楊柳晗

國內糖價持續(xù)弱勢嚴重拖累了糖企的利潤，而究其原因，除了國內需求低迷外，進口糖數量的大幅增加以及價格低廉也是導致國內糖價弱勢的重要原因。

價格低迷糖企業(yè)績受損

上半年國內外糖價整體走低，國內廣西現貨報價自5700元/噸下降至5400元/噸左右，而鄭州白糖期貨主力合約的價格則從5700元/噸震蕩下跌到4800元/噸下方，跌幅超過15%，洲際交易所（ICE）原糖則由近20美分/磅跌至16美分/磅附近，降幅更是接近20%。

受糖價下跌影響，南寧糖業(yè)（000911.SZ）利潤下滑嚴重，南寧糖業(yè)中報顯示，其營業(yè)收入從去年同期的18.2億元下降至今年上半年的17.3億元，降幅超過5%；歸屬于上市公司股東的凈利潤從去年的虧損3200萬元擴大至虧損1.19億元，利潤下滑幅度達到268%。

根據中國糖業(yè)協會的統(tǒng)計，2012/2013制糖期全國共生產食糖1306.84萬噸（上制糖期同期產糖1151.75萬噸），比上一制糖期多產糖155.09萬噸。2013年上半年，國內食糖受配額內、外大量國際原糖涌入國內市場的影響，價格持續(xù)下跌。

南寧糖業(yè)董事會認為，報告期公司白砂糖的含稅均價為5598元/噸，與去年同期均價6626元/噸相比，下降1028元/噸，降幅達到15.5%。

低價進口糖沖擊國內糖市

外部進口糖價的低廉是施壓國內糖價的重大利空因素。國家發(fā)改委數據顯示，7月份，進口加工成品糖平均成本4207元/噸，比廣東銷區(qū)糖價低1278元/噸，價差比6月份擴大55元/噸。

6月份ICE原糖處于低價時巨大的內外價差使進口激增，海關數據顯示，中國7月份進口糖高達50萬噸，較上年同期數據同比增加25.6%。

而從外部糖市來看，種植面積和產量的擴大也不利于價格上漲。印度農業(yè)部長近日稱，印度2013/2014年度（10月開始）糖產量或超過當前年度的2500萬噸。6月1日~8月15日，印度種植了485萬公頃甘蔗，去年同期為501萬公頃。

巴西糖業(yè)協會（UNNICA）數據顯示8月上半月，巴西中南部主產區(qū)的甘蔗加工量預計超過4500萬噸，而去年同期巴西中南部的甘蔗加工量總計為4420萬噸。

雖然上半年糖價整體低迷，但是進入下半年后，走勢有所反彈，在上周之前，ICE原糖期貨已經連續(xù)五周上漲，由此導致原糖期貨空頭頭寸大幅減少。美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數據顯示，截至8月13日當周，投機客連續(xù)第四周減持ICE原糖期貨凈空頭頭寸，非商業(yè)交易商大幅減持原糖期貨凈空頭40164手，至32294手。

但是，上周五，ICE原糖期貨周五獲得七周來最大單日跌幅，且終止五周連漲之勢，而后期價格不確定性依然很大。

北京中期分析認為，食糖持續(xù)數年增產造成供應過剩是導致糖價下跌的根本原因，此外宏觀經濟形勢不佳令大宗商品整體走弱也是主要的利空因素。目前世界糖價水平低于絕大多數產區(qū)的生產成本，國內糖價盡管明顯高于國際水平，但由于甘蔗收購價較高，大部分糖廠也處于虧損境地。

北京中期分析師張向軍表示，國內食糖供應壓力并不主要是由于產量的增加，近年來中國糖業(yè)協會預估食糖的總消費量保持在1350萬~1400萬噸，國產糖其實供不應求，進口糖泛濫才是造成過剩的根源。而進口數量大增與國內外食糖價差非常懸殊有直接關系。從這點來看，只有國際糖價止跌走穩(wěn)，國內價格才有望出現恢復性上漲。

國內原糖加工產能也需要控制。8月15日，中國糖業(yè)協會發(fā)出《關于防止盲目擴大原糖加工產能的通知》稱，我國原糖年加工能力已由2010年的300萬噸，擴大到近700多萬噸，另外還有新的原糖加工企業(yè)在籌劃。為遏制盲目發(fā)展勢頭，避免產能嚴重過剩，中糖協要求嚴格控制原糖加工產能。