圖為紐交所大樓

面對各方對“光大證券事件”的質疑上交所承認T＋1缺陷抓緊研究T+0制度

光大事件后，市場不僅對光大本身提出諸多質疑，同時，交易所也因未能及時發(fā)布信息、未能熔斷交易等被推到輿論的風口浪尖上。昨日，上交所首次公開正式亮相，承認目前股票T＋1交易的缺陷，有必要抓緊研究T+0制度。然而，在突發(fā)事件發(fā)生時的臨時停市、預警機制、及時公告等方面，上交所的回應總結起來就一個“難”字，恐怕難以服眾。

文/ 記者張忠安圖/ CFP

無獨有偶，8月20日，美國高盛集團也因程序錯誤出現(xiàn)烏龍交易。同樣面對異常交易，上交所、紐交所處理方式孰優(yōu)孰劣？

本報訊“要有T＋0，我當天追的券商股肯定跑掉了?！辟Y深股民張先生說。“光大事件”讓股民意識到T＋0交易制度的必要性。

昨日下午，上交所新聞發(fā)言人在針對“光大證券8·16事件”的媒體網(wǎng)絡通氣會上坦承，我國股票市場上主要是個人投資者，當日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機構投資者，當日買入的期貨合約當日可以賣出，間接實現(xiàn)“T+0”。

因此，從保護中小投資者權益、體現(xiàn)市場公平性的角度，有必要進一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

跨市場聯(lián)動監(jiān)管被指太弱

上交所昨日透露，8月16日上午11時左右，該所的監(jiān)察系統(tǒng)就發(fā)出預警，4分鐘后，上交所就緊急同中金所溝通，啟動了異常交易跨市場聯(lián)合監(jiān)管流程。然而，上述監(jiān)管并沒有阻止光大在收市前和下午的操作。根據(jù)光大自己的披露，當天11時07分，光大交易員也發(fā)現(xiàn)異常，同時，接到上交所電話，并迅速批量撤單。為了對沖股票持倉風險，開始賣出股指期貨IF1309 空頭合約。

截至11時30分收盤，股票成交金額約為72.7億元，累計用于對沖而賣出的股指期貨IF1309空頭合約共253張。

“上交所和中金所為何不能暫時鎖定光大的關聯(lián)賬戶？”有投資者質問。甚至有機構人士也對本報記者指出，這種跨市場監(jiān)管漏洞，實際上也救了光大，“如果光大賬戶被發(fā)現(xiàn)出現(xiàn)異常后，立即采取凍結等措施，那光大的損失就更大了?！币晃簧鲜腥虖V州某營業(yè)部總經(jīng)理告訴記者，他建議說，“未來如果再出現(xiàn)這種短時間內的巨量成交的異常，各個交易所可以考慮暫時凍結關聯(lián)賬戶，防止內幕交易、市場操縱等違規(guī)交易。當然整個凍結賬戶的標準還需要具體定義。”

光大涉嫌隱瞞信息披露

在新聞發(fā)布會上，上交所透露，16日中午12時，光大證券負責人回復稱其策略交易系統(tǒng)可能存在故障，12時42分，光大證券申請停牌。上交所表示，到當天下午開市10分鐘前，該所再次致電光大負責人，督促光大下午開市前公告相關情況。但直到14時19分，光大才通過上交所發(fā)布了提示性公告。

作為上市公司，對交易所的監(jiān)管警示都會發(fā)公告說明。上交所發(fā)言人透露，8月16日，上交所向光大證券發(fā)出《監(jiān)管警示函》，要求公司進一步查明異常交易原因。但在光大證券事后發(fā)布的公告中，并沒有提到過這份《監(jiān)管警示函》。因此，有投資者表示，光大證券為何沒有公告上交所的“監(jiān)管警示函”？昨日，記者致電光大證券相關人士，對方無人接聽。

