消費還是投資？對轉型中的中國來說，選出正確的答案或許不難，但選擇后的“陣痛”可能無法避免。

昨天上午，國家統(tǒng)計局公布二季度GDP增速為7.5%，較前一季度下降0.1個百分點。數(shù)據(jù)還顯示上半年最終消費對GDP的貢獻率是45.2%，拉動GDP上漲3.4個百分點；資本形成總額對GDP的貢獻率是53.9%，拉動GDP增長4.1個百分點。雖然投資增速在放緩，但消費實際增速與去年同期相比也有下降。

近日，彭博經(jīng)濟學家麥德能（Michael McDonough）在媒體溝通會上談論中國經(jīng)濟結構調(diào)整時，對《第一財經(jīng)日報》記者表示，結構調(diào)整的過程會充滿挫折，但中國需要承受GDP因此下降帶來的陣痛，增長速度的下降若能帶動增長質量的提高，對中國經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展更具意義。

“中國經(jīng)濟增長速度不得不慢下來也是由近兩年中國經(jīng)濟增長的結構決定的，如果明年大家對中國GDP的預測是調(diào)到7%以下的話，我覺得這倒是一個利好?！丙湹履茉跁h上指出。據(jù)估算，投資每減少1個百分點，需要達到相同的經(jīng)濟增長速度，消費就必須增長1.5個百分點。事實上，由于減少的投資沒有辦法由足夠多的消費來彌補，中國的經(jīng)濟增長速度也就不得不下降。

他指出，雖然這么多年中國一直在談論經(jīng)濟再平衡、提高消費對中國經(jīng)濟增長的貢獻率，但實際效果甚微。投資增長越快，需要拉動消費對GDP增長貢獻的要求就會越高，需要的幅度也就越大。

那么中國的經(jīng)濟應該如何調(diào)整結構呢？麥德能認為，首先要增加中小企業(yè)的融資渠道，而要達到這一目的，最主要的方式就是利率市場化?！拔艺J為，在利率市場化方面，年底前會有大動作。”麥德能認為中國央行將通過確定存貸款利率轉向確定銀行間拆借利率來影響利率水平。不過，他指出，考慮到目前銀行間拆借利率波動性較大的現(xiàn)狀，央行可能不會立即放棄確定存貸款利率。

去年7月，中國央行曾首次通過逆回購拍賣干預市場，麥德能認為，這樣做的目的有兩方面：一是把房價維持在穩(wěn)定的水平；二是測試通過這樣的方式能否將降低銀行間拆借利率的波動性。

此外，“實現(xiàn)經(jīng)濟結構改革的主要措施還包括提高居民收入、完善社保體系、不斷給金融市場松綁、增加金融市場的容量、允許私營部門加入國資壟斷行業(yè)等等?！彼赋?。

盡管經(jīng)濟結構改革是當務之急，但并不意味著相對消費來說，投資就不重要。麥德能仍然認為中國的新型城鎮(zhèn)化建設所帶來的基礎設施發(fā)展項目對中國未來經(jīng)濟發(fā)展的潛力是有幫助的。

“也許‘中國的投資太多了，但中國還有進一步增加投資的空間’這樣的說法很奇怪，但中國現(xiàn)在確實需要增加優(yōu)質的投資，而不是投向不能創(chuàng)造增加值的項目?！丙湹履軐Ρ緢笥浾弑硎?。