本報(bào)記者包涵北京報(bào)道

8·16事件的余波尚未平息。8月19日，光大固定收益部交易又出烏龍，其超低價(jià)賣(mài)出1000萬(wàn)元10年期國(guó)債。

8月20日，光大證券復(fù)牌后毫無(wú)懸念地一字跌停，截至收盤(pán)還有122萬(wàn)手賣(mài)單掛在盤(pán)面上。受光大證券的拖累，整個(gè)券商股的表現(xiàn)也極為低迷，20日，券商板塊整體跌幅為-2.27%，領(lǐng)跌大盤(pán)，僅國(guó)海證券、方正證券、中國(guó)中期微漲。

意外的是，被外界猜測(cè)將無(wú)量跌停的光大證券，21日開(kāi)盤(pán)便打開(kāi)跌停，午盤(pán)時(shí)跌幅僅為5%。券商股更是集體翻紅，午盤(pán)微漲0.6%。

之前的烏龍指事件讓市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)券商創(chuàng)新的各項(xiàng)業(yè)務(wù)可能停滯。

對(duì)此，記者致電證券業(yè)協(xié)會(huì)創(chuàng)新支持部，一位人士對(duì)記者表示：“券商創(chuàng)新的大趨勢(shì)并不會(huì)變，但對(duì)于券商創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)控制，以后會(huì)格外重視?！倍鴮?duì)于此次事件會(huì)否造成其他已經(jīng)開(kāi)展的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的暫停，該人士則表示，他目前還沒(méi)收到這方面的通知，“光大事件畢竟只是個(gè)案?！?/p>

震懾同行的“壓力測(cè)試”

18日，證監(jiān)會(huì)表示已對(duì)光大證券正式立案調(diào)查，并根據(jù)調(diào)查結(jié)果依法作出嚴(yán)肅處理。光大的個(gè)案也在給全行業(yè)敲響警鐘。

近日來(lái)，光大的烏龍指事件成為各家券商晨會(huì)的核心話題。而記者了解到，一些券商開(kāi)始擴(kuò)招風(fēng)控崗人員，對(duì)于量化投資的專員，也要求必須具備風(fēng)控管理的經(jīng)驗(yàn)。

“最近開(kāi)會(huì)都是在談這件事，對(duì)8·16事件的解讀也日趨理智，量化的交易模式被廣為應(yīng)用肯定是未來(lái)的一種趨勢(shì)，光大是替全行業(yè)和全市場(chǎng)做了一次壓力測(cè)試。業(yè)內(nèi)現(xiàn)在有一種看笑話的心態(tài)，我覺(jué)得不對(duì)。”一位深圳券商的量化部門(mén)負(fù)責(zé)人對(duì)記者指出，8·16事件給業(yè)內(nèi)提了個(gè)醒，對(duì)量化交易系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，風(fēng)控是防止這輛法拉利失控的剎車(chē)片。光大的教訓(xùn)是讓全行業(yè)受益了。

“從技術(shù)上來(lái)說(shuō)，光大事件還是說(shuō)明它對(duì)系統(tǒng)的壓力測(cè)試不夠細(xì)致徹底，沒(méi)有照顧到極端情況，相信這在國(guó)內(nèi)券商中間絕對(duì)不是個(gè)別情況。未來(lái)券商不應(yīng)吝惜對(duì)IT力量的投入，特別是這種大資金的交易程序，如果不從技術(shù)上將這種低級(jí)錯(cuò)誤修復(fù)，那黑天鵝出現(xiàn)的概率還是很高。”

該量化部門(mén)人士指出，策略的設(shè)計(jì)對(duì)系統(tǒng)也至關(guān)重要，這決定著風(fēng)控機(jī)制的作用，量一次性過(guò)大，系統(tǒng)發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)就吃進(jìn)，而造成風(fēng)控機(jī)制失靈，光大很有可能就是這種情況，這也是全行業(yè)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

光大事件將一直在悶聲發(fā)財(cái)?shù)牧炕顿Y部門(mén)推向臺(tái)前，也第一次用事實(shí)昭示了IT力量對(duì)市場(chǎng)的作用。

記者發(fā)現(xiàn)，券商對(duì)IT投入的變化，顯示了黑天鵝背后的某些必然性。來(lái)自證券業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，相比2011年，2012年券商對(duì)IT投入的資金明顯減少。2011年時(shí)整個(gè)券商業(yè)對(duì)IT業(yè)的資金投入為68億元，2012年變?yōu)椴坏?2億元，其中硬件投入的降幅達(dá)到40%，員工總?cè)藬?shù)也減少了近400人。

