每經(jīng)記者 蒙湘林

對于光大證券錯誤交易引發(fā)大盤異動的說法，市場解讀仍然是眾說紛紜，對光大證券的調(diào)查結(jié)果以及處罰成為市場關(guān)注的焦點，在“烏龍門”之后市場將如何應(yīng)對？《每日經(jīng)濟新聞》記者就此采訪了成都德源富錦投資執(zhí)行總裁張浩和鴻帆投資首席分析師余藎。

權(quán)重股操作或成投機利器

NBD：光大證券和監(jiān)管層的回應(yīng)都指向這是一次錯誤交易，但詳細(xì)原因仍不明朗，您怎么看待這次“烏龍事件”？

張浩：光大證券自稱是因為套利系統(tǒng)交易時出現(xiàn)問題，但沒有說明具體細(xì)節(jié)，外界猜測很多，但有一點可以肯定的是，大盤紊亂的直接誘因是權(quán)重股被資金操作。值得注意的是，此前權(quán)重股特別是銀行股被匯金增持，流通股數(shù)量并不太多了，如今股指期貨權(quán)重很大，套利資金極有可能利用操作權(quán)重股的方法獲利，這是比較大膽和高級的投機技巧。從這點看，光大證券這次所謂的“烏龍指”事件很難算作是一次誤操作。

另一方面，我覺得此次光大證券包括A股的監(jiān)管系統(tǒng)在大盤出現(xiàn)市場失靈的情況時，表現(xiàn)出了較好的應(yīng)急處理能力。值得一提的就是光大證券此次掛出的7000多張“救贖空單”，對市場失靈的抑制有直接作用，避免了權(quán)重股操作后負(fù)面效應(yīng)的擴散。而從證監(jiān)會的回應(yīng)看，具體的調(diào)查結(jié)果和處罰認(rèn)定還未給出，是否屬于有意操作還是個未知數(shù)。

光大處罰輕重考驗監(jiān)管層

NBD：目前，監(jiān)管層對于光大證券此次的錯誤交易還未作出最終處理，您認(rèn)為監(jiān)管層的態(tài)度會如何？

張浩：首先，雖然這次事件造成的股市潛在損失巨大，但在A股市場尚屬首例，這對于監(jiān)管層來講無疑是一大考驗，如何保證處理結(jié)果的公平性是問題關(guān)鍵；其次，處罰的輕重還取決于光大證券此次操作是否存在主觀故意，上百億的資金投入不可能脫離公司風(fēng)控和合規(guī)部門的監(jiān)督，如果這是有意為之，處罰結(jié)果勢必會很嚴(yán)厲。最后，這次事件將促使監(jiān)管層盡快建設(shè)并完善相關(guān)監(jiān)管條文，對這個案例進行長效化管理。從光大和證監(jiān)會的回應(yīng)看，仍然是初步定性為系統(tǒng)錯誤交易，監(jiān)管層要甄別其中是否存在主觀故意還需要時間。

余藎：我個人認(rèn)為光大證券目前的詳細(xì)情況不明朗，監(jiān)管層的處理態(tài)度會比較謹(jǐn)慎。當(dāng)然，由于事件對股市造成了損害，監(jiān)管層或許會對光大證券的相關(guān)業(yè)務(wù)，如套利和量化投資等進行暫停處理，而從證監(jiān)會的通報看，這一可能性很大。同時，這一處罰也可能引發(fā)券商的連鎖反應(yīng)，一些創(chuàng)新業(yè)務(wù)或受影響。