8月22日，商務(wù)部發(fā)布消息，國務(wù)院近日正式批準設(shè)立中國（上海）自由貿(mào)易試驗區(qū)。上海自貿(mào)區(qū)是中國以開放促改革的又一次全新嘗試，旨在通過自貿(mào)區(qū)進行要素自由流動的深層次改革。

中國經(jīng)濟改革到了制度改革的深水區(qū)。殘酷的現(xiàn)實擺在面前：不改革，政府主導(dǎo)投資式的經(jīng)濟模式不可能改觀；不改革，房地產(chǎn)依賴癥不可能擺脫；不改革，中國出口低端制造品，以環(huán)境與苦力換外匯的路將越走越窄。上海自貿(mào)區(qū)的建立，是現(xiàn)實倒逼的結(jié)果。

被賦予重任的上海自貿(mào)區(qū)能否成功，有兩大關(guān)鍵點。

首先是政府職能轉(zhuǎn)變，這方面已有“尚方寶劍”。8月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議首次提出，在上海自貿(mào)區(qū)探索實行負面清單管理模式，即政府定出一個投資領(lǐng)域的“黑名單”，名單之外“法無禁止即可為”。這個重大舉措將直接約束政府對市場的干預(yù)權(quán)，以及東道國對于貿(mào)易的自由裁量權(quán)。

簡而言之，上海自貿(mào)區(qū)將成為巨大的自由港，面向香港奮起直追。如此巨大而主動的自我開放，是前所未有的嘗試，其結(jié)果可能像刀鋒一般嚴重地割傷保守者。關(guān)鍵在于中央各部委是否愿意真正放權(quán)，如果表面放權(quán)支持，心里不爽腳底使絆子，自貿(mào)區(qū)改革不可能成功。

其次是金融效率與風險的控制。深圳前海嘗試的是小范圍境外人民幣回流投資，而上海自貿(mào)區(qū)則是更大范圍的匯率與利率市場化嘗試。東南亞等后發(fā)國家在經(jīng)濟發(fā)展到一定程度后，都嘗試過匯率市場化，但由于經(jīng)驗、能力與經(jīng)濟實力不足，開放到一半，就積聚起巨大的債務(wù)與泡沫，短時間內(nèi)泡沫崩潰。

人們最擔心的是，人民幣是否重蹈東南亞與日本貨幣泡沫覆轍。有媒體披露，根據(jù)方案將在自貿(mào)區(qū)內(nèi)先行試驗人民幣資本項目開放，在此基礎(chǔ)上實現(xiàn)企業(yè)法人可在自貿(mào)區(qū)內(nèi)自由兌換人民幣。此外，上海自貿(mào)區(qū)擬作為中國加入TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）的首個對外開放窗口，將在TPP談判中為中國加分。

不出意外的話，企業(yè)將排隊在自貿(mào)區(qū)備案，境內(nèi)外大規(guī)模的貨幣將涌向自貿(mào)區(qū)，形成龐大的貨幣堰塞湖。貨幣自由的原則就是，打開一道縫，就相當于開了一扇窗，開了一扇窗就相當于開了一道門。自貿(mào)區(qū)的貨幣水位必然帶來人民幣升值壓力，也會帶來更多的資產(chǎn)泡沫。這是金融業(yè)監(jiān)管者持保守態(tài)度、不積極支持的最大理由。匯率風險是自貿(mào)區(qū)面臨的最大風險，如果產(chǎn)生泡沫外溢，將給反對者提供最好的武器。

有鑒于此，預(yù)計自貿(mào)區(qū)的貿(mào)易企業(yè)、服務(wù)企業(yè)、物流企業(yè)等將得到更大的貨幣兌換自由度，而資本項目徹底放開有待時日，但遲早會放開，資本項目不開放的自貿(mào)區(qū)如同跛腳鴨，難以前行。

上海與香港沒有可比性，香港的特殊地位導(dǎo)致其模式不可能在內(nèi)地大規(guī)模復(fù)制，只有幾十年前身為東亞金融中心、航運中心的上海，改革后成功的模式才可能復(fù)制到內(nèi)地其他地區(qū)。