創(chuàng)業(yè)板成“取款機(jī)” 48家PE/VC機(jī)構(gòu)半年套現(xiàn)37億元

譽(yù)華投資總經(jīng)理李波接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，投資者要以平常心來(lái)看待VC/PE的減持，有市場(chǎng)就有交易，機(jī)構(gòu)退出是完成其投資屬性的一個(gè)環(huán)節(jié)。

從今年年初的718.11點(diǎn)到1124.10點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板股指今年走出了56.53%的漲幅。伴隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的走高，創(chuàng)業(yè)板公司也變成了股東的“取款機(jī)”。而曾經(jīng)潛伏在創(chuàng)業(yè)板公司的PE機(jī)構(gòu)們也加大了退出的步伐。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，資本的屬性是逐利的，而PE投資的目的就是為了在投資后取得更好的回報(bào)，“行情不好，不代表VC/PE不看好創(chuàng)業(yè)板的未來(lái)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板的開(kāi)板至今，已經(jīng)結(jié)束了一個(gè)暴利時(shí)代，未來(lái)哪家機(jī)構(gòu)能夠長(zhǎng)久的維系還是要看專(zhuān)業(yè)的運(yùn)作能力?！睒I(yè)人士人如是說(shuō)。

48家PE套現(xiàn)37億元

根據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》通過(guò)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年1月1日至6月30日，創(chuàng)業(yè)板公司股東增持的數(shù)量寥寥無(wú)幾，而創(chuàng)業(yè)板股東減持的大軍卻浩浩蕩蕩。今年上半年共有83家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了股東減持公告，累計(jì)減持股份數(shù)量為6.78億股，套現(xiàn)金額累計(jì)82.82億元。其中，來(lái)自PE機(jī)構(gòu)減持的創(chuàng)業(yè)板公司有43家，涉及VC/PE機(jī)構(gòu)48家，48家機(jī)構(gòu)累計(jì)減持創(chuàng)業(yè)板公司股份數(shù)量為2.53億股，減持套現(xiàn)金額高達(dá)37.2億元。

值得一提的是，在減持大軍的名單中，包括深圳市創(chuàng)新投資有限公司、浙江天堂硅谷和眾創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣東瑞銀投資管理有限公司、紅塔創(chuàng)新投資股份有限公司、上海復(fù)星創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、天津東方富海股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司等投行大牌公司的身影均有現(xiàn)身。

另外，上述PE投資機(jī)構(gòu)的退出也是有步驟的，有的機(jī)構(gòu)分多次減持股票，其中，華錄百納（300291）的股東變動(dòng)次數(shù)為14次，而梅泰諾（300038）和勁勝股份（300083）的股東各有11次減持，2次以上的占多數(shù)。

數(shù)據(jù)顯示，浙江藍(lán)石創(chuàng)業(yè)投資有限公司11次減持梅泰諾股票，累計(jì)減持335.76萬(wàn)股，套現(xiàn)金額約3185.77萬(wàn)元。而據(jù)梅泰諾的招股說(shuō)明書(shū)顯示，當(dāng)年潛伏在梅泰諾的3家浙江創(chuàng)投公司中，浙江藍(lán)石創(chuàng)業(yè)投資有限公司持有973.2萬(wàn)股，是其第二大股東。

而華錄百納公告則顯示，上海睿信投資管理有限公司于2013年2月19日通過(guò)深圳證券交易所大宗交易系統(tǒng)減持公司股票155萬(wàn)股，占公司總股本2.58%。其減持前，睿信投資為第三大股東。此次減持后，睿信投資仍持有公司股份295萬(wàn)股，占總股本的4.92%。

從減持?jǐn)?shù)量來(lái)看，今年上半年股東減持創(chuàng)業(yè)板的數(shù)量明顯高于去年同期。在整個(gè)創(chuàng)業(yè)板估值提高、股票價(jià)格攀升的時(shí)候，機(jī)構(gòu)們減持是遇到資金壓力還是正常的退出呢？

譽(yù)華投資總經(jīng)理李波接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，VC/PE退出的時(shí)間一般早就有計(jì)劃，其退出與行業(yè)好與不好沒(méi)有太大關(guān)聯(lián)度。在李波看來(lái)，要以平常心來(lái)看待VC/PE的退出，有市場(chǎng)就有交易，機(jī)構(gòu)退出是完成其投資屬性的一個(gè)環(huán)節(jié)。

