本報(bào)記者松壑北京報(bào)道

光大證券的“8·16”烏龍指事件仍未完結(jié)。

雖然事件原因漸漸浮出水面，然而，不少業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商和交易所相關(guān)的風(fēng)控環(huán)節(jié)產(chǎn)生了懷疑。

“券商和交易所在光大事件中都有問題，券商輕易出現(xiàn)了大額買入錯(cuò)單情況，而交易所卻沒有及時(shí)發(fā)現(xiàn)其中問題并向市場公開原因?！比A南某券商人士表示，“事發(fā)源自兩個(gè)環(huán)節(jié)均出現(xiàn)問題，一是券商能夠輕易提交錯(cuò)單，二是交易所在錯(cuò)單處理上不及時(shí)，而如果相關(guān)風(fēng)控措施到位，烏龍指這種事是不易發(fā)生的?！?/p>

一方面，光大烏龍指事件所引發(fā)的券商風(fēng)控問題并非業(yè)內(nèi)孤例，其背后所折射出的券業(yè)亂象耐人尋味。而另一方面，有業(yè)內(nèi)人士指出，交易所部分交易機(jī)制中所存在的瑕疵，以及針對(duì)股價(jià)異動(dòng)方面的監(jiān)管缺失，亦在此次風(fēng)險(xiǎn)事件中起到了推波助瀾的效用。

事實(shí)上，除8·16的烏龍指意外，光大證券本身或已“久病纏身”。

此前，光大證券保薦的天豐節(jié)能隱匿會(huì)計(jì)憑證被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查；而無獨(dú)有偶，數(shù)月前，其經(jīng)紀(jì)部門亦曾被指利用浮動(dòng)傭金制私自提高傭金手續(xù)費(fèi)，變相賺取違規(guī)收入。

而上周烏龍事件發(fā)生不久后，光大證券的債市交易再次出現(xiàn)下單錯(cuò)誤。

事實(shí)上，類似的風(fēng)控隱憂并不止于光大證券，業(yè)內(nèi)人士對(duì)券商業(yè)的整體風(fēng)控能力提出了懷疑。

“券商的盈利動(dòng)機(jī)很強(qiáng)，所以有時(shí)會(huì)以犧牲風(fēng)控為代價(jià)，許多風(fēng)控規(guī)則都形同虛設(shè)，像之前有機(jī)構(gòu)因IPO項(xiàng)目出事而被立案，也搞得大家比較緊張?！鄙钲谀橙掏缎腥耸恐赋觥耙?yàn)楝F(xiàn)在都經(jīng)不住查，一查問題就太多了?！?/p>

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，券商在風(fēng)控領(lǐng)域的瑕疵存在某種“行業(yè)歷史慣性”。

“證券公司早年還可以吸收存款，放貸，后來又經(jīng)歷了多次整頓才有了今天的格局，但他們在監(jiān)管層的印象里長期屬于‘壞孩子’?！蹦郴鹱庸究偨?jīng)理表示，“和較晚時(shí)才出現(xiàn)的基金公司相比，證券公司的成長中埋藏了許多不規(guī)范的基因?！?/p>

不過，已有券商在未雨綢繆，提前開展針對(duì)風(fēng)控方面的自查。

“前幾天我們開展了從上到下的風(fēng)控檢查?！蹦澈腺Y券商人士透露，“上海證券資管被叫停再加上光大這個(gè)事情，未來一段時(shí)間里，估計(jì)券商不會(huì)好過，所以在監(jiān)管層可能開展大規(guī)模檢查前，要預(yù)先自查一下。”

除券商外，交易所及交易機(jī)制亦遭市場人士質(zhì)疑。

“和不少場外人士的理解不一樣，券商自營交易在結(jié)算時(shí)才清算資金，買的時(shí)候是可以虛增資金進(jìn)入?！比A中某券商人士表示，“如果中間沒有風(fēng)控，自營盤理論上可以輕易花掉整個(gè)公司的賬上現(xiàn)金?！?/p>

“光大的事和3·27國債期貨事件很像，當(dāng)時(shí)萬國也是靠透支保證金來砸盤?！蔽髂夏橙倘耸恐赋?，“二者的區(qū)別是，光大是無意的，而萬國當(dāng)時(shí)是故意的。”

“目前除了部分特殊證券外，資金實(shí)際的交收是T+1，券商會(huì)給中登交一些保證金，而股票是中登公司擔(dān)保交收的。”深圳某券商人士指出，“一般第二天早上十點(diǎn)左右錢就會(huì)到賬，無論買方給不給錢，賣方都會(huì)收到錢?！?/p>

這意味著，當(dāng)光大證券自營盤執(zhí)行證券買入操作時(shí)，其賬面并不需要有相應(yīng)資金對(duì)應(yīng)，而這或較大程度放大其風(fēng)險(xiǎn)敞口。

“這次事件的處理結(jié)果可能是中證登會(huì)增加對(duì)于券商自營賬戶凍結(jié)的權(quán)限，另外可能會(huì)出一些限制量化交易的措施?！比A南某券商人士分析指出。

雖然光大證券并未在其公告中披露是否存在與烏龍事件有關(guān)的融資情況，但市場中的相關(guān)傳聞或從另一個(gè)側(cè)面印證了其超額資金買入的事實(shí)。

“從上周五事發(fā)到周一，市場中一直傳光大證券在找錢?！蔽髂夏彻煞菪腥耸客嘎?。

此外，交易所在股價(jià)異動(dòng)監(jiān)測和信息披露方面亦被業(yè)內(nèi)人士所指摘?！吧辖凰绻荒芏虝r(shí)間確定光大證券的問題，至少也應(yīng)該公布這些短期內(nèi)對(duì)市場造成巨大影響的大額買單來自哪里，這會(huì)避免市場間許多不必要的猜測。在股價(jià)短期異動(dòng)上，交易所也應(yīng)該做出相應(yīng)規(guī)范。”

事實(shí)上，海外資本市場在短期股價(jià)異動(dòng)上已有所安排。例如，美國證券交易委員會(huì)就曾針對(duì)2010年5月6日道瓊斯指數(shù)的不正常暴跌制定監(jiān)管新規(guī)，規(guī)定只要交易資產(chǎn)的價(jià)格在5分鐘時(shí)間內(nèi)發(fā)生異常大幅度變動(dòng)，其交易就被暫時(shí)停止。