央行上周宣布了取消貸款利率下限，不少外資金融機(jī)構(gòu)對此表示，這一舉措象征意義大于實際意義，同時也反映了央行在利率市場化上的態(tài)度仍然謹(jǐn)慎。

高盛高華研究報告指出，原則上取消貸款利率區(qū)間下限應(yīng)有助于降低企業(yè)融資成本，但由于此前很少有貸款利率能夠下浮30%，因此該政策在現(xiàn)在幾乎不會產(chǎn)生影響。相比之下，調(diào)整存款利率上限是一個可能帶來更大影響的舉措，但政府未采取行動的事實反映了其謹(jǐn)慎的立場。

“此前政策界討論的CD存款利率自由化這一次并沒有被列入公告中，這表明政府打算采用循序漸進(jìn)的方式放開利率。”野村證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威指出。

高盛高華認(rèn)為，未來的潛在措施包括：第一，放松匯率管制，尤其擴(kuò)大人民幣對美元浮動區(qū)間并允許短期波動性加大；第二，調(diào)整存款利率上限并建立存款保險制度。盡管具體時間仍不明確，但領(lǐng)導(dǎo)層已釋放了希望加快進(jìn)程的信號。

而法興銀行則認(rèn)為，在完全放開對當(dāng)前利率的管制之前，央行還需要培育新的政策利率。除了實施存款保險計劃之外，近期內(nèi)可能推行的下一步利率市場化措施包括提高存款利率上限至基準(zhǔn)利率的120%、放開長期存款利率、放開大額存款利率等。

摩根大通中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌預(yù)計，央行將在未來6～12個月內(nèi)進(jìn)一步推進(jìn)利率市場化改革，逐步提高存款利率的上限，有可能先從長期大額存款開始，而短期個人存款利率的管制預(yù)計將最后放開。

穆迪和標(biāo)普等評級公司還提示，利率市場化的舉措會削弱銀行的盈利能力。

“過去一年左右的時間內(nèi)，中國加速了利率市場化改革，這可能與銀行表外資產(chǎn)及非銀行融資的快速膨脹有關(guān)。”標(biāo)普在其最新發(fā)布的《影子銀行迅速膨脹可能加快中國貨幣改革》報告中表示，“但中國利率市場化的舉措可能會削弱小型銀行的盈利能力，短期內(nèi)可能對經(jīng)濟(jì)增長不利，但長期來看可能增強(qiáng)中國政府維持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長的能力?！?/p>

標(biāo)普表示，潛在的以市場化利率為主要貨幣政策工具的舉措也可能產(chǎn)生副作用。這種框架可能削弱銀行的盈利能力，尤其是較小銀行的盈利能力。伴隨而來的不確定性還可能對短期經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成更大阻力，并加劇短期國際資本流動的波動性。

穆迪則認(rèn)為，貸款利率下限的取消將令借款人具有較強(qiáng)的議價能力，從而獲得更便宜的資金，因此降低了銀行的盈利能力。

“不過，由于住房貸款利率沒有改變，只有少數(shù)信譽(yù)良好的大型國有企業(yè)才會受益于貸款利率下限的取消，我們預(yù)計大部分銀行將在很大程度上保留自身的定價權(quán)。”穆迪指出。