從人類有史以來(lái)，黃金一直作為貨幣在人類社會(huì)的經(jīng)濟(jì)中存在。但目前黃金的這一地位開始有了爭(zhēng)議。

先是自本世紀(jì)初，索羅斯等金融大鱷級(jí)炒家即開始不斷斷言，黃金“是目前最大的泡沫”，隨后在今年，金價(jià)不但結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)十年之久的連續(xù)上漲，而且仍有下跌的趨勢(shì)——在此情況下，西方主流媒體輿論似乎在眼下，達(dá)成了一個(gè)“一致共識(shí)”，那就是投資黃金已經(jīng)無(wú)用。

與此同時(shí)，在中國(guó)這個(gè)世界黃金消費(fèi)和生產(chǎn)大國(guó)里，卻呈現(xiàn)了另外一種情況：先是有媒體造勢(shì)，說(shuō)“中國(guó)大媽”的“黃金抄底行動(dòng)擊敗了華爾街”，后又有很多輿論附和，認(rèn)為黃金仍是有用的，投資黃金仍是一種風(fēng)險(xiǎn)小，抗通脹能力強(qiáng)的項(xiàng)目。

那么黃金到底是有用還是無(wú)用？是否像某些專家所說(shuō)，這些都是“操縱市場(chǎng)”的輿論工具？

本刊本期將試著從多個(gè)角度，與讀者共同探討這個(gè)時(shí)下最熱門的投資話題。

黃金沉淪？

現(xiàn)在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)不把黃金作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的錨位來(lái)看待了，因此黃金與商品之間的直接價(jià)值聯(lián)系已經(jīng)不復(fù)存在。

文|塔夫

“大媽們”為什么要買黃金？

人們的投資需求產(chǎn)生和大小，從經(jīng)濟(jì)學(xué)上講是“全社會(huì)固定資產(chǎn)加存貨的價(jià)值之和”是否能滿足社會(huì)需要所決定的——但這不僅晦澀難懂，而且十分難理解，因此被以明星金融炒家索羅斯為首的實(shí)戰(zhàn)派人士，斥為廢話，他本人會(huì)選擇忽略或者無(wú)視(見去年索羅斯在意大利某知名經(jīng)濟(jì)學(xué)院年會(huì)上的講話)。

也許是為了迎合索羅斯，有人開始對(duì)投資進(jìn)行通俗的總結(jié)——他們認(rèn)為，人，尤其是個(gè)人的投資動(dòng)力其實(shí)來(lái)源于兩個(gè)方面，一個(gè)是資產(chǎn)安全(對(duì)抗通脹、資產(chǎn)保值等等都屬于這一范疇)，一個(gè)是回報(bào)獲利。

如果這一說(shuō)法成立，那“大媽們”買黃金就是源于兩個(gè)因素，一是認(rèn)為黃金能保值(對(duì)抗通脹)，二是認(rèn)為黃金還能漲(有投資回報(bào))。

“大媽們”的認(rèn)識(shí)存在誤區(qū)？

不過(guò)，馬上有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，這一認(rèn)識(shí)都存在誤區(qū)：黃金在金本位時(shí)代確實(shí)能起到保值的作用，因?yàn)樨泿虐l(fā)行錨位是黃金儲(chǔ)備，因此黃金與實(shí)物資產(chǎn)、商品從理論上說(shuō)，是對(duì)應(yīng)關(guān)系，用黃金總能換來(lái)實(shí)物，商品因此也被人們稱為“硬通貨”——但現(xiàn)在世界不是金本位時(shí)代。

這些經(jīng)濟(jì)學(xué)家還指出，黃金自1973年失去貨幣錨位的地位后，從美聯(lián)儲(chǔ)提供的“官價(jià)”，每盎司35美元一路狂漲(美聯(lián)儲(chǔ)以這個(gè)價(jià)格向黃金交易市場(chǎng)提供黃金)，直至增長(zhǎng)到今年的最高點(diǎn)——1900美元每盎司，升值50多倍。而同期公認(rèn)的世界儲(chǔ)備和交易貨幣美元，自上世紀(jì)70年以來(lái)，據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，僅以美國(guó)國(guó)內(nèi)主要商品購(gòu)買力計(jì)算，2010年的15美元才大約對(duì)應(yīng)1974年的1美元，貶值約14倍——這說(shuō)明，黃金失去貨幣錨位的地位后，與貨幣之間的對(duì)應(yīng)競(jìng)價(jià)關(guān)系已經(jīng)解除。

甚至有經(jīng)濟(jì)學(xué)家暗示，目前黃金投資就是一種普通的貴金屬投資，所謂的“有用論”和“無(wú)用論”，不過(guò)是黃金失去競(jìng)價(jià)機(jī)制后，為達(dá)到操控市場(chǎng)輿論的一種工具。

但這一說(shuō)法，也被人質(zhì)疑：首先從數(shù)值上講，黃金的價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超美元貶值的幅度，這說(shuō)明黃金至少比紙幣抗通脹能力更強(qiáng)；其次，市場(chǎng)波動(dòng)說(shuō)明黃金是有競(jìng)價(jià)機(jī)制的——由市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)——因此說(shuō)黃金失去競(jìng)價(jià)機(jī)制，是不正確的。

