有望成為年度最大人民幣股權(quán)投資

彭甜甜李靜穎馬可佳李紹儀

順豐引進(jìn)三個(gè)新股東的消息，迅速在快遞業(yè)掀起層層漣漪。

近日，中信資本控股有限公司（下稱“中信資本”）方面發(fā)布消息稱，其與元禾控股及招商局集團(tuán)組成財(cái)團(tuán)共同投資順豐速運(yùn)（集團(tuán)）有限公司（下稱“順豐”）不超過25%的股份，成為順豐的新股東。

中信資本通過旗下人民幣基金中信資本(天津) 股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)參與這次交易，該基金首輪規(guī)模約為30億元。中信資本稱，此交易有望成本年度人民幣股權(quán)投資市場(chǎng)最大交易之一。

對(duì)于上述三個(gè)新股東的投資額度，坊間傳聞40億至80億不等。順豐相關(guān)負(fù)責(zé)人陳歡昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者回應(yīng)稱，因?yàn)橛斜Ｃ軈f(xié)議，具體金額不方便透露。

聽到這個(gè)消息，一位人民幣基金合伙人頗為驚訝：“這個(gè)消息公布得還是蠻突然的，價(jià)格肯定不便宜?！彼蛱煸陔娫捓锔嬖V本報(bào)記者，幾年前就有不少PE機(jī)構(gòu)對(duì)順豐表達(dá)了希望入股的意愿，那些規(guī)模大的PE機(jī)構(gòu)基本上都跟順豐有過接觸，但順豐創(chuàng)始人王衛(wèi)卻一直表示不接受融資。

王衛(wèi)依舊絕對(duì)控股

獲得順豐的入股許可，對(duì)上述三家機(jī)構(gòu)來說，一切辛苦和耗費(fèi)的時(shí)間或許都是值得的。

數(shù)據(jù)顯示，2010年順豐銷售額已達(dá)到130億元，僅次于EMS，占全國約20%的市場(chǎng)份額，遠(yuǎn)超“四通一達(dá)”；而至2012年，順豐的銷售額已突破了200億，市場(chǎng)份額進(jìn)一步擴(kuò)大。目前，順豐已擁有30架全貨運(yùn)包機(jī)、逾5000多個(gè)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)、150余個(gè)各級(jí)中轉(zhuǎn)場(chǎng)以及1萬多輛營運(yùn)車輛，為中國最大的民營快遞公司。

國內(nèi)近幾年投資民營快遞企業(yè)的PE雖多，但體量并不大，單個(gè)投資超過3億元的極少。順豐是國內(nèi)最大的全直營民營企業(yè)，市場(chǎng)估值比較高，民營資本玩不轉(zhuǎn)，外資資本在法規(guī)的限定下進(jìn)不來?！澳苣贸瞿敲炊噱X，且不急于短期套現(xiàn)的國資機(jī)構(gòu)成了與順豐結(jié)緣的合適對(duì)象?！敝袊爝f咨詢網(wǎng)首席顧問徐勇如是認(rèn)為。

該說法也得到上述某人民幣基金合伙人的認(rèn)同，“目前資金量最充裕的就是國資機(jī)構(gòu)了，那些號(hào)稱規(guī)模大的民營PE機(jī)構(gòu)其實(shí)都沒有錢，就順豐目前的企業(yè)規(guī)模，投資體量勢(shì)必大，一般的PE基金不可能拿得出那么多的資金?！痹摵匣锶讼虮緢?bào)記者稱。

而一位曾經(jīng)接觸過順豐的投資人告訴記者，順豐與業(yè)內(nèi)其他企業(yè)不同，高端商務(wù)市場(chǎng)基本都被順豐把控，這是它的核心市場(chǎng)，也確保了順豐不僅收費(fèi)高，而且收入規(guī)模、毛利也是最高的一家。

