水皮雜談：李克強(qiáng)講話的政策信號(hào)

  上證指數(shù)暴漲3%，問題接踵而來。

  盤中資金放巨量，成交額1300億，是上一個(gè)交易日的2倍，資金從何而來，QFII或者其他的增量資金？

  伯南克在美聯(lián)儲(chǔ)退出QE問題上的表態(tài)導(dǎo)致外圍市場大喜過望，伯南克是大家議論中的那個(gè)“托舉哥”嗎？

  大盤為何而漲？

  因?yàn)閭髀勚械腡+0交易，還是房地產(chǎn)企業(yè)再融資開閘，或者說是“眉飛色舞”周期又來？

  大盤能否繼續(xù)漲？反彈還是反轉(zhuǎn)？高度又有多少？2000點(diǎn)是鐵底還是3000點(diǎn)不是夢(mèng)？是為IPO開路還是為國債期貨鋪路？ 

  這些差不多就是中央人民廣播電臺(tái)經(jīng)濟(jì)之聲的主持人在早間直播節(jié)目中的提問，基本上也就是市場的疑問，節(jié)目開始時(shí)上證指數(shù)尚未開盤，上證收盤后，疑問也未必在當(dāng)天就會(huì)有答案，盡管收盤指數(shù)不但沒有上漲，而且還在下午一點(diǎn)半之后跳水，下跌了足足有1.6%，除了說明行情上躥下跳，就剩兩個(gè)字，震蕩。

  震蕩只不過是現(xiàn)實(shí)的一種描述，客觀地講，現(xiàn)在多頭和空頭都很糾結(jié)。對(duì)于空頭而言，盡管前期暴跌得暢快淋漓，但是畢竟越跌下行空間越有限，尤其是在“國家隊(duì)”頻頻秀肌肉的情況下，市場情緒完全有可能隨時(shí)逆轉(zhuǎn)，一旦大家認(rèn)識(shí)到跌不下去了，空頭補(bǔ)倉也足以讓上證指數(shù)回到2200點(diǎn)上方，也就說，空頭怕的是踏空；對(duì)于多頭而言，盡管證監(jiān)會(huì)一個(gè)勁地打氣，“國家隊(duì)”每每在尾盤強(qiáng)攻工商銀行和中石油、中石化，但是對(duì)于IPO的恐慌及宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀均制約了大家的熱情，也就說多頭怕的是套牢。這兩天，指數(shù)的表現(xiàn)就是糾結(jié)的反應(yīng)。

  有兩個(gè)市場特征必須注意。

  一個(gè)特征是“國家隊(duì)”和雜牌軍步調(diào)的錯(cuò)步，“國家隊(duì)”拉升指數(shù)的時(shí)候，市場往往觀賞的多跟風(fēng)的少，而一旦市場熱情被激發(fā)，機(jī)構(gòu)進(jìn)場搶籌時(shí)，“國家隊(duì)”又往往偃旗息鼓了。7月11日周四就是這樣，到了周五，盤中跳水，“國家隊(duì)”在尾盤故伎重演拉升大盤籌碼。

  一個(gè)特征是，主板和中小板、創(chuàng)業(yè)板呈蹺蹺板之勢，大盤雖然盡情地創(chuàng)新低，但中小板和創(chuàng)業(yè)板則完全就是牛市，不斷創(chuàng)新高。這種情景歷史上還沒有過，一邊創(chuàng)新低，一邊創(chuàng)新高，過去資金在不同板塊間流動(dòng)是有的，但是牛熊對(duì)立則沒有過，至少說明，盤中的存量資金是有限的，周四大盤漲，中小板、創(chuàng)業(yè)板回調(diào)，周五大盤回調(diào)，中小板、創(chuàng)業(yè)板瘋漲。

  大盤漲一方面是跌不動(dòng)，另一方面是人心思漲，但是市場上的所謂傳言都不成立，真正讓市場情緒好轉(zhuǎn)的是總理李克強(qiáng)在廣西考察時(shí)的表態(tài)，簡單地講就是“穩(wěn)中有好”，李克強(qiáng)提出就業(yè)率和GDP增速不能破下限和CPI等不能破上限，雖然上限和下限在哪里沒有明示，但是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)大家也可以知道，下限可能在7%左右，上限可能在5%左右。新華社之后發(fā)表的評(píng)論專門指出，李克強(qiáng)三次講話表明宏觀經(jīng)濟(jì)政策從來就沒有調(diào)整過，這顯然是有針對(duì)性的，按照李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)的發(fā)明者的概括結(jié)果，中國經(jīng)濟(jì)硬著陸不可避免，GDP最低會(huì)降到3%，這種觀點(diǎn)其實(shí)就是借李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)之名為唱空中國找到理論基礎(chǔ)。難怪華爾街那么一致唱贊歌，唱空了幾十年，終于看到了崩潰的可能，能不激動(dòng)么？“錢荒”不就是中國版的雷曼兄弟么？期待中的中國金融危機(jī)??！其實(shí)，巴克萊所謂的李克強(qiáng)經(jīng)濟(jì)學(xué)無非是種一廂情愿的說法，強(qiáng)加于人的說法，休克療法的中國說法而已。

  休克療法新鮮嗎？

  不新鮮。俄羅斯經(jīng)歷的就是休克療法，而中國走的則是摸著石頭過河的漸進(jìn)之路。中國30多年能持續(xù)高速，老外看不懂，認(rèn)可不可持續(xù)是可以理解的，唱空是大概率事件，其實(shí)中國之路的成功，中國學(xué)者也看不明白，看得明白的早就得諾貝爾獎(jiǎng)了?，F(xiàn)在擺在我們面前的問題是如何在穩(wěn)增長、促改革、轉(zhuǎn)型結(jié)構(gòu)上找到比較好的平穩(wěn)，理論上講，中國經(jīng)濟(jì)今后還要增長一靠改革，二靠產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但是如果沒有增長，沒有發(fā)展，則改革失去合理性，調(diào)整沒有驅(qū)動(dòng)力。畢竟說一千道一萬，發(fā)展才是硬道理，擠泡沫、去杠桿是為了增長而不是消退，從10%-7%已經(jīng)是代價(jià)了，無論如何不可能出現(xiàn)負(fù)增長，如果那樣，政府的合法性都會(huì)遭到質(zhì)疑，但是可惜的是，市場前期就存在著被誤導(dǎo)而形成的悲觀甚至絕望情緒，如果沒有李克強(qiáng)的明確表態(tài)，后果不堪設(shè)想。

  政策信號(hào)是明朗的，情況會(huì)好起來嗎？