“李克強區(qū)間”傳遞清晰信號

經(jīng)濟持續(xù)下行，新一屆政府究竟有沒有容忍底線？7月9日，國務(wù)院總理李克強在就任后的第三次部分省區(qū)經(jīng)濟形勢座談會上，對此給出了肯定的答案。他首次指出宏觀調(diào)控要讓經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，保持經(jīng)濟增長率、就業(yè)水平不滑出“下限”，物價漲幅不超出“上限”，避免經(jīng)濟大起大落。

滬深兩市應(yīng)聲而漲，滬指收復(fù)2000點。市場普遍認為，這意味著本屆政府固然愿意犧牲短期利益以推進結(jié)構(gòu)調(diào)整進程，但絕不會放任經(jīng)濟下滑，甚至出現(xiàn)硬著陸?！袄羁藦妳^(qū)間”的提出，使得中國經(jīng)濟未來政策環(huán)境的確定性大大增強，籠罩于市場上空的陰霾一時淡去。

在我們看來，李克強總理提出的“上限”和“下限”，實際上重申了政府工作報告的預(yù)期經(jīng)濟目標，包括國內(nèi)生產(chǎn)總值增長7.5%左右，物價水平控制在3.5%左右，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率低于4.6%，新增就業(yè)900萬人以上。對于100多天前就已經(jīng)公開的信息，市場卻有如此反應(yīng)，說明外界對決策層的意圖雖頗多揣測，卻不乏誤解。

一種誤解，即是將穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)相對立，認為決策層為了調(diào)結(jié)構(gòu)不惜放棄增長。金融機構(gòu)“錢荒”時，央行的強硬給這種看法也提供了佐證。6月份進出口數(shù)據(jù)霜降以及上半年國企、中小企業(yè)預(yù)計虧損面的擴大，顯示出經(jīng)濟下滑的幅度加??；加上7月年中經(jīng)濟形勢分析會將至，多家金融機構(gòu)對二季度經(jīng)濟增長率的預(yù)測均下探至7.5%，已經(jīng)觸及政府工作報告提出的宏觀調(diào)控目標（照慣例這即是目標下限）。經(jīng)濟能否“保底”成為困擾市場的一大疑問，海外投行機構(gòu)在總結(jié)“李克強經(jīng)濟學(xué)”時，預(yù)測中國經(jīng)濟可能出現(xiàn)暫時性硬著陸，單季增速可能跌至3%，使得經(jīng)濟界人士疑慮更深。

李克強于此時提出“經(jīng)濟運行合理區(qū)間”，在確認“保底”必要性的同時，也解釋了穩(wěn)增長和調(diào)結(jié)構(gòu)之間互為支撐的關(guān)系。決策層意識到，結(jié)構(gòu)性改革帶來的起伏和痛苦不可避免，調(diào)結(jié)構(gòu)必然意味著經(jīng)濟減速，但創(chuàng)造一個相對平穩(wěn)的經(jīng)濟和社會環(huán)境，則不僅可以為調(diào)結(jié)構(gòu)騰挪出空間，也可為一些改革事項的推出創(chuàng)造條件。這是經(jīng)濟增長率和就業(yè)水平“不滑出下限”的關(guān)鍵所在。

然而，即使“保底”信號明確，我們也不認為政策將回歸舊有的軌道——先是靠政策刺激拉動增長，繼而希望靠政府之手化解自己制造的問題，結(jié)果面對更大的困難，這樣的循環(huán)已經(jīng)無法持續(xù)。對市場來說，如此判斷將會是又一個誤解。任何時候政府“托底”都只能見一時之效。對于新一屆政府而言，改革的步伐不是要慢下來，而是要更快一些。只要確認經(jīng)濟運行在合理空間以內(nèi)，就應(yīng)該不失時機地推動去產(chǎn)能化和去杠桿化的結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級，加快啟動向市場、社會放權(quán)，破除抑制經(jīng)濟前進的機制體制障礙。決策層強調(diào)“穩(wěn)中有為”，著眼點仍在于此。

毋庸諱言，結(jié)構(gòu)性改革是一個漫長而痛苦的過程，無論政府、企業(yè)還是民眾，對此都應(yīng)有清醒的認識。不過，我們始終認為，化解痛苦的方式不是放慢腳步，遲疑不前，越能把握住時機加速改革，中國企業(yè)和民眾為此付出的時間就會越短，承受的苦痛也可能越少。從長期來看，這是唯一正確的選擇。