■ 中誠(chéng)信將光大證券信用評(píng)級(jí)列入觀察名單，主體信用等級(jí)或?qū)⒈徽{(diào)降

繼上海證監(jiān)局、中國(guó)金融期貨交易所相繼對(duì)光大證券股份有限公司（光大證券，601788）進(jìn)行處罰措施后，光大證券昨晚再發(fā)一紙被處罰公告稱(chēng)，已接到中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“交易商協(xié)會(huì)”）要求公司自查的通知。在自查期間，暫停光大證券非金融企業(yè)債務(wù)融資工具（主要為中期票據(jù)和短期融資券）的主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，并要求光大上報(bào)自查和整改方案。

值得關(guān)注的是，光大證券“8·16”事件（編注：8月16日因交易程序錯(cuò)誤下出天量買(mǎi)單，導(dǎo)致上證指數(shù)瞬間上漲逾5%）似已被樹(shù)為業(yè)內(nèi)風(fēng)控反面典型。

恰在8月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)召開(kāi)了證券期貨稽查執(zhí)法工作會(huì)議，肖鋼在會(huì)上講話(huà)稱(chēng)要“大幅提高違法違規(guī)成本，就高不就低”。而河南證監(jiān)局昨日稱(chēng)，已在8月19日組織轄區(qū)4家證券期貨法人機(jī)構(gòu)召開(kāi)專(zhuān)題工作會(huì)并通報(bào)了“8.16”事件，確立了“合規(guī)風(fēng)控是公司健康運(yùn)行創(chuàng)新發(fā)展的生命線(xiàn)”的理念。

復(fù)牌后的兩個(gè)交易日內(nèi)，光大證券股價(jià)已跌15.26%，昨收10.27元/股。

本月前上報(bào)自查整改方案

光大證券于8月20日收到交易商協(xié)會(huì)《關(guān)于開(kāi)展非金融企業(yè)債務(wù)融資工具主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)規(guī)范自查的通知》，交易商協(xié)會(huì)宣布暫停光大證券對(duì)非金融企業(yè)債務(wù)融資工具的主承銷(xiāo)業(yè)務(wù)；并要求光大證券對(duì)中票短融承銷(xiāo)業(yè)務(wù)的流程、電子系統(tǒng)、內(nèi)控合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理、人員管理等體系進(jìn)行自查，認(rèn)真查找存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的整改方案，自查結(jié)果和相關(guān)整改方案應(yīng)于8月30日前報(bào)交易商協(xié)會(huì)；對(duì)于此前由光大證券主承銷(xiāo)的已發(fā)行中票短融，將繼續(xù)履職盡責(zé)到債務(wù)融資工具存續(xù)期結(jié)束。交易商協(xié)會(huì)并表示，在調(diào)查和整改期間，光大需嚴(yán)格遵守相關(guān)法規(guī)和協(xié)會(huì)自律規(guī)則，規(guī)范開(kāi)展銀行間市場(chǎng)各項(xiàng)業(yè)務(wù)。

業(yè)內(nèi)人士指出，證監(jiān)會(huì)此前對(duì)光大證券立案調(diào)查的是策略投資部的自營(yíng)業(yè)務(wù)，而交易商協(xié)會(huì)獨(dú)立于證監(jiān)會(huì)，主管銀行間中票和短融的發(fā)行，因此發(fā)布的監(jiān)管措施也是獨(dú)立的。

從光大證券公布的通知內(nèi)容看，交易商協(xié)會(huì)之所以對(duì)光大證券采取監(jiān)管措施，是因?yàn)榻灰咨虆f(xié)會(huì)認(rèn)為光大證券近日出現(xiàn)的交易異常事件反映出光大在內(nèi)控合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面存在重大問(wèn)題。待相關(guān)問(wèn)題查明后，交易商協(xié)會(huì)還將依據(jù)協(xié)會(huì)自律規(guī)則和證券公司類(lèi)主承銷(xiāo)商管理要求對(duì)光大存在的問(wèn)題采取相應(yīng)自律管理措施。

