美銀美林今天(8月8日)發(fā)布研究報(bào)告，重申搜房網(wǎng)(39.49,4.58,13.12%)(NYSE:SFUN)股票的“買入”(Buy)評(píng)級(jí)，同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)上調(diào)至46美元。

以下是報(bào)告內(nèi)容摘要：

得益于復(fù)蘇中的市場(chǎng)；上調(diào)目標(biāo)價(jià)至46美元

-不動(dòng)產(chǎn)廣告營收將可實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇

我們認(rèn)為，作為不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)媒介，搜房網(wǎng)正在穩(wěn)固但并不完美的房地產(chǎn)市場(chǎng)上占據(jù)了一個(gè)最好的位置。房地產(chǎn)開發(fā)商擁有充足的預(yù)算，而且也有足夠的動(dòng)機(jī)來付出廣告費(fèi)用。自2012年下半年以來，中國住房銷售市場(chǎng)的增長已開始轉(zhuǎn)為正面，并在2013財(cái)年上半年中逐步提高。另一方面，大多數(shù)市場(chǎng)參與者仍對(duì)市場(chǎng)前景感到有些擔(dān)心，主要由于受到5月份頒布的緊縮政策、6月底的流動(dòng)性緊縮、以及某些宏觀指標(biāo)表現(xiàn)疲弱等因素的影響。

因而，房地產(chǎn)開發(fā)商和不動(dòng)產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)在營銷和促銷支出方面愿意慷慨解囊。另外，搜房網(wǎng)表現(xiàn)穩(wěn)固的第二季度業(yè)績也可為證。

我們預(yù)計(jì)，類似的市場(chǎng)狀況將延續(xù)到2014年，并因此將搜房網(wǎng)2013財(cái)年和2014財(cái)年的營收預(yù)期分別上調(diào)11%和12%，并將其2013財(cái)年和2014財(cái)年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)11%和12%，原因是預(yù)計(jì)搜房網(wǎng)將擁有適度的運(yùn)營杠桿，但將被較高的稅率所部分抵消。我們將搜房網(wǎng)的WACC(加權(quán)平均資本成本)下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，至11%，原因是債務(wù)資本結(jié)構(gòu)正在改變。

基于現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法計(jì)算，我們將搜房網(wǎng)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至46美元。我們還預(yù)計(jì)，搜房網(wǎng)將派發(fā)每股1美元的2013年股息，按當(dāng)前股價(jià)計(jì)算其股息收益率為3%。我們重申搜房網(wǎng)股票的“買入”評(píng)級(jí)。

-第二季度業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)固

搜房網(wǎng)第二季度銷售額為1.44億美元，比去年同期增長49%，比上一季度增長58%，較我們此前預(yù)期高20%。搜房網(wǎng)第二季度運(yùn)營利潤率為52%，比去年同期增長4個(gè)百分點(diǎn)。搜房網(wǎng)第二季度每股收益為0.7美元，高于我們預(yù)期的0.5美元。此外，搜房網(wǎng)管理層還將2013財(cái)年?duì)I收展望調(diào)高了2%，同比增長率為25%到27.5%。

目標(biāo)價(jià)：

按現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法計(jì)算，我們將搜房網(wǎng)的目標(biāo)價(jià)定為46美元，這一目標(biāo)價(jià)基于每股4美元的凈現(xiàn)金、11.2%的貼現(xiàn)率以及3%的最終增長率。