日韩在线看片免费人成视频,五月天欧美精品在线观看,99在线播放视频,香蕉网站在线,亚洲色图视频在线 ,久久国产自偷自免费一区100,亚洲人成电影在线无码,国产高清在线精品免费,日韩A∨精品久久久久,俺也去色官网

<center id="qwwsk"></center>
  • 鳳凰網(wǎng)首頁 手機(jī)鳳凰網(wǎng) 新聞客戶端

    鳳凰衛(wèi)視

    IPO市場化的核心是投融資雙方責(zé)權(quán)相等

    2013年07月31日 04:54
    來源:上海證券報(bào) 作者:唐云仁

    人參與條評論

    中國證券市場最大的問題,不是沒有向市場化推進(jìn),而是在向市場化推進(jìn)時(shí),往往離真正的市場化越來越遠(yuǎn)。也就是說,打著市場化的旗幟,踐行的卻不是真正規(guī)范的市場化行為。這也就是為什么市場一聽說IPO重啟就成了驚弓之鳥的原因。那么,我們所需要的IPO市場化到底是什么?我以為,一言以蔽之,就是完善的市場機(jī)制。在這種機(jī)制下,投融資雙方的權(quán)利義務(wù)對等,圈錢市的病灶被根除。這個(gè)條件滿足了,IPO重啟的時(shí)間也就成熟了。市場是否好轉(zhuǎn)、指數(shù)是否上了2500點(diǎn),其實(shí)都不是真正的問題所在。

    在此,有種觀點(diǎn)我覺得必須徹底糾正,那就是認(rèn)為制度不可能一下子完善,只有在實(shí)踐中逐步改善,這種貌似正確的說法危害極大。簡單地說,這是為IPO帶病重啟造輿論。當(dāng)然,那句話本身并不錯(cuò),但眼下的問題是滬深股市IOP制度上的問題太大,絕不是小打小鬧改良一下就可以的,必須在發(fā)行制度上有根本改革不可。

    市場化的基礎(chǔ)是自愿、平等,奉行的是誠實(shí)信用,追求的是公平正義。但數(shù)年來,我們看到滬深股市IPO在推行市場化的過程中,對市場化的兩個(gè)基礎(chǔ)要素:自愿、平等,是采取了不同處理策略的,強(qiáng)調(diào)自愿,而忽視了平等。由于證券市場的特殊性在于融資方與投資方具有天生的不平等地位,尤其是中小投資者更處于劣勢的地位。所以,如果管理層不能在制度上力爭使雙方的實(shí)際地位處于平等狀態(tài),便無法使雙方的權(quán)利義務(wù)盡可能對等,那就談不上使融資方嚴(yán)守誠實(shí)信用。事實(shí)上,不少改革方案的結(jié)果客觀上使雙方的地位更趨不平等,權(quán)利義務(wù)越來越不對等,以至于市場的誠信度越來越低。

    目前滬深股市的IPO,融資方享有極大的權(quán)利,也獲得了極大權(quán)益,而投資方的保障卻相對缺乏。造假上市,大小非、瘋狂減持、高管們驚人的年薪與業(yè)績不相配,就是最突出的表現(xiàn)。這些年來,滬深證券市場造就了700多位億萬富翁,2000多位千萬富翁,相對應(yīng)的是數(shù)千萬股民虧損累累,這樣的制度怎么可能讓市場長久健康穩(wěn)定發(fā)展?還有,對造假上市后的處罰輕描淡寫,“三高”發(fā)行后的高價(jià)減持,都是權(quán)利義務(wù)的嚴(yán)重不對等造成的。廠家在賣出家電、汽車等商品時(shí),考慮到購買方所處的市場劣勢地位,為保證購買方的權(quán)益,為使廠家能嚴(yán)守誠實(shí)信用原則,維護(hù)市場的公平,國家對其有“三包”的要求,企業(yè)上市融資為何就不能有類似的要求呢?

