庹國柱

我國壽險終于要走出市場化的重要步伐了，定價將放開管制，被強(qiáng)制使用了14年之久的2.5%預(yù)定利率，有可能獲得較大幅度提高，這對壽險消費(fèi)者來說是一項(xiàng)重要的利好政策，體現(xiàn)了監(jiān)管部門對消費(fèi)者利益的最大保護(hù)，也將對壽險市場的進(jìn)一步開發(fā)有積極意義，有可能在一定范圍內(nèi)扭轉(zhuǎn)壽險發(fā)展徘徊的頹勢。

對于壽險產(chǎn)品的定價而言，最重要的兩個因素是生命表反映的死亡率（生存率）和預(yù)定利率。目前要求壽險定價統(tǒng)一使用我國2003年經(jīng)驗(yàn)生命表，在這里從規(guī)定上講沒有什么活動余地，定價高低能夠靈活把握的就是預(yù)定利率，設(shè)定的預(yù)定利率高，相同保障條件下產(chǎn)品的價格就便宜，或者說同樣價格可獲得的保障就更高。在過去10多年里，定價使用的預(yù)定利率被保監(jiān)會固定在2.5%的較低水平，相對于此前的壽險產(chǎn)品，價格顯然要高一些。保險產(chǎn)品定價使用的預(yù)定利率，與銀行利率不同，銀行利率高低，容易直接判斷，而壽險的預(yù)定利率一般并不反映在條款里，消費(fèi)者不容易直接判斷保險產(chǎn)品的價格高低，但是大體上是可以感覺到的。特別是1999年以后的普通壽險產(chǎn)品，價格明顯比此前要高。

1999年保監(jiān)會之所以規(guī)定壽險公司定價時使用較低的預(yù)定利率，是有原因的。在兩三年里，一再發(fā)生壽險產(chǎn)品的預(yù)定利率大大高于市場利率和公司投資收益率，從而產(chǎn)生了幾家公司大量的利差損的問題。1996年隨著當(dāng)時我國控制通貨膨脹，經(jīng)濟(jì)軟著陸成功，銀行利率從14%連續(xù)八次降低到3.5%甚至更低的水平，而在1997、98年當(dāng)時壽險定價時使用了8.8%甚至更高的預(yù)定利率，在低市場利率條件下出售這類高預(yù)定利率的保單，給保險公司造成嚴(yán)重虧損，而因?yàn)楫?dāng)時保險體制、機(jī)制的缺陷，保險公司明知賣一單虧一單，還匪夷所思地加班加點(diǎn)出售這些高預(yù)定利率保單，使公司的利差損到2009年積累額高達(dá)500多億，迫使保監(jiān)會下命令停止出售這些高預(yù)定利產(chǎn)品，并規(guī)定定價使用的預(yù)定利率不得超過2.5%。這個決定在當(dāng)時的確非同尋常，但是非常正確。

問題是時過境遷之后，長時間地維持較低的預(yù)定利率，與市場利率走勢嚴(yán)重背離，就會逐漸束縛壽險公司的手腳，開發(fā)出來的壽險產(chǎn)品，特別是普通的定期和終身壽險產(chǎn)品因?yàn)閮r格高，保障水平低，沒有競爭力，投保人只好放棄對這些方面的產(chǎn)品的選擇，轉(zhuǎn)而把興趣投向分紅型和萬能型的產(chǎn)品，以期望獲得較高的收益和保障。這就是為什么傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品在全部壽險保費(fèi)中的占比，由2002年末的44.19%一路下跌到2012年末的9.1%的，而分紅險、萬能險等產(chǎn)品的份額從55.81%，一路攀升到90.9%重要原因之一。

對壽險公司來說，因?yàn)榈皖A(yù)定利率的強(qiáng)制性規(guī)定，開發(fā)新產(chǎn)品的條件受到限制，也就難以施展拳腳，想以多元化產(chǎn)品適應(yīng)更加廣泛的市場需求，有些方面就顯得力不從心。這也從某種程度上抑制了一些公司，特別是那些我國入世后新成立的大批中小壽險公司，發(fā)揮其特點(diǎn)和提高其市場競爭力。這些公司對低預(yù)定利率政策的長期固化，實(shí)際上很有意見。而在擁有很多普通壽險保單的老公司里，那些持有8.8%預(yù)定利率的老保單，投保人和被保險人的收益不錯，但公司卻要繼續(xù)消化不斷滾雪球積累的“利差損”，而2.5%預(yù)定利率的保單持有者還可能會繼續(xù)流失。要想開發(fā)更有吸引力的產(chǎn)品來替代這些的預(yù)定利率產(chǎn)品，以擴(kuò)大保費(fèi)源，在限定的預(yù)定利率條件下可能性也很小。他們也強(qiáng)烈希望放開預(yù)定利率，使其能根據(jù)市場利率的變化和本公司的盈利水平，靈活確定和提高預(yù)定利率來開發(fā)有競爭力的新產(chǎn)品，增加保費(fèi)收入，有利于他們繼續(xù)稀釋歷年滾存下來的利差損，同時壯大公司實(shí)力。

我國壽險業(yè)目前處在一個深度調(diào)整期，增長速度顯著放慢，除了需要保險公司調(diào)整結(jié)構(gòu)，不斷提高經(jīng)營管理水平之外，市場化改革是必不可少的外部環(huán)境需求。有了這種政策環(huán)境，那些經(jīng)營比較好收益率比較高的新老公司，就可以充分利用這種有利條件，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模。當(dāng)然，經(jīng)營不善，盈利狀況不佳的公司也會有壓力。但這就是無情的市場競爭，它會逼著經(jīng)營者改進(jìn)技術(shù)和管理，改進(jìn)服務(wù)，為客戶多謀利益，贏得消費(fèi)者，贏得市場。競爭的結(jié)果肯定是多贏，當(dāng)然也會有失敗者退場。對于保監(jiān)部門來講，他們不能保證所有市場角逐者一個不輸，但是只要管住保險公司的償付能力就可以保證沒有系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生，同時使市場效率大大提高。

項(xiàng)俊波主席說保險業(yè)的發(fā)展要靠改革，利率市場化就是一系列改革中的一個重要方面，接下去我們還期待財產(chǎn)保險特別是車險利率市場化改革的盡早出臺。這也關(guān)系到整個財產(chǎn)保險市場的健康和可持續(xù)發(fā)展。

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