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對證券公司，8月是多事之秋。盡管證券公司業(yè)績同比出現(xiàn)增長，但股價表現(xiàn)卻令人失望。截至8月20日，8家上市券商公布了2013年半年報。初步統(tǒng)計，8家公司共實現(xiàn)凈利潤37.72億元，全部實現(xiàn)同比增長，但增幅只有7.8%。在A股震蕩下跌、新股發(fā)行停滯的情況下，資產(chǎn)管理和自營業(yè)務成為券商業(yè)績增長的主力。

從市場表現(xiàn)來看，雖然去年同期市場預計券商業(yè)績會出現(xiàn)下滑，但在創(chuàng)新預期之下，券商去年上半年漲幅接近50%。今年創(chuàng)新業(yè)績逐步兌現(xiàn)，市場卻開始看淡券商股，今年上半年，券商股累計最高跌幅達到30%。

創(chuàng)新業(yè)務為券商創(chuàng)收

已經(jīng)發(fā)布上半年業(yè)績的華泰證券、宏源證券、興業(yè)證券、長江證券、國海證券、東吳證券、西部證券和山西證券等8家券商中，華泰證券位居第一，凈利潤為13.07億元。其后，依次為宏源證券8.35億元和長江證券4.86億元。

三家公司利潤增長的推手無一例外來自創(chuàng)新業(yè)務。以華泰證券為例，今年上半年該公司信用融資業(yè)務公里利息凈收入為5.03億元，對營業(yè)利潤的貢獻達到35%。此外，資產(chǎn)管理業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)利潤1.15億元，同比增長7.65倍，凈利潤占比為6.7%。

長江證券行業(yè)分析師劉俊表示，華泰證券信用融資業(yè)務利潤貢獻率在上市券商中可能位居前列，公司的創(chuàng)新業(yè)績彈性顯現(xiàn)。憑借其客戶資源優(yōu)勢，結合發(fā)行短期融資券等工具擴大資金來源，從而有效推進其融資融券、約定購回式交易等信用融資業(yè)務的發(fā)展，且公司的自營業(yè)務收益率逐步企穩(wěn)，自有資產(chǎn)結構進一步優(yōu)化。此外，2013年上半年公司的資產(chǎn)管理業(yè)務規(guī)模和收入均高速增長，加上期貨業(yè)務的發(fā)展，直接增厚公司業(yè)績。

宏源證券則受益資產(chǎn)管理業(yè)務的迅猛增長。統(tǒng)計顯示，上半年該公司資產(chǎn)管理業(yè)務收入環(huán)比大幅增長8.6倍及121%，達到2.1億元。長江證券兩融業(yè)務業(yè)績貢獻也非常明顯。今年上半年，該公司融資融券業(yè)務余額為42.34億元，市占率為1.91%，融資融券利息收入為1.36億元，同比增長202%，占營業(yè)收入之比為10%，而2012年上半年長江證券融資融券利息收入僅占營業(yè)收入的3.7%，2013年上半年融資融券業(yè)務收入貢獻度明顯提升。

中小券商投行業(yè)務上揚

經(jīng)紀業(yè)務收入下滑、A股新股發(fā)行停滯，為部分區(qū)域優(yōu)勢明顯的中小型券商創(chuàng)造了絕佳時機。從興業(yè)證券、東吳證券、國海證券、西部證券、山西證券等上半年的業(yè)績來看，因搶跑新三板擴容，不少中小券商的投行業(yè)務出現(xiàn)逆勢增長。

以興業(yè)證券為例，公司在股票再融資及債券發(fā)行方面表現(xiàn)突出，上半年該公司投行業(yè)務營業(yè)收入1.7億元，同比增長465%。安信證券行業(yè)分析師楊建海在其報告中表示，公司投行收入大幅增長，一方面是公司去年基數(shù)較低，另一方面也是深耕海西地區(qū)的結果。

此外，在創(chuàng)新業(yè)務方面，興業(yè)證券上半年融資融券業(yè)務余額為21億元，比年初增長117%，市場份額0.96%，排名第23位，共實現(xiàn)利息收入7179萬元；同時公司股票約定購回業(yè)務余額為6.2億元，實現(xiàn)利息收入1475萬元。兩者相加占公司上半年營業(yè)收入的5.5%，業(yè)績占利潤的比重超過10%。

而山西證券、國海證券、東吳證券等三家券商的投行業(yè)務進步也非常明顯。截至8月16日，山西證券通過控股子公司中德證券累計承銷67.7億元，較去年同期增長64%，其中定增和債券承銷分別增長330%和190%。公司本部也在場外市場業(yè)務積極布局，新三板已經(jīng)掛牌5家企業(yè)，并將參股山西省股權交易中心。

國海證券今年上半年投行業(yè)務凈收入1.3億元，同比增長138%，貢獻比14%。再融資的表現(xiàn)更加突出，共完成4個增發(fā)和5個債券主承銷項目，分別承銷金額69億元、46億元，增發(fā)承銷收入1.1億元，同比增長1150%。

東吳證券上半年投行承銷業(yè)務收入為0.4億元，同比上升55.92%，業(yè)績大幅增長原因在于公司債券發(fā)行項目承銷數(shù)量明顯增加。

“新股發(fā)行停滯對過去依靠投行業(yè)務拉動的券商是很大壓力，中小券商IPO收入的依賴度較低，加上場外市場的發(fā)展，中小券商的區(qū)域優(yōu)勢明顯，因此，上半年投行業(yè)績貢獻比較明顯?！鄙虾Ｒ患胰掏缎袠I(yè)務負責人對記者表示，“未來場外市場的競爭日益激烈，到底誰能勝出還很難說?！?span id="0yg0wms" class="ifengLogo">