“何燕被調(diào)查”一事，無疑是過去一周資本市場上最受人矚目的事件之一。

這位平素低調(diào)的女富豪，在7月18日被證實正在接受湖北宜昌警方的調(diào)查。而宣布此消息的，則是其任實際控制人的國騰電子。

位于成都的國騰電子，主營業(yè)務(wù)是圍繞北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)品和服務(wù)。這家頭頂“衛(wèi)星導(dǎo)航第一股”的上市公司，當(dāng)下正在經(jīng)歷著一輪業(yè)績下滑的“痛苦”。

由于此前“北斗一號”向“北斗二號”過渡，國騰電子高度依賴北斗終端業(yè)務(wù)的風(fēng)險被引爆。繼此前兩年的不景氣后，它近日又披露稱，上半年凈利潤或預(yù)虧700萬元至1200萬元。

業(yè)績不振，加之又遇上實際控制人被調(diào)查的“噩耗”，國騰電子的股價在18日慘遭跌停。

“撇清”與何燕的關(guān)系

最近幾天，關(guān)于“何燕被調(diào)查”的消息，在資本市場上引發(fā)了一場軒然大波。這是因為何燕有著另一個身份——她是創(chuàng)業(yè)板上市公司國騰電子的實際控制人。

“何燕遭調(diào)查”第一次被證實，是在7月17日。在此之前，類似“四川某女老板被帶走”之類的消息，已在網(wǎng)絡(luò)上傳播開來。

17日，當(dāng)記者就此向國騰電子董秘楊國勇求證時，他表示正在到處“尋找”何燕。據(jù)楊國勇回憶，當(dāng)天何燕的電話一直打不通，最終在晚上9點多從何燕的家人處得到證實。

18日開市前，國騰電子申請臨時停牌，原因為“公共傳媒出現(xiàn)關(guān)于國騰電子的信息，可能對公司股票交易價格產(chǎn)生較大影響”。

停牌接近半天后，國騰電子發(fā)布了“重大事項”公告。公告披露稱，實際控制人何燕正在接受湖北省宜昌市公安機關(guān)的調(diào)查，“目前公司尚未能與何燕取得聯(lián)系”。

同時，國騰電子還在公告中以不小的篇幅，試圖撇清何燕與國騰電子的關(guān)系，“盡管何燕是公司實際控制人，但其一直未在公司以及公司控股股東擔(dān)任任何職務(wù)，也未參與公司的經(jīng)營活動，何燕被調(diào)查的事項與公司無關(guān)”。

即便如此，下午復(fù)牌后，國騰電子股價在短短幾分鐘內(nèi)即告跌停。

遠(yuǎn)遠(yuǎn)不止如此。有投資者開始發(fā)難，“國騰電子其實早就獲知了何燕的消息，只是隱而不報”，并要求追究國騰電子的信披違規(guī)責(zé)任。楊國勇則回應(yīng)說，公司絕對沒有信披違規(guī)之處。

機構(gòu)投資者和客戶也有了反應(yīng)。楊國勇表示，18日復(fù)牌前，就“何燕被調(diào)查一事”其保薦機構(gòu)中信建投牽頭30多家機構(gòu)，召開了電話會議。

該次會議上，楊國勇代表國騰電子發(fā)表相關(guān)說明。除強調(diào)事件與公司無關(guān)外，楊國勇還向這些機構(gòu)表達(dá)了“管理層對下半年扭虧的信心”。

另據(jù)媒體報道，國騰電子董事長莫曉宇還接到了很多客戶的電話?！八麄円彩窃趩枌嶋H控制人被帶走對公司有沒有影響?！睏顕路Q。

19日下午，湖北省宜昌市公安局在其官方微博“平安宜昌”上，發(fā)布了有關(guān)何燕的正式通告。

“平安宜昌”確認(rèn)稱，2013年6月30日，國騰實業(yè)集團董事長何燕因涉嫌非法經(jīng)營罪，被宜昌市公安局采取了刑事強制措施，且案件正在偵辦之中。

