美聯(lián)儲現(xiàn)任主席伯南克第二輪任期將于今年年底結(jié)束，鑒于其任內(nèi)執(zhí)行的量化寬松政策（QE）和超低利率政策都還沒回歸正?；?，下一任不管是誰接棒，都將面臨貨幣政策正?；约疤幚砻缆?lián)儲龐大負債表的重任，這于誰都將是一種挑戰(zhàn)，而不同的人來接任，必將對美聯(lián)儲的退出策略產(chǎn)生不同影響。 

一段時間以來，市場看好美聯(lián)儲現(xiàn)任副主席簡妮特·耶倫。日前，《第一財經(jīng)日報》記者在一次高級研討會上向幾位來自華爾街的高管請教了這個問題，這些人中不乏華盛頓背景的前政府官員，盡管他們在投資策略或者對美國經(jīng)濟解讀或者QE對美國經(jīng)濟的影響等問題上略有分歧，他們對于耶倫接棒伯南克非?？春?，但美國前財長勞倫斯·薩默斯最近高調(diào)“競爭”有些打亂市場預期，相比之下耶倫卻顯得過分低調(diào)。 

低調(diào)VS高調(diào) 

薩默斯被認為是耶倫接棒伯南克主政美聯(lián)儲之路上的黑馬，他最近在多個公開場合的高調(diào)言論似乎正在向外界釋放競選信號。 

薩默斯在北京時間7月26日在Santa Monica舉行的美聯(lián)儲內(nèi)部會議上稱，“QE對經(jīng)濟刺激作用并沒有想象的大”、“市場低估了美聯(lián)儲轉(zhuǎn)變貨幣政策的步伐，也低估了這對利率的影響”以及“應該對通脹保持謹慎”等鷹派言論。 

在這之前，薩默斯其實是個行事相對非常低調(diào)的人，他甚至很少發(fā)表關(guān)于QE的言論，更沒有人了解其對QE的觀點。 

華爾街人士認為，靠攏鷹派的言辭被認為是薩默斯正在加強尋求共和黨的支持，而這正是耶倫的短板，耶倫已經(jīng)被市場歸類為鴿派，其通往聯(lián)儲主席的障礙之一就是能否獲得足夠的共和黨議員支持。 

相比薩默斯的異常高調(diào)，耶倫則低調(diào)異常，似乎根本沒有“迎戰(zhàn)”的意思，也很少發(fā)表對經(jīng)濟的看法。

不過，目前而言，市場認為耶倫“戰(zhàn)勝”薩默斯的概率仍舊高于50%。 

耶倫和薩默斯兩人都具有雄厚的經(jīng)濟學背景，均是非常杰出的經(jīng)濟學家，與現(xiàn)任美聯(lián)儲主席伯南克不分伯仲。與經(jīng)濟學背景相比更重要的是在各方的協(xié)調(diào)能力和被認可程度，相比之下，耶倫更占優(yōu)勢。 

耶倫在上世紀90年代的克林頓政府時期被任命為白宮經(jīng)濟顧問委員會主席，與白宮和民主黨的淵源極深。有人認為耶倫與奧巴馬并不熟悉，在這一點可能會輸給薩默斯；而且耶倫長期以來在美聯(lián)儲以鴿派著稱，其任命可能會在議會上遭遇共和黨挑戰(zhàn)。

目前，民主黨54名參議員中已有18人為耶倫背書，這是耶倫重要的加分項，因為美聯(lián)儲主席人選要接受國會參議院的聽證質(zhì)詢并得到60張贊成票方可過關(guān)。 

但日前，在本報記者與幾位華爾街人士討論此問題時，他們均表示，盡管存在挑戰(zhàn)，但共和黨接受耶倫的可能性很高，一方面因為耶倫在美聯(lián)儲內(nèi)部的威望極高；另一方面，耶倫很可能對其一貫的鴿派進行一定的調(diào)整，比如在言辭上比較傾向于在結(jié)束QE較短期內(nèi)結(jié)束零利率政策等，這相比鷹派的言論更能安撫共和黨。 