據(jù)熟悉順豐的知情人士透露，在三大機(jī)構(gòu)進(jìn)入之前，順豐為王衛(wèi)獨(dú)有，此番融資之后，王衛(wèi)仍然占有順豐75%的股權(quán)。因此，順豐未來的發(fā)展方向和核心理念，并不受融資的影響。

這三家順豐新股東的國資背景不容小覷，與此前馬云構(gòu)想的“菜鳥網(wǎng)絡(luò)”民資背景相比，更勝一籌?！斑@三家新股東更多是戰(zhàn)略伙伴，不會(huì)事無巨細(xì)地參與順豐日常經(jīng)營?！?陳歡告訴記者。

而對(duì)于本次引入股東，是否是為了對(duì)抗“菜鳥網(wǎng)絡(luò)” ，順豐方表示，僅僅是時(shí)間上的巧合，兩者并沒有前后因果關(guān)系。

五年內(nèi)不可能上市

首輪融資有了，股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化也實(shí)現(xiàn)了，何時(shí)上市成了順豐拋給外界的最大懸念。

有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此分析稱，中國物流的大趨勢(shì)依然是回歸到資本競(jìng)爭(zhēng)，順豐不可能永遠(yuǎn)不上市。招商局集團(tuán)和中信資本背后有龐大的投行資源，元禾控股背后的IPO等各種資源也不容小覷。

順豐方面昨日告訴本報(bào)記者：“內(nèi)部有統(tǒng)一的口徑，沒有上市的打算。”

徐勇認(rèn)為：“順豐5年內(nèi)不可能上市?！碑?dāng)下國內(nèi)的經(jīng)營環(huán)境，不適合民營類快遞企業(yè)上市。行業(yè)發(fā)展仍然不規(guī)范，針對(duì)快遞企業(yè)的法律法規(guī)不健全。“比如，賠償問題，遺失一單貨物如何賠償，怎么賠償，并沒有相關(guān)的法律細(xì)則，這樣的經(jīng)營漏洞，對(duì)上市公司來說有風(fēng)險(xiǎn)。”

一位曾經(jīng)接觸過順豐的投資人認(rèn)為，此次不低于25%的占股比例較高，若想再融下一輪的空間會(huì)比較小，股權(quán)會(huì)被稀釋得比較厲害?！绊権SIPO是遲早的事，但它此次肯定不會(huì)急著因?yàn)橄肷鲜胁湃谫Y。從現(xiàn)在入股的這些PE機(jī)構(gòu)來看，都不是那種做Pre-IPO的基金，做長(zhǎng)期持有的打算會(huì)更多。”

陳歡稱，本次投資不以上市為目的。投資方看好的是順豐的業(yè)務(wù)基礎(chǔ)和管理模式，基于這些，幾方的談判過程非常順利，投資方對(duì)于今后順豐的發(fā)展沒有硬性業(yè)績(jī)要求。

其實(shí)，除順豐外，快遞行業(yè)早已受到資本關(guān)注。根據(jù)此前公開發(fā)布的信息，今年2月初，全峰快遞獲得力鼎投資、鵬康投資、韓投鳳凰投資三家機(jī)構(gòu)2億元投資；5月中通速遞獲得紅杉資本3000萬美元的投資。

一位已在快遞行業(yè)有投資項(xiàng)目的投資人告訴記者，快遞行業(yè)規(guī)模大，經(jīng)過多年的發(fā)展目前基本格局已經(jīng)穩(wěn)定，幾大行業(yè)巨頭企業(yè)一直是PE爭(zhēng)搶的對(duì)象?！半S著中國電子商務(wù)的快速發(fā)展，也帶動(dòng)了快遞行業(yè)興起，但目前這個(gè)行業(yè)還存在供不應(yīng)求的局面，尚有一定的發(fā)展空間，我們研究過未來5年快遞行業(yè)每年50%的增長(zhǎng)速度沒有問題?！痹撏顿Y人肯定地說。