但不論這兩種觀點(diǎn)爭(zhēng)論得多么熱鬧，都沒解決投資人心中最大的疑惑，那就是——目前金價(jià)在跌，到底該不該買？

黃金，到底該不該買？

對(duì)這個(gè)問(wèn)題，筆者請(qǐng)教了包括天津和上海兩個(gè)中國(guó)最大黃金期貨交易市場(chǎng)的專家在內(nèi)的諸多專業(yè)人士，但沒有任何人愿意對(duì)此下定論。

不過(guò)他們的意見歸納起來(lái)，還是有幾個(gè)如下公認(rèn)的原則：

他們認(rèn)為首先需要判定的是需求，假定一個(gè)人購(gòu)買黃金是為了使用而不是投資，那么就關(guān)注眼下的價(jià)格就好了，對(duì)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)無(wú)需過(guò)多關(guān)注，因此不在討論范圍之列。

倘若購(gòu)買黃金是為了投資，那么就要分是購(gòu)買的實(shí)物黃金還是黃金期貨等“紙黃金”——其中最大的區(qū)別在于變現(xiàn)能力。

他們認(rèn)為，任何投資都是看兩個(gè)方面，一個(gè)是增值或保值能力，另一個(gè)是變現(xiàn)能力。其中，由于黃金已經(jīng)失去貨幣錨位的地位，因此說(shuō)購(gòu)買黃金可以保值其實(shí)是“臆測(cè)”——因?yàn)辄S金已經(jīng)變成了“純粹的貴重金屬”，是一種商品，不具備貨幣屬性。

甚至有人還舉例說(shuō)，現(xiàn)在無(wú)論是美國(guó)力推的TPP(跨太平洋戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)合作伙伴協(xié)定)和TTIP(跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴關(guān)系)，還是東亞范圍內(nèi)由中國(guó)所倡導(dǎo)的FTP(自由貿(mào)易協(xié)定)，究其條款都沒涉及黃金作為貿(mào)易貨幣保證，結(jié)算貨幣的有關(guān)內(nèi)容也未涉及黃金，而是將技術(shù)、原材料、市場(chǎng)準(zhǔn)入作為其中的重點(diǎn)——這說(shuō)明，現(xiàn)在世界上主要的經(jīng)濟(jì)體，已經(jīng)不把黃金作為貿(mào)易結(jié)算貨幣的錨位來(lái)看待了，因此黃金與商品之間的直接價(jià)值聯(lián)系已經(jīng)不復(fù)存在。

他們認(rèn)為，“‘炒黃金’與‘炒股票’和其它期貨”，在當(dāng)下這個(gè)世界里，“已經(jīng)沒有什么區(qū)別”，如果非要說(shuō)有區(qū)別，那么就是“黃金上千年的貨幣歷史，在人們腦海中仍然有神話般的存在意義”。因此，黃金價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)，甚至是大漲大跌，“在未來(lái)都是有可能的，與股票和其它期貨并無(wú)什么不同，甚至一個(gè)消息出來(lái)，價(jià)格就會(huì)像股票一樣出現(xiàn)暴漲暴跌?！?/p>

同時(shí)，他們也都承認(rèn)，黃金的變現(xiàn)能力也不能說(shuō)強(qiáng)。

其中，實(shí)物黃金的變現(xiàn)其實(shí)“很難”，由于黃金買賣價(jià)格并無(wú)相關(guān)規(guī)定，因此以買賣雙方議價(jià)為準(zhǔn)——不但黃金首飾或者工藝品商家不提供原價(jià)回購(gòu)業(yè)務(wù)(即僅以黃金原料價(jià)格回購(gòu))，而且目前大部分銀行對(duì)金條的回購(gòu)條件也很嚴(yán)格，一般只針對(duì)自家發(fā)售的指定品種的金條進(jìn)行回購(gòu)，而且對(duì)保存狀況的要求近乎“苛刻，一般人很難做到”。甚至還有銀行干脆就不回購(gòu)——“因此，實(shí)物黃金的變現(xiàn)其實(shí)只有一條道路，抵押給有黃金抵押業(yè)務(wù)的銀行或者典當(dāng)行”，當(dāng)然，抵押價(jià)格與購(gòu)價(jià)相比，要“大打折扣”。

雖然，相較而言，黃金期貨、“紙黃金”的變現(xiàn)能力較實(shí)物黃金為強(qiáng)，理論上講在交易時(shí)間內(nèi)，可隨時(shí)隨地變現(xiàn)——但他們也坦承，“這些大都是做短線”，“靠的是消息和市場(chǎng)短期波動(dòng)來(lái)賺錢”。

也就是說(shuō)，實(shí)物黃金應(yīng)以使用需求為主，投資價(jià)值不大——一位在某銀行服務(wù)過(guò)眾多客戶，為他們打理“紙黃金”業(yè)務(wù)的人甚至這樣對(duì)筆者表示：“真要遇上‘兵荒馬亂’的情況，財(cái)產(chǎn)肯定還是要靠武裝力量來(lái)保衛(wèi)，國(guó)家如此，個(gè)人也是如此——戰(zhàn)亂中，錢是買不來(lái)命的?！?/p>

他還用有些戲謔的口吻對(duì)筆者表示，黃金期貨和“紙黃金”等證券交易則與股票期貨無(wú)二，“如果你做股票，做期貨能賺錢，能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，就也能做黃金賺到錢。如果常混交易市場(chǎng)，你們會(huì)發(fā)現(xiàn)交易項(xiàng)目雖多，但賺錢的人群基本是固定的——說(shuō)大媽們打敗了華爾街，不管你們信不信，反正我是不信?！?span id="ssqo0qs" class="ifengLogo">