每日開盤必讀

1、上周五道指漲43點

上周五道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)上漲42.77點，收于14,801.09點，漲幅為0.29%；納斯達克綜合指數(shù)下跌7.39點，收于3,357.25點，跌幅為0.22%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)上漲4.31點，收于1,592.50點，漲幅為0.27%。

上周五黃金期貨上漲5.8美元，收于每盎司1292美元。原油期貨下跌1.45美元，收于每桶93.69美元。

（沙：伯南克在上周三表示央行可能從今年后期開始縮減刺激政策規(guī)模，令股市承壓。上周道指收跌1.8%，標(biāo)普指數(shù)收跌2.1%，納指收跌1.9%。）

2、央行強調(diào)盤活貨幣存量推進利率市場化更有力地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級

中國人民銀行貨幣政策委員會2013年第二季度例會日前在北京召開。會議由中國人民銀行行長兼貨幣政策委員會主席周小川主持。

會議分析了當(dāng)前國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢。會議認為，當(dāng)前我國經(jīng)濟金融運行總體平穩(wěn)，物價形勢基本穩(wěn)定，但也面臨不少困難和挑戰(zhàn)；全球經(jīng)濟有所好轉(zhuǎn)，但形勢依然錯綜復(fù)雜。

會議強調(diào)，要認真貫徹落實黨的十八大、中央經(jīng)濟工作會議和國務(wù)院常務(wù)會議精神，密切關(guān)注國際國內(nèi)經(jīng)濟金融最新動向和國際資本流動的變化，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，并著力增強政策的前瞻性、針對性和靈活性，適時適度進行預(yù)調(diào)微調(diào)。健全宏觀審慎政策框架，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善流動性管理，引導(dǎo)貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。在保持宏觀經(jīng)濟政策穩(wěn)定性、連續(xù)性的同時，優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤活存量，更有力地支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級，更好地服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展，更扎實地做好金融風(fēng)險防范。進一步推進利率市場化改革，更大程度發(fā)揮市場機制在資源配置中的基礎(chǔ)性作用。繼續(xù)推進人民幣匯率形成機制改革，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

（沙：經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整必然產(chǎn)生陣痛，最近銀行的“錢荒”、股市主板的暴跌都是這一“陣痛”的表現(xiàn)形式！）

3、錢荒源于近幾年銀行隨意擴張

近期以來，銀行間市場的“錢荒”問題愈演愈烈，市場流動性頻頻告急。在前日金交會舉辦的“金融創(chuàng)新試驗與經(jīng)濟增長極建設(shè)”論壇上，中國國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長張承惠對這場迷局給出了答案---銀行市場資金面并不是當(dāng)前貨幣政策將收緊，而是過去幾年商業(yè)銀行隨心所欲擴張自己的業(yè)務(wù)規(guī)模，達到一個極點后的集中爆發(fā)。

張承惠分析指出，目前的流動性危機，與銀行面臨季末考核，對資金需求較大，各家銀行較為惜借有關(guān)。此外監(jiān)管部門強化理財監(jiān)管以及加大對跨境套利交易的監(jiān)管，也導(dǎo)致各銀行需要增加資金以滿足合規(guī)要求。而部分對流動性盲目樂觀，沒有做好資金控制，以及貸款增加過猛有關(guān)。

盡管市場資金頻頻告急，但是張承惠認為，當(dāng)前貨幣政策并非收緊，今年以來貨幣是相對快速擴張的。她指出，當(dāng)前M1、M2以及社會融資總量增速較快，但資金并沒有流入實體經(jīng)濟，而是部分進入產(chǎn)能過剩行業(yè)，此外部分資金被用于早期的還本付息，資金大量在金融體系內(nèi)部空轉(zhuǎn)，沒有進入實體經(jīng)濟。

據(jù)悉，資金的驟緊讓市場對于降息和降準(zhǔn)的呼聲越來越大。不過，與以往不同的是，此次以來，央行一直“按兵不動”不為市場“解渴”。對此，張承惠表示，這是因為此輪錢荒并非因為貨幣政策收緊，而是要商業(yè)銀行更審慎地對待風(fēng)險控制、改進流動性管理。