實(shí)際上，從2012年11月底開(kāi)始，中票和短融的主承銷(xiāo)商資格才大范圍地向證券公司開(kāi)放，此前除了中金公司和中信證券外，沒(méi)有一家券商獲得該類(lèi)業(yè)務(wù)的承銷(xiāo)資格。2012年11月28日，交易商協(xié)會(huì)批出了首批10家券商主承資格，包括國(guó)泰君安、光大證券等。

光大證券昨公告稱(chēng)，由于該業(yè)務(wù)尚處于起步階段，截至目前，公司在該業(yè)務(wù)上實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目收入約54萬(wàn)元。

Wind統(tǒng)計(jì)顯示，光大迄今只主承銷(xiāo)過(guò)一只短融共2.5億元，發(fā)行人為浙江省物產(chǎn)集團(tuán)公司。

主體信用等級(jí)或被調(diào)降

評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)中誠(chéng)信8月20日發(fā)布公告，將光大證券AAA主體信用等級(jí)，以及光大證券2013年第三期（13光大證券CP003）、第四期（13光大證券CP004）、第五期（13光大證券CP005)的A-1債項(xiàng)等級(jí)列入信用評(píng)級(jí)觀察名單。

中誠(chéng)信表示，“8·16”事件引發(fā)股市劇烈波動(dòng)，反映了光大在風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)控方面的缺陷，且證監(jiān)會(huì)已對(duì)該事件正式立案調(diào)查，“可能對(duì)光大證券的主體信用等級(jí)和短期償債能力造成影響”。

光大證券今年共發(fā)行了5期短期融資券。至今，仍未兌付的尚有第四、第五期，合計(jì)規(guī)模共40億元；分別將于9月2日和9月17日到期。

光大證券2013年一季報(bào)顯示，至今年一季末，光大證券凈資產(chǎn)226億元、貨幣資金250.4億元。由此來(lái)看，40億元的短融兌付對(duì)光大證券來(lái)講幾乎沒(méi)有壓力。但在“8·16”風(fēng)波過(guò)后，光大證券當(dāng)日高位買(mǎi)入的72.7億元藍(lán)籌股股票（其中18.9億元已在當(dāng)時(shí)換成ETF賣(mài)出）中，還有53.8億元市值的股票已被鎖定。而光大證券正處于被立案階段，再融資已不可能。

如此，光大證券的流動(dòng)性壓力并不算小。一券商行業(yè)分析師表示，目前券商傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)傭金已幾近于零，自營(yíng)業(yè)務(wù)囿于市場(chǎng)不景氣也很難貢獻(xiàn)大利潤(rùn)；而新業(yè)務(wù)多為需要占用資本金的信用業(yè)務(wù)，“光大為了緩解流動(dòng)性壓力，必將縮減新業(yè)務(wù)規(guī)模?！?/p>

值得關(guān)注的是，根據(jù)交易商協(xié)會(huì)發(fā)布的規(guī)則，只有在最近一次中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管分類(lèi)結(jié)果AA及以上級(jí)別的券商，才有資格獲得中票短融主承資格，若不到AA級(jí)則將自動(dòng)喪失資格。而今年以來(lái)，光大證券已數(shù)次踩雷，降級(jí)或在所難免。

今年1月，光大證券子公司光大期貨發(fā)生了近年來(lái)期貨行業(yè)最嚴(yán)重的一場(chǎng)交易系統(tǒng)事故；今年7月，被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查，投行業(yè)務(wù)處于暫停狀態(tài)；8月16日，因“程序失控”爆出了震驚A股的“8·16”事件；8月19日，固定收益部再次自擺國(guó)債烏龍指。

“雖然證監(jiān)會(huì)尚未公布對(duì)光大證券的處罰結(jié)果，但從目前局勢(shì)看，光大評(píng)級(jí)被降已是鐵板釘釘?shù)氖?，現(xiàn)在只是不知會(huì)降幾級(jí)?！币蝗倘耸吭u(píng)論道。