近期，股市大盤圍繞2000點一線反復震蕩，呈現出不上不下的牛皮市行情。對此，專家認為，宏觀經濟形勢尚未走穩(wěn)以及投資者對市場缺乏信心使得股市仍處于反復震蕩的過程。下半年股市存在反彈機會，但是反彈高度有限，投資者應該緊跟政策導向，抓住“穩(wěn)增長”、“調結構”帶來的結構性投資機會。

股市反復震蕩缺信心

對市場呈現典型的牛皮市行情，北京科技大學管理學院經濟貿易系主任何維達對本報記者表示，反彈不能持續(xù)的重要原因就是投資者對股市沒有信心，尤其是對股市供求矛盾的擔憂，因為股市有兩只靴子至今沒有落地：一個是IPO重啟，另一個是國際板。

何維達表示，從去年10月份關閉IPO窗口后到現在已經10個月了，這么長時間里已經有800多家公司在排隊，一旦他們都上市，對股市來說就相當于是洪水猛獸，將加劇股市供求矛盾。雖然IPO重啟時間不斷推后，但是目前仍不知道具體時間，而證監(jiān)會顯然應該明確這個時間，比如說9月、10月份會重啟，那么股民就會形成一個下跌的預期，等到真正重啟之后反而不會大幅下跌。如果重啟時間模棱兩可，就會給機構反復炒作這一話題提供了借口。同樣，國際板現在也沒有明確給出時間表，而這一點也應該盡快明確。

“最近半年的股市行情總體上表現為一種結構性行情。”財經評論員皮海洲（財苑）認為，大盤下跌，反映出來的是以上證指數為代表的主板公司中以傳統(tǒng)產業(yè)與周期性行業(yè)為主體的上市公司股票的走勢。而創(chuàng)業(yè)板上漲，反映出來的是以新興產業(yè)為主體的中小企業(yè)的走勢。因此，從一定程度上來說，大盤與創(chuàng)業(yè)板的這種分化走勢，也是宏觀經濟調結構政策在資本市場中的表現。

未來可能還會反彈

盡管中國股市尚不能稱之為“經濟的晴雨表”，但是宏觀經濟形勢的發(fā)展仍然對市場產生了重要影響。隨著近期公布的7月份經濟數據顯示出經濟回暖的跡象，股市是否也會順著這一趨勢打破當前的拉鋸行情繼續(xù)上行呢？

對此，大部分專家仍表示謹慎樂觀的態(tài)度。何維達認為，下半年股市肯定還會有反彈，但是幅度不會很大，可能會在2250點附近。他表示，宏觀經濟形勢、微觀經濟表現、上市公司業(yè)績以及市場供需矛盾都是決定A股市場未來是否好轉的因素。尤其是中國經濟仍然要保持穩(wěn)定的增長，如果GDP跌破7.5%，將對股市形成打擊。

“8月份以來，投資環(huán)境出現了明顯的改觀，看多后市的人逐步增加?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/hkstock/hk00218/" target="_blank" title="申銀萬國 00218">申銀萬國[微博]證券市場研究總監(jiān)桂浩明（財苑）認為，相關的統(tǒng)計數據表明實體經濟正在走出最為困難的階段，探底企穩(wěn)的跡象也已十分明顯。雖然經濟還沒有真正復蘇，但這已經可以改變投資者對于后市一度過于悲觀的預期，而這正是近階段股市得以反彈的主要因素。

但是，桂浩明強調，如果就此認為指數向上突破后會長驅直入就不符合實際了。他表示，鑒于大環(huán)境的好轉，此輪股市上漲還將延續(xù)。時間上可能一直延續(xù)到9月份，期間大盤能夠保持震蕩上行的格局，股指存在觸摸2250點至2300點一線的機會。

市場存在結構性機會

然而，展望下半年，中國經濟將在“穩(wěn)增長、調結構、促改革、惠民生”中運行，股市的結構性機會也蘊藏其中。在經濟增長放緩及經濟結構調整的大背景下，股市雖然很難出現趨勢性上漲機會，但結構性的局部行情仍將持續(xù)。

桂浩明認為，在經濟景氣度不高、資金供應不足以及政策支持發(fā)展新興產業(yè)和推動結構調整的背景下，傳統(tǒng)周期性行業(yè)就很難有大的發(fā)展空間，相反不斷出現的各類題材使得股市熱點頻出。于是，大盤藍籌股的行情較為清淡，而中小市值成長股卻有很好的表現。

專家建議，投資者不妨根據“區(qū)間管理”的思路，尋找股市中的一些結構性投資線索?？申P注“調結構”所帶來的節(jié)能環(huán)保、消費、信息、生物等為代表的新興產業(yè)板塊投資機會，以及“穩(wěn)增長”帶來的鐵路投資、棚戶區(qū)改造及城市基礎設施投資等板塊的投資機會。

不過，對于投資策略，專家仍然建議投資者保持謹慎，震蕩市或是近期大盤走勢的主旋律。因此，短線波段操作就成為比較適用的一種操作策略，同時還要注意適度降低盈利預期，在趨勢性機會缺乏時要注意倉位的控制，可緊跟政策和信息導向，階段性把握市場結構性投資機會。