匯豐銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌今天上午對鳳凰財(cái)經(jīng)獨(dú)家解讀了央行行長周小川的主旨演講?！爸苄虚L剛才的講話非常有含金量，”屈宏斌指出，這是近期最高層首次對中國未來幾年的金融開放給出比較明確而且全面的闡述。

“媒體可能多少有些失望，都希望他能講些熱點(diǎn)問題，但周行長對于媒體關(guān)注的熱點(diǎn)問題周基本避而不談，”屈宏斌說，正是因?yàn)橹鼙苊饬硕唐诘臒狳c(diǎn)問題，從而有更多的時(shí)間談更深層次、更長遠(yuǎn)的問題。

對于金融開放與金融改革之間，一直存在一些爭論。周小川這次講話的重要意義在于，厘清了金融開放與金融改革的關(guān)系，給出了明確的政策信號——改革和開放可以同步進(jìn)行，金融開放是金融改革不能分割的部分，同時(shí)金融開放又可以促進(jìn)金融改革。

“正因?yàn)榇蠹覍τ诮鹑诟母锖徒鹑陂_放的邏輯關(guān)系有不同的解讀，很多人的解讀是要先做金融改革，金融改革做好以后，再逐步開放，”屈宏斌表示，自己聽完周行長的講話，感到很振奮。

在開放的具體路徑上，周行長也做出了闡述。他首次提到對貨幣市場、債券市場，以及匯率市場如何開放。債券市場要進(jìn)行雙向開放，特別是提到要鼓勵更多的境外機(jī)構(gòu)，首先是境外的跨國國際機(jī)構(gòu)到境內(nèi)發(fā)行債券，在時(shí)機(jī)成熟以后可以鼓勵更多的境外商業(yè)機(jī)構(gòu)也來發(fā)行這種發(fā)行債券，在這個(gè)基礎(chǔ)上，還提出了要增加金融市場參與的主體的數(shù)量，要提高它的質(zhì)量，包括引進(jìn)更多境外金融機(jī)構(gòu)參與這種金融市場。

“我覺得這個(gè)應(yīng)該是對金融開放是做出了比較明確的指示?！鼻瓯笤u論說，“媒體可能更多的關(guān)心這種短期的熱點(diǎn)問題，反而忽略金融改革與開放的關(guān)系，但是我覺得這個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比短期的一些政策層面的問題可能意義更加深刻、更加重要?！?/p>

對談實(shí)錄

 鳳凰網(wǎng)：就在剛才大概就是20分鐘以前，周行長結(jié)束了在陸家嘴的主題演講，首先我們想請屈老師來給我們解讀一下今天早上周行長的演講傳達(dá)出的一些最新的訊息。

  屈宏斌：我覺得可能大家媒體可能對周行長的講話可能還是多多少少有些失望，大家多希望周行長講一些熱點(diǎn)問題，但是周行長對于一些大家媒體現(xiàn)在比較關(guān)注的幾個(gè)熱點(diǎn)問題這方面基本上還是避而不談，但是并不等于周行長的講話是沒有含金量，因?yàn)橹苄虚L恰恰正是因?yàn)樗苊饬吮苷勥@種短期的這種熱點(diǎn)問題，從而給他留下了更多的時(shí)間去談一些可能更深層次的或者是對未來可能更重要或者更長遠(yuǎn)的一些問題。

他談了很多，對我個(gè)人來講，我覺得印象比較深的或者是比較新穎的就是周行長在他后半段的講話過程對未來幾年，中國的金融開放，尤其是金融市場開放的一些比較具體的一些陳述，在我的印象就是近年來或者是近期最高層首次對這種中國未來幾年的金融開放會有什么樣的一個(gè)思路，給出一個(gè)比較明確而且比較全面的一個(gè)闡述，當(dāng)然金融為什么要開放，認(rèn)為金融開放實(shí)際上是提高金融的整個(gè)金融體系的效率，更好的使金融體系能夠支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，從這種大視角來看，讓我覺得這個(gè)開放有必要。開放方面尤其談到對于各種金融市場、貨幣市場、匯率市場以及債券市場對于擴(kuò)大這種金融市場參與的主體，包括對境外機(jī)構(gòu)的參與，更多的境外機(jī)構(gòu)參與的主體首次做出一個(gè)明確的表述，我想這個(gè)是一個(gè)我們看到的比較明確的表述。

實(shí)際上這方面非常重要，為什么呢？因?yàn)榇蠹覍鹑诘拈_放還是有爭論的，之所以有爭論是因?yàn)榇蠹覍τ诮鹑诟母锖徒鹑陂_放之間的這種邏輯關(guān)系或者它的順序問題大家是有不同的讀解的，很多人的讀解是首先得做金融改革，金融改革做好以后，然后我再逐步的開放，今天周行長所給的一個(gè)明確的政策信息就是實(shí)際上改革和開放可以同步進(jìn)行，改革也包含金融開放，金融開放是改革不能分割的一個(gè)組成部分，同時(shí)金融開放可以促進(jìn)金融改革，從而達(dá)到整體提高金融效率的目的。

這個(gè)是一個(gè)非常好，在這基礎(chǔ)上他也談到了如何在金融開放過程中使得進(jìn)一步對上海發(fā)展成為國際金融中心的前景也做出了比較詳細(xì)的展望。在金融開放方面我覺得他首次提到貨幣市場對債券市場對匯率市場如何開放，債券市場的雙向開放，特別是提到要鼓勵更多的境外機(jī)構(gòu)，首先是境外的跨國國際機(jī)構(gòu)到境內(nèi)發(fā)行債券，在時(shí)機(jī)成熟以后可以鼓勵更多的境外商業(yè)機(jī)構(gòu)也來發(fā)行這種發(fā)行債券，這是首次比較明確提出這種思路。當(dāng)然在這個(gè)基礎(chǔ)上，還提出了要增加金融市場參與的主體的數(shù)量，要提高它的質(zhì)量，包括引進(jìn)更多境外金融機(jī)構(gòu)參與這種金融市場，我覺得這個(gè)應(yīng)該是一個(gè)對金融開放是做出了比較明確的指示。

同時(shí)提到金融開放放到人民幣資本項(xiàng)目可兌換的這么一個(gè)視角來看，覺得人民幣市場可能強(qiáng)調(diào)這實(shí)際上從1993年開始，我們一直就在正式的國家黨和國家的文件不斷的在提出，這已經(jīng)是我們比較明確的既定目標(biāo)，他也認(rèn)為金融開放實(shí)際上時(shí)機(jī)就是人民幣的資本線時(shí)機(jī)已經(jīng)逐步成熟，所以把金融開放和人民幣資本項(xiàng)目可兌換，這兩個(gè)之間連接，兩個(gè)直接聯(lián)系起來，總而言之我覺得尤其是對金融開放的這種闡述應(yīng)該說是近年來高層最清晰、最明確的一個(gè)產(chǎn)品。我覺得這次可能大家由于媒體可能更多的關(guān)心這種短期的一些熱點(diǎn)問題，可能對這個(gè)有所忽略，但是我覺得這個(gè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)比短期的一些政策層面的問題可能意義更加深刻、更加重要。