流動性自5月下旬以來驟然收緊，6月20日，銀行間隔夜和7天回購收于11.74%和11.62%，盤中最高成交于30%和28%，創(chuàng)下歷史新高。某證券公司債券分析員稱，近期債市受到歷史上最嚴重的一次沖擊。

債基的業(yè)績受到了不小的影響，今年前5個月，356只債券基金平均回報率為5.11%，而在6月份，這些基金回報率則縮水了2.03%。

對于下半年債市前景，基金公司也存有分歧，富國基金公司相對樂觀，他們認為經(jīng)過6月份這一輪調(diào)整后，后期債市可能會迎來一輪反彈。易方達基金固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠則認為，在央行本輪調(diào)控目標達致之前，債券市場和權益類市場近期的考驗還將持續(xù)。

債基6月份平均跌2%

隨著流動性收緊等多因素觸發(fā)，債市前景似乎不容樂觀。

今年前5個月，356只債券基金平均回報率為5.11%，而在6月份，這些基金回報率則縮水了2.03%。

上海某基金公司在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時稱，這主要與近期資金面緊張有關，但在上周，利率品種、信用品種的收益率都大幅下降。銀河證券分析師的宋楠則認為，短期資金利率的驟然收緊，對慣用高杠桿增厚組合收益的債基來說，加大了其資金杠桿成本，侵蝕組合收益。不僅如此，高企的資金利率將可能使得債基被動去杠桿，從而進一步加劇現(xiàn)券市場拋壓。

值得注意的是，今年前5個月中，26只債券基金平均回報率超過10%，6月份以來平均下跌7.42%；混合二級債基浦銀安盛優(yōu)化收益A/C前5個月回報率為14.26%和13.99%，而6月份則下跌超過6%；交銀雙利AB/C前5月回報率為13.45%和13.26%，6月份下跌近7%。

北京某大型券商基金分析師在接受《證券日報》基金新聞部記者采訪時稱，6月份股市下挫，對混合二級債基的影響較大，WIND數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，交銀雙利基金的股票倉位達到近20%，排名混合二級債基第二位。

此外，受到股票二級市場的下跌，可轉債債基業(yè)績也受到不小的牽連。銀河基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計，6月份轉債基金下跌了8.95%，博時與華安基金公司旗下可轉債基金回報率下跌均超過10%，匯添富與中銀基金公司旗下的可轉債基金回報率則下跌均超過9%。

國泰君安證券公司債券分析師楊坤稱，本輪市場調(diào)整、股債雙殺邏輯與2011年三季度一致。資金面、基本面以及海外市場等因素與彼時皆有相似之處。流動性收緊背景下，債券調(diào)整到位的順序為：利率-轉債-信用。可以說，當前轉債的估值安全性更高。

基金公司對后期債市存分歧

對于債市近期的走勢，富國基金公司相對樂觀，該公司人士稱，經(jīng)過6月份的調(diào)整后，后期債市可能會迎來一輪反彈。

上投摩根基金固定收益副總監(jiān)趙峰則認為，一方面目前債市處于盤整格局，但整體經(jīng)濟偏弱有利債市；另一方面，流動性最好的時點已過，貨幣政策短期內(nèi)會維持中性偏緊的局面，對債市有一定的向下壓力。但從長遠來看有效的監(jiān)管將推動債券市場的持續(xù)健康發(fā)展，但不斷加強的監(jiān)管力度短期會對市場產(chǎn)生不時的擾動。

而易方達固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠認為，進入6月份后，銀行間回購利率持續(xù)攀升，貨幣市場利率持續(xù)飆升，市場寄希望于央行出手干預，對降息、降準及所謂的“SLO”望眼欲穿，但央行始終按兵不動，反映出中央對宏觀經(jīng)濟的認識和市場有較明顯分歧，央行也許已悄然采取新思路應對宏觀經(jīng)濟及流動性。

在國內(nèi)目前現(xiàn)實環(huán)境下，抑制同業(yè)杠桿的提高、同業(yè)存款準備金率等舉措難以出臺，央行通過貨幣市場大舉收緊流動性，迫使金融機構降杠桿是無奈之舉。市場流動性未來何時真正回落，將取決于金融機構主動降低杠桿，減少期限錯配的時間和力度。在央行本輪調(diào)控目標達致之前，債券市場和權益類市場近期的考驗還將持續(xù)。