隨著國務(wù)院日前正式確定擴(kuò)大中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)（新三板）試點(diǎn)范圍，A股公司隨即聞風(fēng)而動。昨日華誼兄弟、東軟集團(tuán)、浙報(bào)傳媒三家公司率先集體發(fā)布公告，均指出旗下參股公司獲準(zhǔn)進(jìn)入新三板交易。

其中，東軟集團(tuán)旗下參股公司為北京東軟慧聚信息，東軟集團(tuán)通過東軟創(chuàng)投間接持有東軟慧聚80.28%股權(quán)，東軟慧聚被稱為新三板首家由A股分拆掛牌的公司。在東軟慧聚之前，新三板掛牌企業(yè)實(shí)際上已多達(dá)200余家。其中，北京中關(guān)村園區(qū)的公司數(shù)量居多，不過這些公司與A股公司關(guān)聯(lián)甚少，也鮮有A股公司就此發(fā)布專項(xiàng)公告。

今年6月25日，東軟慧聚與另外9家來自天津?yàn)I海新區(qū)、武漢東湖及中關(guān)村園區(qū)的公司同時宣布進(jìn)入新三板交易，東軟慧聚因其身份特殊而備受關(guān)注。資料顯示，東軟慧聚業(yè)務(wù)與東軟集團(tuán)存在重合之處，盈利能力極強(qiáng)，去年末總資產(chǎn)為6100萬元，但營收卻高達(dá)1.15億元，凈利接近千萬元，同比增逾6倍。

相比于東軟集團(tuán)年均4億元以上的凈利而言，東軟慧聚的盈利尚不足以為東軟集團(tuán)提供明顯的貢獻(xiàn)，當(dāng)然東軟慧聚在新三板的掛牌短期內(nèi)也難以對東軟集團(tuán)造成實(shí)質(zhì)性影響。不過在東軟集團(tuán)旗下眾多公司中，東軟慧聚近兩年所展現(xiàn)出的增長能力明顯超出了集團(tuán)的平均增速。通過在新三板的掛牌，東軟慧聚可以獲得股權(quán)融資，而東軟集團(tuán)亦可借助新三板實(shí)現(xiàn)投資增值和資本退出。當(dāng)然，由于東軟集團(tuán)系東軟慧聚控股方，東軟慧聚在新三板的壯大可對東軟集團(tuán)形成反哺效應(yīng)。

緊隨東軟慧聚的則是隨視傳媒、伊禾農(nóng)品、奧凱立等15家公司，其中隨視傳媒系華誼兄弟及浙報(bào)傳媒旗下參股公司，華誼兄弟持股8%，而浙報(bào)傳媒子公司東方星空創(chuàng)業(yè)投資持有13%。來自東方花旗證券的推薦報(bào)告顯示，隨視傳媒成立于2006年，控股股東為北京百視欣管理咨詢公司，去年9月份完成了股份制改造，2011~2012年凈利分別為970萬元、575萬元。

華誼兄弟和浙報(bào)傳媒2012年年報(bào)顯示，二者對隨視傳媒的初始投資成本分別為2900萬元、3000萬元。按照隨視傳媒現(xiàn)有的盈利能力及分紅能力，兩家公司未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的投資回報(bào)。而通過在新三板的掛牌，隨視傳媒股份流動性獲得大幅提升，公司價(jià)值也存在溢價(jià)空間，單純從長期股權(quán)投資角度而言，隨視傳媒的掛牌將對華誼兄弟等公司具有積極的意義。

作為首批參股公司掛牌新三板的案例，東軟集團(tuán)、華誼兄弟、浙報(bào)傳媒對上市公司在長期股權(quán)投資中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)和資本退出提供了一個多元化方案。而在新三板全國推行和A股上市審查趨緊的背景下，增長力疲軟的公司繞道新三板實(shí)現(xiàn)曲線上市也是一個不錯的選擇。