張承惠認為，從中國經(jīng)濟目前的現(xiàn)狀來看，降息難以引導(dǎo)資金從金融體系流入實體經(jīng)濟，“大幅注入資金，將助長資金自我循環(huán)和舊的增長模式延續(xù)，很可能使正在進行的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整半途而廢?！彼f，央行不會坐視市場崩潰，但也不會全面放松，可能會嘗試公開市場短期流動性調(diào)節(jié)工具等方法，也會更多地要求商業(yè)銀行做好自我管理。

（沙：“大幅注入資金，將助長資金自我循環(huán)和舊的增長模式延續(xù)，很可能使正在進行的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整半途而廢?！?/p>

習(xí)李新政正在強力推進“調(diào)結(jié)構(gòu)”！）

4、加強資本市場頂層設(shè)計證監(jiān)會正抓緊組織調(diào)研

我國資本市場健康穩(wěn)定發(fā)展有望迎來新格局。

上周五，中國證監(jiān)會新聞發(fā)言人在例行發(fā)布會上表示，目前證監(jiān)會正在對促進資本市場健康發(fā)展的長遠性、戰(zhàn)略性和全局性重大問題組織調(diào)查研究，加強頂層設(shè)計，目前，各項工作正在進行中。

（沙：希望不要設(shè)計、設(shè)局如何變著法子圈錢！“頂層設(shè)計”首先應(yīng)考慮如何繁榮中國證券市場，使中國股市恢復(fù)投資功能、融資功能！

不排除在未來的日子里，或在股市深陷泥沼、幾欲崩盤時國務(wù)院召開常務(wù)會議，宣布救市的、新的《國五條》?。?/p>

5、重啟IPO還沒有時間表

對于市場傳言的IPO重啟時點傳聞，證監(jiān)會新聞發(fā)言人上周五表示，這些概念是不準(zhǔn)確的，首先，新股發(fā)行體制改革意見何時發(fā)布沒有法律程序上的規(guī)定，無法預(yù)測時間。其次，正式意見和配套文件發(fā)布后，企業(yè)過會要符合指導(dǎo)意見和配套文件的所有規(guī)定，同時，在審企業(yè)按照法律規(guī)定程序完成審核進程后，才具備拿批文的條件。

（沙：證監(jiān)會新聞發(fā)言人所發(fā)布的消息應(yīng)該是最正道的消息，可以代表證監(jiān)會、代表肖鋼的意見；而副主席、主席助理等官員在一些非正式場合的信口開河經(jīng)媒體報道后往往會被認定是正道消息，其實非也！一方面我們希望證監(jiān)會官員們不要用多個嘴巴說話，另一方面，也希望媒體在報道時不要為了吸引眼球而捕風(fēng)捉影！

“重啟IPO還沒有時間表”這一消息對止跌有一定的作用！）

6、徐小明呼吁社會各界人士對股指期貨機構(gòu)清一色做空的事實加以關(guān)注

徐小明的博客--

去年的某一天，我知道了一個驚天的事情，股指期貨機構(gòu)交易股指期貨，全部清一色的在做空，我當(dāng)時非常震驚，因為我研究過美國、歐洲、日本等國家推出股指期貨的情況，古今中外，從來沒有出現(xiàn)過這樣的一種情況。機構(gòu)交易股指期貨的量又非常的龐大，而又清一色的做空，已經(jīng)對市場有了非常明顯的向下帶領(lǐng)作用。

我想到了最直接的一個邏輯，機構(gòu)清一色做空，使得做空沒有對手，直接導(dǎo)致了股指期貨市場常年下跌，帶領(lǐng)股市常年下跌。

機構(gòu)清一色做空的這件事，必然是行政干預(yù)的！我揪住套保制度不放。因為我知道，這就是命門！

套保是一種行為，從來就不曾是一個制度，怎么在我們這就變成了一種制度呢？這個制度的原因所在，才使得機構(gòu)交易股指期貨失去了自由，才導(dǎo)致了清一色做空。