“這一變化其實(shí)就是對(duì)風(fēng)控態(tài)度的變化。大家在享受創(chuàng)新的飆車(chē)快感時(shí)，常會(huì)忽視對(duì)剎車(chē)片的保養(yǎng)，而剎車(chē)片一旦失靈就是萬(wàn)劫不復(fù)。但中國(guó)的券商是不是因?yàn)橐淮诬?chē)禍，以后就不能開(kāi)跑車(chē)，只能走著走呢？我覺(jué)得，如何更安全地來(lái)開(kāi)跑車(chē)，才是8·16事件應(yīng)該帶給券商創(chuàng)新的啟示?！痹撊耸勘硎?。

風(fēng)控年前兆

8·16事件后，券商內(nèi)部都醞釀著惴惴不安的氛圍。對(duì)光大的處理結(jié)果一旦落地，監(jiān)管層必將加大對(duì)合規(guī)風(fēng)控的監(jiān)管力度，目前已經(jīng)成為行業(yè)的共識(shí)。

一家北京券商的合規(guī)部人士對(duì)記者透露，去年券商創(chuàng)新急劇加快，可業(yè)內(nèi)合規(guī)管理傳統(tǒng)的信息隔離墻制度卻遠(yuǎn)沒(méi)有跟上創(chuàng)新實(shí)踐的速度，從業(yè)人員對(duì)新產(chǎn)生的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)普遍“不敏感”。

“監(jiān)管層對(duì)券商松綁以后，大家的第一反應(yīng)都是趕快沖業(yè)績(jī)，卻沒(méi)有把風(fēng)險(xiǎn)放進(jìn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估的框架中。因?yàn)榧?lì)不足，員工也沒(méi)有樹(shù)立起主動(dòng)承擔(dān)和管理風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)。硬件上，風(fēng)控的工具和對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的交易模式更是普遍缺乏。”

談到量化模型對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量時(shí)，該人士指出，很多券商的中后臺(tái)都對(duì)前臺(tái)的參數(shù)和報(bào)價(jià)缺乏必要的監(jiān)督和估值核查，只是全盤(pán)接受，“這必然導(dǎo)致風(fēng)控的失效?！?/p>

也許正是券商在創(chuàng)新上的冒進(jìn)，引起監(jiān)管層的注意。以至于從去年下半年開(kāi)始，就對(duì)違規(guī)券商進(jìn)行了處罰，而前不久也曾點(diǎn)名批評(píng)過(guò)7家券商。5月的券商大會(huì)上，更是屢次提及風(fēng)控的重要性。

8月6日，證監(jiān)會(huì)主席助理張育軍前往國(guó)盛證券調(diào)研時(shí)，再次在座談會(huì)上指出，券商在創(chuàng)新發(fā)展過(guò)程中要加強(qiáng)員工職業(yè)操守建設(shè)和人才培養(yǎng)，把風(fēng)險(xiǎn)控制放在創(chuàng)新發(fā)展的首要位置。證券公司創(chuàng)新發(fā)展根本目的是服務(wù)地方實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

而光大烏龍指事件發(fā)生后，證監(jiān)會(huì)也出臺(tái)了關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)稽查執(zhí)法工作的意見(jiàn)。證監(jiān)會(huì)主席肖鋼也指出，將大幅提高違法失信成本，長(zhǎng)期嚴(yán)格執(zhí)法，并新增600名稽查執(zhí)法人員。此舉讓市場(chǎng)普遍猜測(cè)鐵腕治市的肖鋼或?qū)⒅亓P光大，匡扶市場(chǎng)正氣，而光大也將成為證監(jiān)會(huì)強(qiáng)化稽查執(zhí)法的首塊試金石。

“去年是創(chuàng)新發(fā)展年，今年可能成為合規(guī)風(fēng)控年。未來(lái)風(fēng)控發(fā)展將出現(xiàn)幾個(gè)趨勢(shì)，一個(gè)是從個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)管理轉(zhuǎn)向全局風(fēng)險(xiǎn)的管理；二是除了風(fēng)控部門(mén)，業(yè)務(wù)部門(mén)自身也會(huì)開(kāi)始重視風(fēng)險(xiǎn)管理，從被動(dòng)變成一種自覺(jué)；三是提高IT在風(fēng)控中的比重；四是合規(guī)風(fēng)控部門(mén)將大量招攬人才，細(xì)化和完善業(yè)務(wù)流程，這也將成為監(jiān)管層未來(lái)對(duì)券商風(fēng)控管理的要求。”上述合規(guī)部人士稱。