長(zhǎng)飛投資套現(xiàn)5億元

據(jù)清科數(shù)據(jù)顯示，2013年上半年全球共有143家企業(yè)上市，與2012年上半年229筆IPO相比下滑37.6%；從融資額度上看，全球總?cè)谫Y額283.61億美元，較2012年同期440.62億美元融資額減少35.6%；企業(yè)平均融資規(guī)模為1.98億美元。國(guó)內(nèi)企業(yè)上市方面，受境內(nèi)A股市場(chǎng)IPO暫停影響，2013年上半年國(guó)內(nèi)企業(yè)上市活躍度大幅降低，國(guó)內(nèi)企業(yè)上市數(shù)量和融資額同比出現(xiàn)大幅下滑，僅有13家國(guó)內(nèi)企業(yè)在境外市場(chǎng)上市，融資總額僅為43.94億美元，平均每家企業(yè)融資3.38億美元。

也就是說(shuō)上半年在A股市場(chǎng)零IPO的背景下，VC/PE通過(guò)IPO國(guó)內(nèi)退出成為泡影，PE/VC市場(chǎng)也進(jìn)入深度洗牌期，昔日的全民PE場(chǎng)景已不再。而當(dāng)年潛伏在創(chuàng)業(yè)板公司中的PE“嬌子”們，隨著創(chuàng)業(yè)板公司估值的下降，圍繞在他們身上的光環(huán)顯得有點(diǎn)暗淡。不過(guò)，面對(duì)平均市盈率30倍的創(chuàng)業(yè)板，他們的退出還是有的賺的。

據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，上半年P(guān)E機(jī)構(gòu)退出的創(chuàng)業(yè)板公司中，聚飛光電（300303）遭遇股東減持的數(shù)量和金額遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他公司。深圳市長(zhǎng)飛投資有限公司減持聚飛光電股份（600184）2870萬(wàn)股，套現(xiàn)金額為5.09億元；其次是勁勝股份遭遇廣東銀瑞投資管理有限公司減持1665萬(wàn)股，套現(xiàn)金額為2.78億元；新余德信投資管理有限公司減持光韻達(dá)（300227）股份1275萬(wàn)股，套現(xiàn)金額為2.16億元。

另外，在48家創(chuàng)投機(jī)構(gòu)名單中，減持創(chuàng)業(yè)板公司股票套現(xiàn)金額超過(guò)億元的有10家，他們分別是深圳市長(zhǎng)飛投資有限公司、深圳市中科遠(yuǎn)東創(chuàng)業(yè)投資有限公司、廣東銀瑞投資管理有限公司、新余德信投資管理有限公司、浙江浙商創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司、廣州市有達(dá)投資有限公司、天輝國(guó)際投資企業(yè)有限公司、黑龍江辰能哈工大高科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司、上海益都實(shí)業(yè)投資有限公司和江蘇高投成長(zhǎng)創(chuàng)業(yè)投資有限公司。他們減持套現(xiàn)金額分別為5.09億元、2.39億元、2.78億元、2.16億元、2.01億元、1.79億元、1.72億元、1.41億元、1.21億元、1.13億元；另外，減持套現(xiàn)金額超過(guò)千萬(wàn)元以上的有29家PE機(jī)構(gòu)。

另外，深創(chuàng)投在今年分別減持了信維通信（300136）、騰邦國(guó)際（300178）、洲明科技（300232）和當(dāng)升科技（300073）4家公司的股份，合計(jì)套現(xiàn)1.38億元。

而對(duì)于深圳市長(zhǎng)飛投資減持聚飛光電一事，則被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，深圳市長(zhǎng)飛投資頻頻出現(xiàn)于大宗交易平臺(tái)，而且折價(jià)率較高，可能是因?yàn)殚L(zhǎng)飛投資資金鏈出現(xiàn)了問(wèn)題，或是不看好上市公司未來(lái)。

對(duì)此，投中分析師萬(wàn)格接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，IPO窗口緊閉，退出渠道不暢，VC/PE步入深度調(diào)整期，目前對(duì)整個(gè)VC/PE市場(chǎng)來(lái)講，發(fā)展并購(gòu)基金及拓展并購(gòu)?fù)顺銮谰惋@得尤為關(guān)鍵。

萬(wàn)格表示，今年整體市場(chǎng)都不好，機(jī)構(gòu)退出的壓力較大。相比較一些不能上市退出的PE機(jī)構(gòu)，他們的退出雖然便宜了點(diǎn)，但也是一個(gè)不做的結(jié)果。另外，可能涉及到基金到期，如果不退出，則無(wú)法清算，也就沒(méi)辦法給LP交代。

同樣，在清科研究中心分析師張琦看來(lái)，PE機(jī)構(gòu)減持創(chuàng)業(yè)板公司股票的行為與市場(chǎng)沒(méi)有直接關(guān)系，PE機(jī)構(gòu)進(jìn)入企業(yè)后，他們都有一個(gè)投資退出模型，他們一般根據(jù)當(dāng)初設(shè)定的模型而退出。

張琦對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境不是很好，全民PE的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去，PE市場(chǎng)開(kāi)始向理性回歸發(fā)展，真正做到價(jià)值投資。