光大7130手期指空單：多頭“活靶子”？

楊柳晗盧進(jìn)

在資本市場(chǎng)的多空博弈中，亮明自己的底牌是一大禁忌。不過，光大證券卻因?yàn)?·16事件而被迫將自己的底牌亮得很徹底——上周五增持53.8億元的現(xiàn)貨資產(chǎn)，同時(shí)新增7130手股指期貨空單。

是多頭的靶子，還是成為空頭可以憑借的幫手，光大證券在股指期貨市場(chǎng)中暴露出來的期指空頭頭寸成為市場(chǎng)熱議的話題。

空單待平或遭圍剿

昨日是光大證券“烏龍指”事件后的首個(gè)交易日，股指期貨市場(chǎng)小幅低開，主力合約開盤報(bào)2283.0點(diǎn)，跌幅0.83%，滬深300現(xiàn)指也低開，在光大證券發(fā)布公告表示不拋售已買入的股票之后，滬深300現(xiàn)指和期指均開始反彈。

截至收盤，股指期貨主力合約IF1309報(bào)2329.4點(diǎn)，漲幅1.19%，滬深300現(xiàn)指報(bào)2331.43點(diǎn)，漲幅1.18%。

從市場(chǎng)交易情況看，在光大證券表示不賣出的公告之前，資金態(tài)度比較謹(jǐn)慎。在光大證券發(fā)布公告表示不會(huì)減持權(quán)重股、只會(huì)逐步平倉對(duì)于已購入的股指期貨空頭合約之后，市場(chǎng)開始逐步企穩(wěn)，有色、水泥帶動(dòng)指數(shù)午后走高。

國泰君安期貨研究所研究總監(jiān)陶金峰表示，午盤后期指震蕩反彈，快速走高，期現(xiàn)基差繼續(xù)朝著不利于烏龍頭寸運(yùn)行，基差一度由負(fù)轉(zhuǎn)正，可能與光大期指空頭自主平倉有關(guān)，銀行等滬深300權(quán)重板塊反彈，推動(dòng)股指和期指走高。如果盤后公布光大期貨期指空頭沒有減少，則將有利于后市期指繼續(xù)反彈。

中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）盤后持倉數(shù)據(jù)顯示，光大證券子公司光大期貨在IF1309上的席位小幅減持空單660手，增加多單122手，目前仍為期指最大空頭。

但是由于光大證券只是光大期貨客戶之一，與光大期貨其余客戶的持倉累計(jì)計(jì)算，因此無法判斷光大證券是否在昨日減持了IF1309空單，但是可以斷定光大期貨并未在“烏龍指”事件后首個(gè)交易日大幅減倉。

首創(chuàng)期貨分析師董京侃告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者：“如果股指期貨升水30個(gè)點(diǎn)，那光大的套保頭寸就會(huì)虧大約6300萬，因?yàn)楣獯筚I的是上證180的股票，和滬深300沒有完全重疊，所以可能虧得更多?！?/p>

“上證180和滬深300的股票，不完全重疊，如果市場(chǎng)資金想要圍剿光大的話，就買不重疊的那些，拉升指數(shù)?！倍┵┻@樣告訴記者。

光大空單成機(jī)構(gòu)增空的依據(jù)？

雖然存在空單被圍剿的可能性，不過更多的市場(chǎng)分析人士認(rèn)為這種情況真實(shí)發(fā)生的可能性并不高。相反，由于有了光大證券明確的空頭持倉作為憑借，股指期貨市場(chǎng)中空頭反而更有優(yōu)勢(shì)。

