證券時(shí)報(bào)記者 顏金成

根據(jù)Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，中小板、創(chuàng)業(yè)板前6個(gè)月有32家公司發(fā)布增發(fā)預(yù)案。在家數(shù)上，相對(duì)主板公司并沒有明顯優(yōu)勢(shì)，但是，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的增發(fā)多是針對(duì)機(jī)構(gòu)投資者、中小股東的融資性增發(fā)，而主板的增發(fā)多為注入資產(chǎn)性質(zhì)?？傮w而言，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司融資能力顯現(xiàn)出較主板公司更強(qiáng)的勢(shì)頭。

滬深主板目前共有1386家上市公司，上半年有增發(fā)在身的占比為10%。中小板、創(chuàng)業(yè)板共有1051家公司，有增發(fā)在身的占比為7.8%。表面上看，創(chuàng)業(yè)板、中小板的增發(fā)數(shù)量占比較主板低，但仔細(xì)分析，創(chuàng)業(yè)板、中小板的融資能力或許不弱于主板，甚至大大強(qiáng)于主板。

首先，創(chuàng)業(yè)板、中小板公司上市時(shí)間較短，資金都非常充裕，海普瑞(002399,股吧)等公司的超募資金更是以10億計(jì)算。所以一大批上市時(shí)間在一年左右的公司，基本不需要進(jìn)行融資。如果剔除掉這個(gè)群體，中小板、創(chuàng)業(yè)板有增發(fā)方案在身的公司占比實(shí)際上已經(jīng)超過主板。

其次，主板的增發(fā)占比看似高達(dá)10%，但是這里面，多為國(guó)企整體上市、民企的困境重組，多數(shù)企業(yè)是資產(chǎn)交換性質(zhì)的增發(fā)，能夠向二級(jí)市場(chǎng)投資者進(jìn)行募資的較少。

從數(shù)據(jù)上看，上半年，中小板、創(chuàng)業(yè)板披露了預(yù)案及正在進(jìn)行中的增發(fā)有82項(xiàng)。這里面向機(jī)構(gòu)投資者及境內(nèi)自然人進(jìn)行的增發(fā)就有60項(xiàng)，占比高達(dá)73%。一般而言，向機(jī)構(gòu)投資者、境內(nèi)自然人進(jìn)行的增發(fā)多為募資方案，向投資者募集現(xiàn)金，然后用資金進(jìn)行項(xiàng)目建設(shè)或企業(yè)收購(gòu)。

主板方面，上半年就有139家公司披露預(yù)案及正在進(jìn)行中的增發(fā)。這里面向機(jī)構(gòu)及自然人進(jìn)行的增發(fā)只有63項(xiàng)，占比僅為43%。主板的其他增發(fā)方案對(duì)象多為大股東及關(guān)聯(lián)方，這種增發(fā)方案則多為資產(chǎn)注入、資產(chǎn)置換及資產(chǎn)重組等，向市場(chǎng)募資較少。

此外，這兩年來(lái)，主板上市公司的股價(jià)總體持續(xù)低迷，而創(chuàng)業(yè)板、中小板公司卻在去年底開始迎來(lái)了一波結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是漲幅接近一倍。目前中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率普遍在30-50倍之間，這樣的情況下，同樣拋出一個(gè)增發(fā)，市場(chǎng)往往追捧中小板、創(chuàng)業(yè)板的公司。而股價(jià)低迷的主板公司，即使以很低的市盈率進(jìn)行增發(fā)，投資者還是不愿意參與，前段時(shí)間河北鋼鐵(000709,股吧)等公司的增發(fā)就是例子。從這一點(diǎn)上看，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的融資成本較低。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板、中小板公司融資能力越來(lái)越強(qiáng)乃是大勢(shì)所趨。這幾年來(lái)，各個(gè)部門都在加大對(duì)新興行業(yè)的扶持，支持經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，在此背景下，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司不僅僅在二級(jí)市場(chǎng)融資能夠獲得很高的估值，融資方案在審批上也容易收到審批部門的支持。相對(duì)而言，以房地產(chǎn)、鋼鐵為代表的傳統(tǒng)行業(yè)，不僅僅估值低，即使公司忍痛低價(jià)融資，前路也是障礙重重。市場(chǎng)的這種轉(zhuǎn)變，正是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，資本市場(chǎng)資源配置功能的體現(xiàn)。