2013年陸家嘴論壇于6月27日-29日在上海舉行，上海交通大學(xué)中國(guó)金融研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)弘在會(huì)上表示，改變或是改革影子銀行的整個(gè)運(yùn)作模式，需要加快利率市場(chǎng)化的步伐，很多影子銀行做的事情就是利率半市場(chǎng)化造成的現(xiàn)象；需要為投資者提供更多的金融工具，而不僅僅是依賴于理財(cái)產(chǎn)品；需要改變銀行體系的獎(jiǎng)懲制度或是考核機(jī)制，因?yàn)榭己藱C(jī)制不改變的話就造成激勵(lì)機(jī)制的扭曲，往往造成銀行不做銀行該做的事情，就只能讓銀行外的機(jī)構(gòu)去做銀行該做的事情。

以下為演講實(shí)錄：

嚴(yán)弘：謝謝主持人，大家晚上好。

實(shí)際上影子銀行這個(gè)話題是過(guò)去幾年一直在討論的事情，但是最近一年或幾個(gè)月來(lái)影子銀行的話題似乎更加突出。一方面也是因?yàn)槲覀冇白鱼y行的規(guī)模也已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)相當(dāng)?shù)臄?shù)量，有的統(tǒng)計(jì)說(shuō)是規(guī)模達(dá)到30萬(wàn)億的水平或者在這個(gè)數(shù)字的上下。所以這樣大家對(duì)于影子銀行對(duì)整個(gè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)或是對(duì)整個(gè)金融體系造成的影響就比較擔(dān)憂，特別是它做的一些事情，我們到底知不知道，影子銀行到底在做什么事情。所以本質(zhì)來(lái)說(shuō)影子銀行實(shí)際上在某種程度上填補(bǔ)了我們現(xiàn)有的銀行體系業(yè)務(wù)的一些空白，實(shí)際上很多影子銀行所做的事比如小額貸款或是其他的一些類似的業(yè)務(wù)的話，實(shí)際上是我們銀行體系應(yīng)該從事的業(yè)務(wù)，但是沒有真正的做起來(lái)。

所以某種意義上影子銀行或者小額貸款公司以及類似的金融機(jī)構(gòu)就做起了這方面的事情。另一方面就是我們的投資渠道實(shí)際上很匱乏，也造成了其他的一些投資產(chǎn)品，比如理財(cái)產(chǎn)品的出現(xiàn)和擴(kuò)大。這些在各種程度上催生了影子銀行的發(fā)展。

影子銀行實(shí)際上從本質(zhì)來(lái)說(shuō)既不是洪水猛獸也不是妖怪，它實(shí)際上對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)，特別是在我們現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體系，因?yàn)槲覀儸F(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)體系還是很不發(fā)達(dá)，很不合理，很不完善的一個(gè)金融體系。所以在這個(gè)金融體系上，催生出來(lái)的一個(gè)產(chǎn)物，它填補(bǔ)了很多這方面的空白。所以它對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)說(shuō)起到了積極的作用，比如繞開一些對(duì)金融機(jī)構(gòu)的過(guò)度的監(jiān)管，以及可以使得中小企業(yè)從某種程度上解決了融資的問(wèn)題，融資難的問(wèn)題雖然解決不了，但是有時(shí)候也許會(huì)產(chǎn)生飲鴆解渴的效果。但是起碼它是起到了一種這樣的積極的作用。但是另一方面，因?yàn)樗怯白?，所以往往看不清楚它什么樣的模樣，它受的監(jiān)管也比較少。同時(shí)有些投資者對(duì)投資額權(quán)益的保護(hù)也比較匱乏。

從這些層面來(lái)說(shuō)的話可能我們真正把影子銀行的現(xiàn)象重新梳理的話，我們要找的一個(gè)根源，就是說(shuō)它是中國(guó)現(xiàn)有的金融體系的一個(gè)反應(yīng)。我們要真正治理和監(jiān)督影子銀行的運(yùn)作的話，實(shí)際上我們要對(duì)整個(gè)金融體系要有一個(gè)比較徹底的勢(shì)力。實(shí)際上很多的事情剛才我說(shuō)了，是我們銀行體系本身應(yīng)該做的事情，但是我們現(xiàn)有的狀況使得它們不想去做或是不能去做。這個(gè)我覺得涉及到我們整個(gè)金融體系的改革問(wèn)題。我覺得這里面可能從監(jiān)管層面或是從改變或是改革影子銀行的整個(gè)運(yùn)作模式來(lái)說(shuō)可能有幾個(gè)方面。

一個(gè)就是說(shuō)我們要加快利率市場(chǎng)化的步伐，很多影子銀行做的事情就是我們利率半市場(chǎng)化造成的現(xiàn)象。另外一個(gè)就是加快我們的資本市場(chǎng)，為我們的投資者提供更多的金融工具，而不僅僅是依賴于理財(cái)產(chǎn)品，因?yàn)楝F(xiàn)在股市實(shí)在不行，大家只能買理財(cái)產(chǎn)品，這樣的話從而催生了這些產(chǎn)品的出現(xiàn)。

還有就是說(shuō)實(shí)際上我們的銀行體系的獎(jiǎng)懲制度或是考核機(jī)制有一個(gè)重新的改變，因?yàn)榭己藱C(jī)制不改變的話就造成激勵(lì)機(jī)制的扭曲，往往造成銀行不做銀行該做的事情，就只能讓銀行外的機(jī)構(gòu)去做銀行該做的事情。所以這本身也是一個(gè)不正常的現(xiàn)象。

我覺得從這幾個(gè)方面的話，我們實(shí)際上需要對(duì)我們整個(gè)金融體系有一個(gè)很好的梳理，才能使得我們影子銀行也許有的去影子化，真正納入到我們正規(guī)的銀行體系或是市場(chǎng)體系來(lái)。另外市場(chǎng)化機(jī)制需要更進(jìn)一步的擴(kuò)大和充實(shí)，使得我們金融的運(yùn)作能夠更加陽(yáng)光化，使信息更加透明，這樣我們對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)也有一個(gè)比較明確的了解和定價(jià)。所以這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的定價(jià)機(jī)制在市場(chǎng)里面也是一個(gè)非常重要的因素。我就先說(shuō)這些。