機構(gòu)必須套保，結(jié)果就套成了清一色做空。

我把問題直指中金所，因為我深知，他是股市乃至經(jīng)濟的真正問題的核心；套保制度，是股市常年不漲的最大毒瘤！

但我的力量畢竟有限，我就是呼吁更多的人關(guān)注這個事情；盡我最大的努力去推動社會各界人士，對股指期貨機構(gòu)清一色做空的事實的關(guān)注！

（沙：希望中金所給徐小明、給廣大股票投資者回應(yīng)！希望國務(wù)院、證監(jiān)會調(diào)查此事?。?/p>

老沙的感覺

“錢荒”鬧騰得驚天動地，而國務(wù)院、央行、銀監(jiān)會不為所動，這，究竟是為什么？

想來想去，是為了真正地“調(diào)結(jié)構(gòu)”、“轉(zhuǎn)型經(jīng)濟發(fā)展模式”！

不能再靠印鈔機加班加點地大量印刷鈔票來粉飾GDP了！

基本面、政策面好像在悄悄發(fā)生些許變化：沒怎么提“GDP倍增”、“收入倍增”了，似乎連“城鎮(zhèn)化”提及的嗓門也降低了音調(diào)……

最新的關(guān)鍵詞變成了“盤活存量”！

要把錢用到該用的地方！

……因此，我斷言--

周期性行業(yè)、過剩產(chǎn)能、夕陽產(chǎn)業(yè)，越來越會沒戲！

滬綜指、深成指越來越會被邊緣化！

俺老沙不斷所呼吁的“股民也要調(diào)結(jié)構(gòu)”越來越具有現(xiàn)實和長遠意義了！

中國股市正在重新洗牌！希望你能拿到一手好牌！

拿到“大王”--細分行業(yè)的龍頭！

拿到“四個頭”--連續(xù)四年（2010、2011、2012、2013年）年年凈利潤同比都增長30%以上！

（有人認為我開始看空了，錯錯錯！我越來越看多“能夠高成為大公司的小公司”了?。?/p>

“沉舟側(cè)畔千帆過，病樹前頭萬木春”！

今日夜間3時讀到《證券時報》上一篇報道，全文如下，以饗讀者（最近我與幾位私募基金經(jīng)理電話聊天，發(fā)覺他們基本上都持與文中所述相同觀點）--

《在成長股行情中尋找十倍成長股》

成長股行情持續(xù)火爆，而創(chuàng)業(yè)板行情是否到頂、風(fēng)格轉(zhuǎn)換是否到來的討論也一直如影隨形。大摩華鑫基金公司投資部總監(jiān)錢斌認為，成長股行情將會持續(xù)下去。“周期股的黃金時代已經(jīng)逝去，市場正在進入一個以新興和消費為代表的新時代。我們要尋找的是，有十倍增長空間的成長股”

成長股行情長期持續(xù)

靠投資拉動經(jīng)濟的時代已經(jīng)過去了，現(xiàn)在是以新興和消費為代表的成長股的時代，成長股大幅上揚在趨勢所在。

錢斌坦言，對成長股的偏好從2010年就開始了。當(dāng)年，成長股出現(xiàn)大幅上漲，此后是兩年多的調(diào)整，今年又漲起來了。此輪成長股行情的趨勢還會持續(xù)下去，比如說今年以來互聯(lián)網(wǎng)電視題材的行情，不會只是市場短期炒作行情。

對于成長股，錢斌的野心確實不小。當(dāng)大多數(shù)人滿足于三四倍增長的時候，錢斌卻宣稱，投資成長股就是要尋找那些有十倍成長空間的個股，尋找那些市值在100億元左右，未來可以增長到千億元市值的公司，就像2004年時的蘇寧電器、2006年的上海家化。一旦找到這樣的成長股就重倉持有，不輕易調(diào)整。

押寶成長股，前提是了解成長股，讀懂成長股這個時代。成長股時代有鮮明的特點。錢斌表示，與周期股時代行業(yè)齊漲不同，成長股時代個股選擇很重要。比如在過去，煤炭行業(yè)好了，整個煤炭行業(yè)都好，隨便買一只煤炭股就能享受上漲?，F(xiàn)在這種情況已經(jīng)發(fā)生了變化，行業(yè)好不代表所有行業(yè)中的公司都好，就像家電零售行業(yè)，只有部分龍頭企業(yè)能做到真正好。選擇良好成長公司的投資邏輯將會存在并持續(xù)很多年。