相比之下，薩默斯在民主黨內(nèi)的人氣不及耶倫在共和黨的認可度。薩默斯曾經(jīng)公開歧視女性的言論以及對QE和貨幣政策的“輕視”盡管有助于獲取共和黨的支持，但也引發(fā)了民主黨黨內(nèi)人士對其的質(zhì)疑。 

一位世界銀行集團國際金融公司(IFC)前任高官、現(xiàn)在某對沖基金CEO對記者稱，耶倫在美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）以及金融穩(wěn)定政策和研究辦公室（Office of Financial Stability Policy and Research）都具有很高的威望，“耶倫的溝通技巧和女性特色使其在美聯(lián)儲很受歡迎”；而薩默斯在美聯(lián)儲內(nèi)部的人脈和人際關(guān)系以及被認可程度與耶倫都有天壤之別。

奧巴馬喜好或成變量 

綜上，從市場、議會以及美聯(lián)儲內(nèi)部的認可度相比，薩默斯都遠不及耶倫，但薩默斯依然極有可能成為“黑馬”。 

北京時間上周三，一位美國前官員告訴本報記者，因為最終聯(lián)儲主席是需要總統(tǒng)提名，奧巴馬的喜好可能會影響最后的結(jié)果。 

多位華爾街人士則表示，薩默斯獲勝可能性很小，變量就在于奧巴馬是否會將個人喜好凌駕于市場至上。 

美國近日的一項調(diào)查顯示，在包括貨幣政策、處理危機的能力、通脹問題在內(nèi)的10項指標中，耶倫7項領先薩默斯，而薩默斯得到較高分數(shù)的指標為國際領導人的尊重程度、對通脹的擔憂程度以及金融市場的專業(yè)能力。 

“薩默斯是美國前財長羅伯特·魯賓的學生，我們也的確懷疑奧巴馬對魯賓系有相當?shù)南埠?，但奧巴馬也有可能因此會避嫌?！睘榛鸾?jīng)理提供政策咨詢建議的機構(gòu)Plitical Alpha創(chuàng)辦人Andrew Talyor對本報記者表示。

外媒一個有趣的統(tǒng)計或許反映了奧巴馬與兩人關(guān)系的親疏：過去兩年中，薩默斯造訪白宮不少于14次，耶倫僅有一次。 

7月24日，美國總統(tǒng)奧巴馬接受采訪時稱，他提名的美聯(lián)儲主席人選將是一個擁抱央行雙重使命的人，即促進價格穩(wěn)定和最大化就業(yè)。奧巴馬說，他已經(jīng)將人選縮小至“一些非常合格的候選人”。 

奧巴馬還說，下一任美聯(lián)儲主席在制定貨幣政策時應該考慮到普通人，讓政策幫助普通人過更好的生活。 

從上述言論可以推斷奧巴馬傾向于使用鴿派官員，如此推斷的話耶倫勝算較大。但是奧巴馬并沒有清楚地讓市場放棄薩默斯，他表示：“當失業(yè)率仍然太高，長期失業(yè)太高，許多行業(yè)需求仍然疲軟，我希望美聯(lián)儲主席能夠后退一步，客觀看待這個問題，說‘我們要確保經(jīng)濟增長，但我們也要留意通脹’。” 

從表面上看，這仍然是支持鴿派的耶倫，但是其中有個關(guān)鍵點是對通脹的管理，而公開資料顯示，薩默斯對通脹的研究比較深刻，而且也于近期公開表示，對經(jīng)濟的擔心是上行風險；相比薩默斯，耶倫被認為對通脹的容忍度比較高，與奧巴馬的調(diào)調(diào)有所不同。 

不到最后一刻，市場還是只能揣測奧巴馬，這個謎底至少要到9月份才能揭開，而奧巴馬自己的表述是“未來數(shù)月公布人選”，但不管是誰接替伯南克，應該都會采取鴿派的立場，即便是薩默斯也不例外。