商報(bào)圖形 王若靜 制

雖然目前已公布2013年中報(bào)的上市公司在報(bào)告期內(nèi)的整體盈利情況較好，但在扣除“非經(jīng)常性損益”這一要素后，卻有大量的上市公司遭遇了業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的尷尬。有業(yè)內(nèi)人士指出，非經(jīng)常性收益對(duì)上市公司的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況存在一定的干擾，投資者對(duì)非經(jīng)常性收益占比較高的上市公司最好多加觀察。

20公司業(yè)績(jī)靠“注水”

據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計(jì)，目前已有269家公司公布了2013年中報(bào)，相關(guān)公司在報(bào)告期內(nèi)總計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)約280.65億元，同比增長(zhǎng)約30%，鐵嶺新城等175家公司在今年上半年實(shí)現(xiàn)了不同程度的業(yè)績(jī)正增長(zhǎng)。

雖然從表面數(shù)據(jù)看，565家上市公司在今年前三季度的經(jīng)營(yíng)狀況相當(dāng)不錯(cuò)，但在近300億元的總利潤(rùn)中，非經(jīng)常性損益卻占據(jù)了相當(dāng)比例。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，269家上市公司上半年的非經(jīng)常性損益總計(jì)達(dá)21.24億元；非經(jīng)常性損益在相關(guān)上市公司凈利潤(rùn)中所占的比重高達(dá)7.59％，而去年同期這一數(shù)據(jù)只有6.78％左右。

就具體公司而言，在269家上市公司中，有230家公司存在依靠非經(jīng)常性損益“補(bǔ)貼”凈利潤(rùn)的現(xiàn)象，其中有46家上市公司的非經(jīng)常性損益在凈利潤(rùn)中的比重超過30%，四海股份、金?；?、*ST西儀等20家公司的非經(jīng)常性損益甚至超過了自身的凈利潤(rùn)。比如四海股份今年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)141.07萬元，同比大增153.4%，但這141.07萬元的凈利潤(rùn)中卻包含了1463.73萬元的非經(jīng)常性損益，在剔除了非經(jīng)常性損益后，四海股份在報(bào)告期內(nèi)實(shí)際虧損了1322.66萬元。

上市公司四招粉飾業(yè)績(jī)

據(jù)本報(bào)記者梳理，269家上市公司通過非經(jīng)常性損益為公司業(yè)績(jī)“增光添彩”的方式基本集中于以下四種途徑。

一是獲取政府“紅包”。*ST上控就是典型案例，由于在報(bào)告期內(nèi)獲得政府給予企業(yè)因生產(chǎn)搬遷的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整補(bǔ)貼款3020萬元，再加上勞動(dòng)力安置補(bǔ)貼款以及技改補(bǔ)貼和燃?xì)庋a(bǔ)貼款等，公司上半年的非經(jīng)常性收入高達(dá)3131.25萬元，相當(dāng)于公司凈利潤(rùn)820.7萬元的3.82倍。

二是投資收益。比如上半年盈利469.97萬元的豐華股份在報(bào)告期內(nèi)先后投資6.6億元購買了一款銀行理財(cái)產(chǎn)品和一款信托產(chǎn)品，這兩筆投資在上半年最終給豐華股份帶來約854萬元的投資收益。

三是出售資產(chǎn)。以四海股份為例，公司之所以在上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)大增153.4%的佳績(jī)，核心助力便是公司在報(bào)告期出售了全資子公司紹興縣旭成置業(yè)有限公司，僅此一項(xiàng)交易，就為四海股份增添了1498萬元的“橫財(cái)”。

最后，債務(wù)重組也是部分上市公司實(shí)現(xiàn)非經(jīng)常性損益的重要途徑。比如，金?；H通過收回公司以前年度為西安東盛集團(tuán)有限公司、陜西東盛藥業(yè)股份有限公司擔(dān)保形成的債權(quán)，就為自己的中報(bào)賬本增添了5479.27萬元的非經(jīng)常性收入。

警惕業(yè)績(jī)“浮夸”個(gè)股

業(yè)內(nèi)人士指出，盡管資產(chǎn)甩賣、政府補(bǔ)貼等的確能在短期內(nèi)對(duì)上市公司業(yè)績(jī)改善起到立竿見影的作用，但這類非經(jīng)常性損益對(duì)上市公司的實(shí)際業(yè)績(jī)存在一定的干擾，因此對(duì)于非經(jīng)常性損益在凈利潤(rùn)中所占比重較大的公司，投資者需慎重看待其業(yè)績(jī)的走向。

廣發(fā)證券投資顧問鄭有利指出，凈利潤(rùn)指標(biāo)可反映一家公司的賺錢能力，但如果衡量收益質(zhì)量還需扣除非經(jīng)常性損益，所謂非經(jīng)常性損益是指公司發(fā)生的與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)無直接關(guān)系，以及雖與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)相關(guān)，但由于其性質(zhì)、金額或發(fā)生頻率，影響了真實(shí)、公允地反映公司正常盈利能力的各項(xiàng)收入、支出，如果非經(jīng)常性收益在上市公司凈利潤(rùn)總額中所占的比例過大，將會(huì)干擾投資者對(duì)上市公司實(shí)際業(yè)績(jī)的判斷，可能某只業(yè)績(jī)靚麗的個(gè)股實(shí)際依靠的是非經(jīng)常性收益的粉飾，而某只業(yè)績(jī)“崩盤”的個(gè)股或許只是偶然受到非經(jīng)常性收益的拖累，因此對(duì)于那些非經(jīng)常性收益占比較大的上市公司，投資者最好多加觀察，以免被表面的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)所誤導(dǎo)。

光大證券投資顧問周明表示，在2013年宏觀經(jīng)濟(jì)降溫的背景下，非經(jīng)常性收益在上市公司業(yè)績(jī)中所占的比重可能進(jìn)一步提升，因此投資者在關(guān)注上市公司2013年業(yè)績(jī)的同時(shí)更應(yīng)注意分析上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的質(zhì)量。通常而言，最近3年非經(jīng)常性損益在上市公司凈利潤(rùn)中所占比例均控制在5%以內(nèi)的上市公司其業(yè)績(jī)真實(shí)性較高，投資者屆時(shí)可選擇其中凈利潤(rùn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的上市公司予以跟蹤。