紐交所PK上交所

9時30分~9時47分

監(jiān)控系統(tǒng)發(fā)出自助警告，紐交所隨即表示正在核查早間“一大批存在錯誤的訂單及交易”，向交易員發(fā)出預警。

至11時17分

紐交所已經(jīng)對該交易時段成交的期權核查完成了近23%。

中午休市期間

紐交所發(fā)出正式公告，表示上述17分鐘時段內交易異常，有可能會取消交易。

11時04分

滬市出現(xiàn)異常時，首先發(fā)現(xiàn)異常的不是上交所，而是市場上的其他交易員，以致市場上紛紛傳言上交所系統(tǒng)出了故障。

11時07分

光大證券交易員通過系統(tǒng)監(jiān)控模塊發(fā)現(xiàn)成交金額異常時，才接到上交所的詢問電話。

中午休市

上交所才僅僅要求光大證券查明事件原因并公告。

11時44分

上交所官微針對市場傳言在新浪發(fā)布了“上交所系統(tǒng)運行正?！钡摹氨僦{”聲明，卻還是未對交易異常提出任何形式的警示。

（備注：納斯達克和CBOT的“自助預警”均在當天上午發(fā)布預警，而另一家交易所BATS也在10時19分啟動自助預警并關閉了與紐交所AMEX期權系統(tǒng)的交易通道。）

一問

上交所

依據(jù)不足“難”以決斷

上交所為啥未采取臨時停市措施？

依據(jù)不足“難”以決斷

上交所指出，在光大事件中，之所以沒有暫停交易，一是現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分?！蹲C券法》第114條第1款規(guī)定，“為維護證券交易正常秩序，交易所可以決定臨時停市并報告證監(jiān)會。”但該項規(guī)定比較原則。能否適用于光大證券異常交易事件并不明確，一旦動用，可能面臨依據(jù)不足、標準不明等質疑。

同時，上交所稱，采取臨時停市主要針對的是因不可抗力、意外事件、系統(tǒng)入侵等造成的無法正常開始交易、無法連續(xù)交易、交易結果出現(xiàn)嚴重錯誤、交易無法正常結束等情形，光大事件也難以歸為上述情形。另外，臨時停市的事由和必要性一時難以判斷；而且當日系股指期貨合約交割日，如實施臨時停市措施，對期貨市場影響較大。

“確實需要完善相關法律法規(guī)，比如什么樣的情況下要停市？除了不可抗力外，意外事件的情況具體有哪些指標？由停市帶來的影響該如何處理？這應該是交易所、監(jiān)管層等多方面共同面臨的問題?！币晃宦蓭煾嬖V記者。

二問

上交所

混合接入“難”以區(qū)分

對明顯異常的報單為何沒預警機制？

混合接入“難”以區(qū)分

“上交所為何沒有前端預警？”昨日有媒體如此質疑。不過，上交所的解釋還是一個字：“難！”

上交所表示，該交易所提供的券商端交易設施主要包括交易單元和報盤系統(tǒng)。所有的券商自營以及經(jīng)紀業(yè)務訂單都通過交易單元、報盤機“混合”進入交易所主機，因此，在交易所主機的前端控制層面目前尚難以對逐筆訂單就自營或經(jīng)紀業(yè)務予以區(qū)分，“雖然光大策略交易部程序化交易系統(tǒng)此次事件中2分鐘成交70多億，涉及數(shù)千個訂單，但與光大證券10萬個客戶，每人同時申報1筆各買入7萬元股票的假設情形并無二致?！?/p>

不過，一位私募人士就認為，既然目前這個接入方式導致前端預警難度大，“那就應該改變這種方式，減少系統(tǒng)性交易風險。”上交所也表示，下一步將認真研究、論證前端預警機制的可行性。

三問

上交所

情況緊急“難”以明確

為何沒有在事件發(fā)生后及時發(fā)出提示性公告？

情況緊急“難”以明確

光大事件實際錯誤出現(xiàn)于上午11時左右，“要是交易所能夠第一時間公告，說是光大系統(tǒng)出現(xiàn)問題，那我也不會在第二波大量追進去?！庇型顿Y者對本報記者抱怨道。而上交所新聞發(fā)言人指出，盡管通過分析系統(tǒng)查詢和電話問詢，初步判斷光大證券異常交易，但由于事發(fā)突然，情況緊急，加之當時市場上各種傳聞較多，在當日14時19分光大證券正式公告前，上交所掌握的信息并不全面，證據(jù)并未落實，“在當時的情況下，以本所名義做出一個明確的公告，確有難度?！?span id="q0ouqua" class="ifengLogo">