPO的關(guān)鍵在于如何防止上市公司圈錢。根據(jù)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛說，新股發(fā)行制度的改革，因?yàn)樽C券法的規(guī)定，審核權(quán)還在證監(jiān)會(huì)、發(fā)行條件修改沒有涉及、發(fā)審委制度沒有改。但是，他所說的“寬進(jìn)嚴(yán)管，推動(dòng)市場(chǎng)化”的四點(diǎn)：“1、不再調(diào)控發(fā)行節(jié)奏，不打包發(fā)行。2、取消對(duì)詢價(jià)的具體要求。3、新股發(fā)行價(jià)格放開，取消25%規(guī)則。4、配售方式放開，給券商配售權(quán)”，已經(jīng)在一定程度上觸動(dòng)并打破了行政審批的特權(quán)。

而監(jiān)管機(jī)構(gòu)明確表示，IPO重啟已過會(huì)企業(yè)必須滿足七個(gè)條件：財(cái)務(wù)資料在有效期內(nèi)；履行完會(huì)后事項(xiàng)程序；落實(shí)新意見中對(duì)發(fā)行人、股東等的要求；無未辦結(jié)信訪事項(xiàng)；納入財(cái)務(wù)專項(xiàng)核查的企業(yè)完成反饋答復(fù)；不涉及被處罰調(diào)查中保薦機(jī)構(gòu)；財(cái)務(wù)資料雖然有效但已經(jīng)過完整財(cái)務(wù)周期的需補(bǔ)充說明、披露。

看上去，這在一定程度上是能夠阻斷一些上市公司惡意圈錢機(jī)會(huì)的。

但問題是，在目前的情況下，在中小股民一再被圈錢而成驚弓之鳥之際，前一段時(shí)期IPO即將重啟的消息一經(jīng)傳出，股市立顯哀鴻遍野。當(dāng)IPO重啟，盡管監(jiān)管層答應(yīng)不再打包發(fā)行，但依據(jù)市場(chǎng)化原則難免也會(huì)扎堆發(fā)行。據(jù)說，目前已過會(huì)但尚未發(fā)行的企業(yè)共有83家，計(jì)劃募集資金總額為600億元。根據(jù)目前這樣的市場(chǎng)心理，這83家上市企業(yè)籌資600億的規(guī)模，短期之內(nèi)涌入A股市場(chǎng)，必將攤薄市場(chǎng)“大餅”。

其實(shí)，在這樣的市場(chǎng)心理下，就是沒有監(jiān)管層對(duì)IPO企業(yè)七條要求的限制，任何妄想在A股市場(chǎng)上惡意圈錢的企圖也難以得逞——新股發(fā)行價(jià)格可能回歸合理價(jià)位。

若是這樣的結(jié)果，倒也不錯(cuò)。如果這次經(jīng)過新股發(fā)行體制改革后重啟的IPO，新股在業(yè)績(jī)真實(shí)性、成長(zhǎng)性等方面均有保障，完全可能收益率在隨后出現(xiàn)反彈，從而帶動(dòng)大盤觸底反彈，使這次IPO重啟成為扭轉(zhuǎn)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期萎靡不振的契機(jī)。

當(dāng)然，這一切還必須建立在新股發(fā)行體制進(jìn)一步改革以及中國(guó)資本市場(chǎng)深入改革的基礎(chǔ)上。