光大“烏龍”之“禍”　該道歉的不只是光大？昨日，新華社一篇直指上海證劵交易所的評(píng)論，將上交所也逼出來(lái)“自辯”。8月25日，上交所就光大證券烏龍事件召開(kāi)網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)。

一辯：為何沒(méi)暫停交易

從11時(shí)07分到14時(shí)30分左右，市場(chǎng)投資者都處于懵懂狀態(tài)，市場(chǎng)也在質(zhì)疑，上交所為何沒(méi)有采取臨時(shí)停市措施。

對(duì)此，上交所發(fā)言人表示，上交所未采取臨時(shí)停市措施，一是現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分，二是市場(chǎng)必要性不突出，三是參考了境外市場(chǎng)在類(lèi)似情況下很少啟用臨時(shí)停市措施這一通行做法。

該發(fā)言人指出，《證券法》第114條第1款規(guī)定，“為維護(hù)證券交易正常秩序”，交易所可以決定臨時(shí)停市并報(bào)告證監(jiān)會(huì)，但該項(xiàng)規(guī)定比較原則，能否適用于光大證券異常交易事件并不明確，一旦動(dòng)用，可能面臨依據(jù)不足、標(biāo)準(zhǔn)不明等質(zhì)疑。而根據(jù)本所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，本所采取臨時(shí)停市主要針對(duì)的是因不可抗力、意外事件、系統(tǒng)入侵等造成的無(wú)法正常開(kāi)始交易、無(wú)法連續(xù)交易、交易結(jié)果出現(xiàn)嚴(yán)重錯(cuò)誤、交易無(wú)法正常結(jié)束等情形，光大證券異常交易事件也難以歸為上述情形。

然而，同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授、同濟(jì)大學(xué)財(cái)經(jīng)與證券市場(chǎng)研究所所長(zhǎng)石建勛在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)則直截了當(dāng)?shù)刂赋?，“交易所在處理這種突發(fā)事件時(shí)缺乏一定的魄力，這背后暴露的是我們的交易所缺乏經(jīng)驗(yàn)，管理水平仍然偏弱，無(wú)論軟件和硬件管理和國(guó)際大型交易所相比仍然存在不小的差距?！?/p>

上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授陳亞民在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)也指出，“這說(shuō)明上交所在制定相關(guān)臨時(shí)停市規(guī)則時(shí)，就沒(méi)有將烏龍指這一突發(fā)事件考慮進(jìn)去。”陳亞民認(rèn)為，上交所的職責(zé)是維護(hù)證券市場(chǎng)的正常秩序，在8月16日當(dāng)日出現(xiàn)了交易異常狀況，交易所完全有能力采取更加積極主動(dòng)的措施減少事件所帶來(lái)的影響，將原因歸咎于“法律依據(jù)不充分”，難免有些“推諉”之嫌。

再辯：為何不取消交易

在烏龍指事件發(fā)生后，上交所當(dāng)日所作出的決定是維持交易結(jié)果，并向市場(chǎng)公告“已達(dá)成的交易將進(jìn)入正常清算交收環(huán)節(jié)”。因此，媒體便拋出了這樣一個(gè)問(wèn)題，“為何沒(méi)有考慮取消交易”。

對(duì)此，上交所新聞發(fā)言人表示，從法律規(guī)定來(lái)看，《證券法》第120條規(guī)定“按照依法制定的交易規(guī)則進(jìn)行的交易，不得改變其交易結(jié)果”，因此依法達(dá)成的交易原則上不能取消。光大證券雖然在極短時(shí)間內(nèi)報(bào)送了大量訂單，但每一筆訂單都符合交易規(guī)則的規(guī)定；本所現(xiàn)行業(yè)務(wù)規(guī)則參照法律規(guī)定和境外經(jīng)驗(yàn)，對(duì)特定情況下取消交易做了規(guī)定，但具體取消交易的標(biāo)準(zhǔn)和情形，并不適用于這次光大證券的異常交易。

此外，上交所發(fā)言人指出，從主要市場(chǎng)“烏龍指”事件的處置情況來(lái)看，采用“買(mǎi)者自負(fù)”原則處置的居多。

“其實(shí)在中午休市的時(shí)，交易所基本應(yīng)該弄清烏龍指的大致過(guò)程，但之后，光大依然將72.7億股票現(xiàn)貨一部分通過(guò)ETF賣(mài)出，剩余部分已通過(guò)股指期貨賣(mài)空機(jī)制實(shí)現(xiàn)套保?！笔▌渍J(rèn)為，“交易所完全可以暫停光大證券的交易席位，這樣對(duì)大盤(pán)利空影響可以盡可能地減少?！?/p>

三辯：為何沒(méi)及時(shí)發(fā)公告

8月20日高盛錯(cuò)單事件發(fā)生后，紐交所發(fā)出了警示公告，為何上交所沒(méi)有發(fā)公告？上交所新聞發(fā)言人表示，由于事發(fā)突然，情況緊急，加之當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上各種傳聞?shì)^多，故在當(dāng)日14時(shí)19分光大證券正式公告前，上交所掌握的信息并不全面，調(diào)查的方式也是非正式的，證據(jù)并未落實(shí)，難以作出明確的公告。

該發(fā)言人指出，由于對(duì)訂單數(shù)量錯(cuò)誤的異常交易，交易所在短時(shí)間內(nèi)難以判斷是否為其真實(shí)交易意愿或“烏龍指”操作，因此對(duì)于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，相關(guān)交易所通常不作特別公告。

此外，昨日上交所還提到了對(duì)設(shè)立熔斷機(jī)制的觀點(diǎn)，該發(fā)言人指出，總體上看，在大盤(pán)和個(gè)股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機(jī)制的作用可能有限。從給市場(chǎng)提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機(jī)制有一定作用，上交所將對(duì)此進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。同時(shí)，上交所也呼吁將抓緊研究股票T+0制度，消除不平等套利機(jī)制。

“光大烏龍事件應(yīng)該引起監(jiān)管層的足夠重視，該罰的要狠狠罰，該完善的制度就該好好地去研究和落實(shí)，此事件一定要引以為戒?！笔▌赘嬖V記者，“如果制度不加緊完善，未來(lái)中國(guó)資本市場(chǎng)一旦向國(guó)際開(kāi)放，中國(guó)股市面對(duì)的不僅僅是幾十億的‘烏龍’，很可能是幾百億美元的市場(chǎng)操縱套利，這將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)致命的打擊。”