    當(dāng)然,與一般商品買賣不同,在我看來,企業(yè)上市融資的“三包”,要嚴(yán)守的就是對發(fā)行價(jià)的“三包”,在發(fā)行價(jià)上體現(xiàn)企業(yè)的誠實(shí)信用,企業(yè)必須保證其給出的發(fā)行價(jià)能反映企業(yè)真實(shí)的合理估值,如果企業(yè)估值錯(cuò)誤,就要為此承擔(dān)責(zé)任。另外,企業(yè)雖受控于大股東,但上市融資的獲益者不僅是大股東,還有所有原始股東,因此該擔(dān)責(zé)的不僅是企業(yè)及其大股東,還包括所有原始股東。為此,上市企業(yè)及其股東必須做出兩個(gè)承諾:其一,每股累積分紅未達(dá)到發(fā)行價(jià),任何原始股東不得減持。有人說這違反市場原則,那么請問,“三包”的規(guī)定違反市場原則嗎?投資的目的是從企業(yè)經(jīng)營中獲利,以分紅來約束原始股東,才算真正貫徹投資理念;其二,若市價(jià)低于發(fā)行價(jià)的八成,公司及大股東要承擔(dān)回購責(zé)任。上市公司及大股東必定清楚公司的實(shí)際價(jià)值,出現(xiàn)估值錯(cuò)誤,不管是有意還是無意,公司及其大股東都應(yīng)承擔(dān)責(zé)任,承擔(dān)責(zé)任的最好辦法就是回購。

    有了這兩個(gè)承諾,融資者才算基本享有了融資的權(quán)利也承擔(dān)了相應(yīng)的義務(wù),投資者也承當(dāng)了投資的義務(wù)并享有了相應(yīng)的權(quán)利保障。

    無疑,打破當(dāng)前滬深股市困局的關(guān)鍵之舉就是在法律上保證融資者在享受融資權(quán)益時(shí)承擔(dān)相對等的義務(wù)。套用一句管理層在教育投資者時(shí)說的一句話,我們大可以說,融資有風(fēng)險(xiǎn),入市請謹(jǐn)慎。如果能做到這一步,中國的證券市場就必定春意盎然了。

    (作者系湖南律師)

    [責(zé)任編輯:liliang] 標(biāo)簽:IPO 三包 大股東 
    分享到:
    打印轉(zhuǎn)發(fā)
     

    相關(guān)專題:IPO重啟倒計(jì)時(shí)

    鳳凰網(wǎng)官方推薦:玩模擬炒股大賽 天天贏現(xiàn)金大獎(jiǎng)    炒股大賽指定安全炒股衛(wèi)士

    免責(zé)聲明:本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn),與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí),對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾,請讀者僅作參考,并請自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

    鳳凰新聞客戶端
    網(wǎng)友評論
      

    所有評論僅代表網(wǎng)友意見,鳳凰網(wǎng)保持中立

    商訊

    日本黄色3级一区二区| 91av精品视频| 就国产av一区二区三区天堂| 国产在线观看免费不卡视频| 成人日韩精品人妻久久一区| 久久久久成人片免费观看蜜芽| 亚洲熟妇少妇任你躁在线观看| 国产亚洲视频在线观看播放| 日本高清一区二区不卡| 国产成人av在线免播放观看新| 国产成人无码免费网站| 成人免费无码a毛片| 麻豆视频av在线观看| 国产精品毛片va一区二区三区 | 中文字幕av高清人妻| 成人欧美一区二区三区1314| 亚洲综合欧美日本另类激情| 国产免费视频一区二区| 美丽的小蜜桃在线观看| 高潮又爽又无遮挡又免费| 国产白丝网站精品污在线入口| 亚洲一区二区三区ay| 国产女人好紧好爽| 久久久久久免费毛片精品| 亚洲先锋影院一区二区| 国产熟女自拍av网站| 国产免费艾彩sm调教视频| 久久AⅤ无码精品为人妻系列| 激情视频在线观看国产中文| 亚洲色图在线免费观看视频 | 日日摸夜夜添夜夜添无码免费视频 | 日本一区二区三区区视频| 午夜无遮挡男女啪啪免费软件| 国产毛片网| 中文字幕亚洲精品一二三区| 青青草原综合久久大伊人精品| 1000部夫妻午夜免费| 国内精品久久久久影院蜜芽| 偷拍一区二区三区高清视频| 99精品国产一区二区三区| 久久精品—区二区三区无码伊人色|