對于外界所質(zhì)疑的“為什么何燕居住于四川且沒有在湖北開展經(jīng)營活動，案件卻由湖北警方處理”，平安宜昌亦做出了解釋——“此案系公安部指定湖北省宜昌市公安局管轄”。

“衛(wèi)星導(dǎo)航第一股”曾受追捧

2010年8月，成立7年的國騰電子，敲開了資本市場的大門。它成為四川第五家登陸深交所創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)。

招股說明書顯示，何燕通過成都國騰電子集團成為國騰電子的實際控制人。成都國騰電子集團持有國騰電子2664萬股，而何燕則持有前者51%的股權(quán)。依此推算，何燕持有國騰電子約1359萬股。

上市前，國騰電子的發(fā)行價被確定為32元。保守計算，上市可使何燕的賬面財富接近4.5億元。這一年，何燕49歲。

不過，在象征上市成功的敲鐘等儀式上，何燕卻并未到場。據(jù)董秘楊國勇回憶，這是何燕的決定，“她自己不愿意參加”。

楊國勇稱，甚至之前上市的籌備，何燕也參與甚少，“基本都是董事長莫曉宇以及董事會在做相關(guān)的上市工作”。

這似乎符合何燕向來“低調(diào)”的作風(fēng)。楊國勇說，由于何燕平時極少到國騰電子，他已有很長時間未與何燕謀面。而一位中層干部也稱，近幾年以來，他幾乎沒有在公司內(nèi)見到過何燕。

上市4個月后，何燕在接受成都當(dāng)?shù)孛襟w采訪時，談及了其“低調(diào)”的原因。何燕說，低調(diào)并非其本人刻意而為，而是由其所從事的領(lǐng)域決定，“如果我做的是公眾消費品或房地產(chǎn)，需要老總保持曝光率，我也會那樣做，但做衛(wèi)星導(dǎo)航，我不需要。”

公開資料顯示，國騰電子的主營業(yè)務(wù)是圍繞北斗衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)鏈提供產(chǎn)品和服務(wù)，主要產(chǎn)品包括北斗衛(wèi)星導(dǎo)航應(yīng)用關(guān)鍵元器件、導(dǎo)航終端及定位應(yīng)用系統(tǒng)等。

“何燕沒有利用她個人的資源為公司拿過一個訂單或業(yè)務(wù)?！倍麻L莫曉宇在接受媒體采訪時如此說。

在上市前夕，國騰電子接連遭到媒體質(zhì)疑。比如，“股權(quán)極為復(fù)雜”、“關(guān)聯(lián)公司達(dá)26個，像玉龍雪山一樣神秘”，“國騰電子自身盈利能力有限，核心競爭力在控股子公司國星通訊”等。

輿論的責(zé)難，似乎并不影響投資者和機構(gòu)對“衛(wèi)星導(dǎo)航第一股”概念的看好。路演過程中，多家機構(gòu)“火熱追捧”；而且眾多分析師一致建議，“投資者可優(yōu)先申購國騰電子”。

上市首日，發(fā)行價32元的國騰電子高開高走，開盤即報63元，當(dāng)日報收69.91元，漲幅高達(dá)118.5%。

3個月后的2010年11月底，國騰電子股價躥升到105元，躋身“百元俱樂部”。而當(dāng)時兩市的百元股，還不到20只。

2011年初，金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic將國騰電子列入“2010年全球十佳IPO”的榜單，理由是，其上市以來股價上漲237.7%。

“銷售對象集中風(fēng)險”爆發(fā)

“上市神話”的演繹，除了“衛(wèi)星導(dǎo)航”等耀眼的概念光環(huán)外，也有國騰電子亮出的“真金白銀”的業(yè)績作支撐。

數(shù)據(jù)顯示，2007年—2010年，國騰電子的總營業(yè)額分別為0.63億元、1.4億元、1.8億元和2.1億元，相對應(yīng)的凈利潤分別是1641萬元、2945萬元、3962萬元以及5640萬元。