中證期貨高級(jí)分析師翟亞軍對(duì)記者指出，在股指期貨市場(chǎng)中，做多力量往往來自于散戶，而做空力量則主要來自于機(jī)構(gòu)。如果要圍剿光大期貨的空頭頭寸，首先需要多頭力量快速集中，同時(shí)還需要大量資金去購買足夠多的現(xiàn)貨股票。而這兩點(diǎn)，在沒有非常重大利好消息出臺(tái)的情況下，短期內(nèi)難以實(shí)現(xiàn)?！白蛱鞆闹薪鹚嫉某謧}情況來看，一些券商系期貨公司的席位增加空頭非常明顯?！钡詠嗆娭赋?，“短期來看，現(xiàn)貨和股指期貨很有可能還會(huì)出現(xiàn)一定幅度的向下調(diào)整走勢(shì)?！?/p>

中金所昨日的盤后數(shù)據(jù)顯示，中證期貨、國泰君安、海通期貨三個(gè)席位分別增持了756手、1412手、406手IF1309合約空頭頭寸，這三個(gè)席位再加上光大期貨席位共持有該合約近3.5萬手空頭頭寸，相比而言，該合約多頭頭寸排名前四的席位持倉量僅2.1萬手左右。

持倉中立對(duì)期指沖擊暫告一段落

雖然昨日股指期貨和現(xiàn)貨雙雙出現(xiàn)上漲，不過有市場(chǎng)人士指出，其實(shí)經(jīng)歷了上周五的暴漲暴跌，以及昨日的低開高走之后，股指期貨市場(chǎng)已經(jīng)基本消化了光大證券8·16事件帶來的沖擊。同時(shí)，由于光大證券現(xiàn)貨、期貨持倉量基本實(shí)現(xiàn)了相互對(duì)沖，雖然頭寸暴露，但是這些頭寸沒有明確指向某一個(gè)特定的方向，屬于中立頭寸，其7000多手的空頭頭寸對(duì)股指期貨市場(chǎng)不會(huì)再形成更大的沖擊，期指后市的變化更多還是會(huì)回歸基本面。

上海一期貨公司研究部總經(jīng)理認(rèn)為，在目前敏感的時(shí)間點(diǎn)，逼空既不理性也沒有太大的可操作性。對(duì)于多頭而言如果要圍殲光大證券的期指空頭頭寸，首先要冒著監(jiān)管的風(fēng)險(xiǎn)。其次，由于光大期貨現(xiàn)貨和期貨基本實(shí)現(xiàn)了足額對(duì)沖，僅僅逼其空頭很難達(dá)到預(yù)期的效果?！熬退阏嬲苁构獯笞C券在期貨市場(chǎng)上出現(xiàn)虧損，別忘了其背后還有一個(gè)光大銀行。多頭需要多少資金才能真正實(shí)現(xiàn)完勝的目的呢？”他指出，“由于光大證券持有的期指的合約價(jià)值和現(xiàn)貨基本相當(dāng)，對(duì)于市場(chǎng)走勢(shì)的影響變得相對(duì)中立了。”

良運(yùn)期貨分析師王偉民告訴記者：“短期來看，大盤也不具備連續(xù)大幅上漲的動(dòng)力，所以光大證券不會(huì)很擔(dān)憂這一點(diǎn)。而光大被圍剿的可能性在于，如果空頭頭寸持倉時(shí)間較長的話，后市股指出現(xiàn)反彈的時(shí)候，有機(jī)構(gòu)可能會(huì)趁機(jī)逼宮。但如果僅僅是為了圍剿光大而去制造行情、操縱市場(chǎng)波動(dòng)，是很難實(shí)現(xiàn)的。”

目前，基本面仍缺乏足夠的支撐，而各大金融機(jī)構(gòu)之間對(duì)整體經(jīng)濟(jì)后期的走勢(shì)也很不一致。

“如果機(jī)構(gòu)之間絕大部分看多的話，那說明基本面變化了。而如果這種情況出現(xiàn)的話，機(jī)構(gòu)做多也屬于情理之中的事情，也不能算是故意圍剿光大的空單。如果基本面沒有大的變化，幾家機(jī)構(gòu)想要圍剿光大，把滬深300期指主力合約拉上去，也會(huì)給其他套保的機(jī)構(gòu)絕佳的空頭位置?！蓖鮽ッ裾J(rèn)為。插圖/蘇益