“當(dāng)IPO只是A股市場的一股‘涓涓細(xì)流’，市場行情的演繹也就不會再受到其困擾，投資者也就可以少受一點(diǎn)這種沒有盡頭的沖擊?！?/p>

重啟IPO的腳步，似乎越來越近了。盡管證監(jiān)會的新聞發(fā)言人在公開場合表示過，重啟IPO沒有時(shí)間表，但在證監(jiān)會內(nèi)部，有關(guān)IPO方面的培訓(xùn)正在緊鑼密鼓地進(jìn)行，證券公司內(nèi)部的投行也在按證監(jiān)會的部署馬不停蹄地進(jìn)行著IPO重啟的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。最新消息稱，一旦有關(guān)IPO的新規(guī)定正式定稿公布，IPO的重啟也就可以成為事實(shí)了。

此次為時(shí)半年多的IPO暫停，固然是為了應(yīng)付低迷不堪的股市行情，但與前幾次暫停不同的是，暫停期間證監(jiān)會組織了對已經(jīng)申報(bào)材料正準(zhǔn)備在發(fā)審委過會的企業(yè)的財(cái)務(wù)大檢查，有將近1/3的企業(yè)迫于財(cái)務(wù)檢查的壓力，主動撤下了申報(bào)。而在證監(jiān)會的財(cái)務(wù)檢查中，發(fā)現(xiàn)很多企業(yè)存在問題，用證監(jiān)會副主席姚剛的話來說：“財(cái)務(wù)核查查下來，最重要的一條就是我國資本市場的擬上市公司信息披露的質(zhì)量十分讓人擔(dān)憂?！?/p>

可以想見，如果沒有這次IPO暫停，如果證監(jiān)會不在暫停期間進(jìn)行這場財(cái)務(wù)檢查，那么，這些企業(yè)完全可能在IPO重啟后蒙混過關(guān)，進(jìn)入資本市場。當(dāng)然，其中一些問題嚴(yán)重的公司，即使上市以后也可能被查出來，就像我們已經(jīng)見到的萬福生科一樣。但是，畢竟更多的公司不像萬福生科這樣從頭到尾都是假，因此不可能遭遇像萬福生科這樣的命運(yùn)。但是，這些問題企業(yè)留在市場里，對投資者所構(gòu)成的隱患卻是難以消除的。大量問題公司出沒于市場，就像市場里的一個(gè)個(gè)定時(shí)炸彈，隨時(shí)都會爆炸，A股市場的投資質(zhì)量自然也就難以提高。

此次財(cái)務(wù)檢查在申報(bào)企業(yè)中查出了不少問題，它們通過財(cái)務(wù)檢查得以暴露，這對A股市場來說是一件好事。但是，我們回過頭來想一想，這些申報(bào)公司，其實(shí)是在前幾年IPO大躍進(jìn)中趕了“末班車”，而在它們之前，有更多的公司早已通過了發(fā)審委的大門進(jìn)入了市場。那么，它們當(dāng)時(shí)的IPO申報(bào)材料又是怎樣的？看一看這些被IPO暫停卡在市場外的公司的現(xiàn)實(shí)情況，就可以想象，前幾年那些有幸進(jìn)入市場的公司，究竟是怎樣一個(gè)情況了。但是，它們已經(jīng)上市成功，即使存在這樣那樣的問題，除非特別嚴(yán)重，證監(jiān)會對它們也已經(jīng)難以追究了。

事實(shí)上，證監(jiān)會已經(jīng)不可能像對待這些過會企業(yè)一樣，對已上市公司也來一次財(cái)務(wù)大檢查。但是，這次財(cái)務(wù)檢查的結(jié)果理應(yīng)成為未來IPO重啟后的鏡鑒。盡管目前的市場尚不具備匆忙重啟IPO的條件，但一個(gè)無法回避的現(xiàn)實(shí)是，IPO不可能永遠(yuǎn)停下去。那么，當(dāng)它的大門有一天終于重新打開以后，監(jiān)管層是像前幾年那樣以寬容的心態(tài)對待申報(bào)企業(yè)，還是像這次財(cái)務(wù)檢查一樣，對每一個(gè)申報(bào)企業(yè)都進(jìn)行翻江倒海式的核查？這是證監(jiān)會必須思考的一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題。姚剛已經(jīng)表示，運(yùn)動式的財(cái)務(wù)大檢查不是長久之計(jì)。這話是對的，但是，如果依然像前幾年那樣，為了支持企業(yè)融資而對IPO大力推進(jìn)，那么，這種費(fèi)時(shí)耗力的財(cái)務(wù)檢查必然只能放棄，而當(dāng)大量IPO公司再度蜂擁進(jìn)入市場的時(shí)候，等待投資者的只能是又一次災(zāi)難式的行情下跌，永無休止地為企業(yè)圈錢作奉獻(xiàn)。

一次財(cái)務(wù)檢查，就在申報(bào)企業(yè)中發(fā)現(xiàn)了令人憂慮的信息披露質(zhì)量問題，這個(gè)事實(shí)提醒市場監(jiān)管部門，對于每一個(gè)申報(bào)企業(yè)，都要抱有高度懷疑的態(tài)度，進(jìn)行認(rèn)真的核查。很顯然，以往那種發(fā)審會開半天會就可以審核幾個(gè)企業(yè)的做法，保證了審核的進(jìn)度，但其審核質(zhì)量必然是不可靠的，甚至不能排除有走過場的嫌疑。因此，雖然就目前的市場來說，一步到位地取消審核制，像一些人所希望的那樣改用注冊制還不具備條件，但既然實(shí)行了審核制，就要認(rèn)認(rèn)真真地進(jìn)行審核。雖然從根本上說，審核制很難完全擋住問題公司，但至少，當(dāng)發(fā)審委對每一個(gè)申報(bào)企業(yè)都認(rèn)真審核以后，審核的進(jìn)度必然慢下來，IPO也就不可能創(chuàng)造出一年達(dá)到幾百家的成績。而當(dāng)IPO不再像洪水猛獸一般席卷市場的時(shí)候，它對市場資金的抽取也就不可能產(chǎn)生以往那樣大的能量。當(dāng)IPO只是A股市場的一股“涓涓細(xì)流”，市場行情的演繹也就不會再受到其困擾，投資者也就可以少受一點(diǎn)這種沒有盡頭的沖擊。