多維度精選核心成長股

但是，如何才能找到有十倍空間的成長股？錢斌表示，成長股投資首先要關(guān)注的是有持續(xù)成長空間和核心競爭力的公司，挖掘這樣的潛力公司需要從多個維度入手，這包括行業(yè)結(jié)構(gòu)、公司競爭優(yōu)劣、歷史業(yè)績、市場關(guān)注度和估值上升空間等。錢斌進一步解釋，公司所處行業(yè)最好是會走向壟斷競爭的行業(yè)，而且這個公司會成為其中的壟斷競爭者。錢斌認為，完全壟斷的行業(yè)，公司往往沒有效率，而充分競爭的行業(yè)，公司又難有持續(xù)良好盈利。

對公司進行分析，錢斌強調(diào)要格外關(guān)注公司的歷史。做任何投資其實都是在做預(yù)測，要準(zhǔn)確預(yù)判未來，唯一的可能就是站在歷史數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上，歷史數(shù)據(jù)可以反映企業(yè)的競爭地位以及企業(yè)家的經(jīng)營能力，尤其是最近幾個季度的數(shù)據(jù)具有重要參考價值。

錢斌還表示，會重點尋找那些暫未被市場充分挖掘，且有核心競爭力的可持續(xù)成長公司，這些股票將成為長期戰(zhàn)勝市場、獲取超額收益的原動力。尤其關(guān)注市場中階段性受到冷落估值相對較低的品種。

錢斌特別關(guān)注100億市值的公司，因為很多牛股的行情都是從市值100億的時候開始的。一般而言，市值太小的企業(yè)抗風(fēng)險能力比較低，而市值太大了成長空間也不大，100億市值是一個合適的階段。

錢斌還特別提出關(guān)注企業(yè)家個人的能力。他認為，成長股投資就是在合適的時機把錢交給值得信賴的企業(yè)家打理，管理者的能力不夠，對于成長性無疑是一種浪費甚至是抹殺。

重倉持股不輕易動

在獲得北京大學(xué)經(jīng)濟學(xué)碩士后，錢斌一直在金融行業(yè)摸爬滾打。從基金公司高級研究員、投資委員會委員，到研究管理部總監(jiān)、基金經(jīng)理，十多年的證券從業(yè)經(jīng)驗，讓錢斌在練就了靈敏的市場感覺的同時，更加穩(wěn)健，他對重倉配置的標(biāo)的不應(yīng)輕易調(diào)整。因為做波段很容易錯失牛股。不過，不輕易調(diào)整并不是完全不管，而是要定期更新判斷，比如每個季度財報數(shù)據(jù)出來后，要重新審視這只股票是否符合預(yù)期。如果經(jīng)營情況符合預(yù)期，即使股價波動，還是會堅持持有。

錢斌坦承，大多數(shù)投資者總是后知后覺的，所以一旦發(fā)現(xiàn)了有核心競爭力的成長股，還必須長期持有等待市場的認同。這種情況在中國是如此，在美國也是一樣。以沃爾瑪為例，一開始業(yè)績起來的時候并未得到市場認可，但隨后股價漲幅明顯高于業(yè)績漲幅。對比沃爾瑪業(yè)績和股價二十年間的增長，前十年業(yè)績增幅明顯高于股價增幅，而后十年股價增幅明顯高于業(yè)績增幅。

在長期持有核心重倉配置的基礎(chǔ)上，錢斌還會適時順應(yīng)市場走勢參與一些主題投資，力爭在核心配置尚未有所表現(xiàn)時能夠保持同業(yè)平均水平。

在當(dāng)下的市場，錢斌更看好互聯(lián)網(wǎng)電視、互聯(lián)網(wǎng)金融以及擁有廣闊成長空間的醫(yī)療保健等投資品種，而煤炭、有色、鋼鐵、水泥等周期性行業(yè)最好的時期已經(jīng)過去了。