■CUBN記者孫先鋒北京報(bào)道

留給IPO暫停的時(shí)間不多了。

“回顧過(guò)去七次IPO暫停和重啟，基本上都不超過(guò)12個(gè)月（去年9月末暫停）?！?月19日，出席安永里程碑2013“中國(guó)高成長(zhǎng)企業(yè)上市論壇”的業(yè)內(nèi)人士對(duì)市場(chǎng)非常關(guān)注的A股IPO重啟節(jié)點(diǎn)的分析上一致認(rèn)為。

據(jù)了解，出席該論壇的業(yè)內(nèi)人士分別來(lái)自證券監(jiān)管部門、上交所、投行的重量級(jí)嘉賓以及安永富有上市經(jīng)驗(yàn)的資本市場(chǎng)合伙人，對(duì)2013年資本市場(chǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展動(dòng)向，以及與A股IPO相關(guān)的熱點(diǎn)話題進(jìn)行了分享。

“無(wú)論是2006年的股權(quán)分置改革，還是2009年創(chuàng)業(yè)板的誕生，都伴隨著里程碑式的發(fā)展。最后一點(diǎn)是重啟時(shí)股票市場(chǎng)都比較穩(wěn)定?！闭搲钨e表示。

安永大中華區(qū)戰(zhàn)略性高增長(zhǎng)市場(chǎng)和上市服務(wù)主管合伙人何兆烽對(duì)《中國(guó)聯(lián)合商報(bào)》表示：“受益于平穩(wěn)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)局面和全球經(jīng)濟(jì)的溫和復(fù)蘇，2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有望繼續(xù)取得穩(wěn)定的增長(zhǎng)。在宏觀經(jīng)濟(jì)向好的趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)逐漸回暖。我們選擇A股IPO作為今天活動(dòng)的主題，說(shuō)明我們對(duì)A股IPO可在近期重啟的熱烈期盼。安永致力于幫助中國(guó)企業(yè)拓展增長(zhǎng)潛能，為企業(yè)發(fā)展助力。相信會(huì)有更多的企業(yè)通過(guò)上市實(shí)現(xiàn)融資，打開資本市場(chǎng)大門，為企業(yè)更好更快的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)?！?

然而，宏觀經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇步伐減慢以及中小企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)的能力較低，創(chuàng)業(yè)板IPO條件中有關(guān)“最近兩年盈利持續(xù)增長(zhǎng)”的硬性要求已經(jīng)成為不少創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)行上市的障礙。

自去年11月以來(lái)，A股市場(chǎng)新股發(fā)行（IPO）暫停時(shí)間已達(dá)9個(gè)月之久。鑒于以往數(shù)次IPO停擺時(shí)間最長(zhǎng)為1年，市場(chǎng)普遍認(rèn)為IPO重啟已經(jīng)臨近。與此同時(shí)，國(guó)務(wù)院辦公廳近日發(fā)布的《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱《意見(jiàn)》）指出，要“適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)”。

來(lái)自投行的嘉賓指出，IPO重啟以及創(chuàng)業(yè)板放寬財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，將使更多資金流入一級(jí)市場(chǎng)，股市面臨下跌的隱憂。但這將使得參與創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)投資的PE、VC等得以順利獲利退出，能夠調(diào)動(dòng)起更多資本的積極性。

這種改變無(wú)疑是處于初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的創(chuàng)新型企業(yè)所渴望的，其發(fā)展離不開各路資本的支持。與此同時(shí)，來(lái)自高層的政策亦是相當(dāng)給力。

從7月5日到8月15日，僅僅40天的時(shí)間里，國(guó)務(wù)院發(fā)布的三份文件中都從不同角度提到了要加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，通過(guò)資本市場(chǎng)支持小微企業(yè)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整及轉(zhuǎn)型升級(jí)。這意味著，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)及轉(zhuǎn)型升級(jí)的大背景下，資本市場(chǎng)已重任在肩，擔(dān)負(fù)著促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要職責(zé)。“為了使資本市場(chǎng)能夠更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，應(yīng)盡快重啟IPO。”何兆烽。

7月5日，《金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“金十條”）提出，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)。進(jìn)一步優(yōu)化主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的制度安排，完善發(fā)行、定價(jià)、并購(gòu)重組等方面的各項(xiàng)制度。

8月13日，《關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見(jiàn)》提出，加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，是解決小微企業(yè)直接融資比例過(guò)低、渠道過(guò)窄的必由之路，適當(dāng)放寬創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型企業(yè)的財(cái)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，盡快啟動(dòng)上市小微企業(yè)再融資。

8月15日，《關(guān)于促進(jìn)信息消費(fèi)擴(kuò)大內(nèi)需的若干意見(jiàn)》提出，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照支持小微企業(yè)發(fā)展的各項(xiàng)金融政策，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)小微企業(yè)予以優(yōu)先支持。鼓勵(lì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板等上市。

從上述最新發(fā)布的三份意見(jiàn)中，可以看出，“加快發(fā)展多層次資本市場(chǎng)”、“鼓勵(lì)創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板等上市”被多次提及，而這也是資本市場(chǎng)在服務(wù)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中的重要作用，即進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)創(chuàng)新型、中小型企業(yè)的服務(wù)力度，增加融資渠道，為企業(yè)創(chuàng)造了直接融資的環(huán)境，提供資金支持。

在何兆烽看來(lái)，最終的體現(xiàn)是提振企業(yè)發(fā)展信心，企業(yè)借助IPO來(lái)實(shí)現(xiàn)渠道擴(kuò)張和資本的有效投入，通過(guò)提高資金使用效率來(lái)實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，創(chuàng)造新經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)，起到了服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、改善經(jīng)濟(jì)布局的作用。

同時(shí)，資本市場(chǎng)在促進(jìn)資源優(yōu)化配置和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整也發(fā)揮著積極作用。來(lái)自投行的嘉賓表示，資本市場(chǎng)可以引導(dǎo)資金在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)結(jié)構(gòu)上進(jìn)行優(yōu)化配置，將調(diào)結(jié)構(gòu)置于市場(chǎng)選擇機(jī)制之下，通過(guò)市場(chǎng)化配置機(jī)制引導(dǎo)資源向高效率的產(chǎn)業(yè)和公司集中，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的功能。

從國(guó)外發(fā)展歷史看，美國(guó)證券市場(chǎng)的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演進(jìn)密不可分，歷次道瓊斯指數(shù)成分股的變更都是對(duì)產(chǎn)業(yè)架構(gòu)調(diào)整和升級(jí)的反映。國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變等方面也發(fā)揮了越來(lái)越重要的作用，一個(gè)明顯的特征是：上市資源正在向環(huán)保、電子等高新技術(shù)和高效率產(chǎn)業(yè)集中，同時(shí)通過(guò)發(fā)展資本市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的企業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生明顯變化，借助資本市場(chǎng)的融資保障，有核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司將脫穎而出，成為行業(yè)標(biāo)桿企業(yè)。

顯然，IPO制度已是作為加快多層次資本市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)重要環(huán)節(jié)，是“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”的重要保障手段，是資本市場(chǎng)為國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展服務(wù)的重要工具，“穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)”需要發(fā)展資本市場(chǎng)，而融資功能是資本市場(chǎng)不可或缺的基本功能。

或許，只有解決好了這個(gè)問(wèn)題，資本市場(chǎng)才能在經(jīng)濟(jì)調(diào)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更大作用！