“自2006年以來，公司業(yè)績連續(xù)五年保持較快增長，且后四年增長率均超過了30%?！眹v電子曾在一份報告中說。

在這其中，北斗衛(wèi)星終端產(chǎn)品的貢獻“居功至偉”。有數(shù)據(jù)顯示，國騰電子在整個北斗市場的占有率，長期穩(wěn)定在40%以上。

有了市場，漂亮的業(yè)績便是水到渠成。以2010年為例，該年，國騰電子衛(wèi)星定位終端實現(xiàn)營收1.32億元，占當(dāng)年總營收的比重接近63%。另有可作論據(jù)的數(shù)字是，2009年和2010年，國騰電子向前五大客戶的合計銷售金額，占年度銷售總金額的83.2%和78.5%。

“本公司存在銷售對象集中的風(fēng)險。”國騰電子在招股說明書中稱。

風(fēng)險在2011年以后，降臨現(xiàn)實。據(jù)楊國勇介紹，彼時，正值“北斗一號”向“北斗二號”過渡，“北斗一號”的相關(guān)產(chǎn)品銷售逐步下降，而“北斗二號”相關(guān)應(yīng)用的拓展卻未達(dá)到預(yù)期，“青黃不接”。

數(shù)據(jù)顯示，2011年，國騰電子實現(xiàn)營收和凈利潤1.98億元和4778萬元，分別同比下降1.51%和15.28%。而到2012年，凈利潤為2435萬元，再度大降49.05%。

上半年預(yù)虧700萬至1200萬

在業(yè)績下滑初現(xiàn)的2011年，國騰電子向投資者交出了一份措辭悲愴的年報。年報寫道，全體董事、監(jiān)事和高管“以自責(zé)的心情”披露這份年報；“面對這樣的業(yè)績，公司理應(yīng)受到投資者的嚴(yán)厲批評和指責(zé)”等。

管理層為“知恥而后勇”拿出的措施是，涉足視頻監(jiān)控等安防領(lǐng)域，面向交通、公安、政法等客戶。有研報稱，國騰電子接到了來自四川省公安廳和交通廳的訂單，包括成都的環(huán)路交通監(jiān)控、成都公安天網(wǎng)標(biāo)清更換高清等項目。

年報顯示，2012年，國騰電子安防監(jiān)控業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3101萬元，同比增長119.7%?！斑@距離我們設(shè)定的目標(biāo)還很遠(yuǎn)?！睏顕路Q。

在監(jiān)控業(yè)務(wù)有所進步的同時，去年底以來，諸如“北斗導(dǎo)航系統(tǒng)向亞太部分地區(qū)提供服務(wù)”、“北斗產(chǎn)業(yè)規(guī)模將來會超過5000億元”等利好消息，也不斷傳出。

今年上半年，不少機構(gòu)紛紛表示，看好國騰電子的未來。有分析師直接用“冬去春來，迎接盛夏”、“好消息終于傳來”等語句，表達(dá)對這只“衛(wèi)星導(dǎo)航概念股”的期許。

但進入7月份以后，國騰電子發(fā)布半年業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計上半年的凈利潤為-700萬元至-1200萬元。而去年同期凈利潤則為2412.36萬元。

國騰電子將虧損原因歸結(jié)為，“北斗二號”終端和視頻業(yè)務(wù)的合同進度較預(yù)期有所延遲、研發(fā)和營銷費用交稿等。

“屋漏偏遇連夜雨?！鳖A(yù)虧公告發(fā)布6天后，另一只“黑天鵝”迎頭撞來——費盡心思締造起國騰電子等“國騰系”的何燕，被確認(rèn)遭到警方調(diào)查。新京報記者尹聰