昨天15:00，上交所在新浪微博上召開2013年第十六次媒體通氣會(huì)暨首次網(wǎng)上新聞發(fā)布會(huì)。該所新聞發(fā)言人就“光大證券8·16烏龍指事件”答記者問（下面簡稱“問”）。上交所回答了記者的11個(gè)問題（下面簡稱“答”），著重解釋了市場的八大質(zhì)疑，并呼吁盡快推出T+0交易制度。

1 出現(xiàn)交易異常后，上交所為何不臨時(shí)停市？

出于三方面考慮，境外類似情況均未臨時(shí)停市

問：發(fā)現(xiàn)交易異常后，交易所為何沒有采取臨時(shí)停市措施？

答：主要出于以下考慮：一是現(xiàn)有的法律依據(jù)不充分；二是市場必要性不突出，如臨時(shí)停市，對(duì)期貨市場影響較大；三是參考了境外市場在類似情況下很少啟用臨時(shí)停市措施這一做法。比如，2005年12月8日日本東京交易所市場的瑞穗事件、2012年5月18日美國納斯達(dá)克市場的臉譜事件、2012年8月1日美國紐交所市場的騎士資本事件及2013年8月20日的高盛事件等，相關(guān)交易所均未實(shí)施臨時(shí)停市。我國資本市場建立以來，臨時(shí)停市措施也很少運(yùn)用。

2 上交所為何不及時(shí)發(fā)提示性公告？

對(duì)于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，無法在短時(shí)間判斷光大真實(shí)意圖

問：上交所為何沒有在光大證券相關(guān)事件發(fā)生后及時(shí)發(fā)出提示性公告？

答：由于對(duì)訂單數(shù)量錯(cuò)誤的異常交易，交易所在短時(shí)間內(nèi)難以判斷是否為其真實(shí)交易意愿或“烏龍指”操作，因此對(duì)于錯(cuò)量型“烏龍指”交易，相關(guān)交易所通常不作特別公告。例如，2005年我國臺(tái)灣市場的富邦證券事件中，交易員錯(cuò)把8000萬元指令當(dāng)成80億元，交易所并未在盤中發(fā)布提示性公告；2005年日本瑞穗證券事件中，交易所也沒有在盤中發(fā)布提示性公告。

3 上交所為何不考慮取消交易？

光大證券雖然在短時(shí)間報(bào)送大量訂單，但訂單符合交易規(guī)則

問：上交所為何不考慮取消交易？

答：這是綜合考慮了現(xiàn)有法律規(guī)定、相關(guān)市場影響和操作風(fēng)險(xiǎn)等因素后，審慎做出的決定。

首先，從法律規(guī)定來看，《證券法》第120條規(guī)定“按照依法制定的交易規(guī)則進(jìn)行的交易，不得改變其交易結(jié)果”，因此依法達(dá)成的交易原則上不能取消。光大證券雖然在極短時(shí)間內(nèi)報(bào)送了大量訂單，但每一筆訂單都符合交易規(guī)則的規(guī)定。從實(shí)際操作來看，由于缺乏先例，涉及到一系列復(fù)雜的操作，由此可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)也不容忽視。最后，從主要市場“烏龍指”事件的處置情況來看，采用“買者自負(fù)”原則處置的居多，

最后，從主要市場“烏龍指”事件的處置情況來看，采用“買者自負(fù)”原則處置的居多，2005年我國臺(tái)灣市場富邦證券事件、2005年日本市場瑞穗證券事件、2012年印度市場Emkay事件，均以“交易有效、買者自負(fù)”的原則進(jìn)行處置。也有采用取消交易方式處置的，主要是在美國市場。

4 為何未對(duì)券商自營席位交易數(shù)量、金額進(jìn)行前端控制？

不對(duì)證券交易進(jìn)行前端控制是國際慣例

問：券商為何能下高達(dá)230億的買單？為何未對(duì)券商自營席位交易數(shù)量、金額進(jìn)行前端控制？

答：不對(duì)證券交易進(jìn)行前端控制是國際慣例。從境外經(jīng)驗(yàn)看，由于市場機(jī)制的約束、市場參與人(證券公司)的自律擔(dān)責(zé)及事后追責(zé)機(jī)制強(qiáng)硬，加上注重交易效率，幾乎所有交易所都不對(duì)證券交易進(jìn)行前端控制，只嚴(yán)格要求市場參與人在交收日(通常為T+3日)承擔(dān)交收責(zé)任，違者事后追責(zé)。美洲、歐洲、日本、新加坡、韓國、我國香港市場都是如此。

5 為何未建立針對(duì)異常交易的“熔斷”機(jī)制？

漲跌停制度下熔斷機(jī)制作用有限，將進(jìn)一步研究論證

問：能否像境外那樣，設(shè)立熔斷機(jī)制？

答：漲跌停制度下熔斷機(jī)制作用有限。證券交易的熔斷機(jī)制，是指當(dāng)股市大盤或個(gè)股波動(dòng)超過預(yù)先設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，觸發(fā)交易中斷或暫停的機(jī)制。目前，部分歐美市場采用了這一機(jī)制。我國證券交易目前沒有建立熔斷機(jī)制，但實(shí)行價(jià)格漲跌幅限制制度?？傮w上看，在大盤和個(gè)股已有漲跌幅限制的前提下，熔斷機(jī)制的作用可能有限。從境外情況看，股票現(xiàn)貨市場對(duì)個(gè)股漲跌幅限制與大盤熔斷機(jī)制，一般是二者選用其一，同時(shí)使用這兩種機(jī)制的較少。但從給市場提供冷靜期以消化信息的角度看，熔斷機(jī)制有一定作用，本所將對(duì)此進(jìn)行進(jìn)一步研究和論證。

6 機(jī)構(gòu)資金在兩個(gè)市場之間套利，散戶吃虧怎么辦？

將抓緊研究股票T+0制度，消除不平等套利機(jī)制

問:機(jī)構(gòu)資金在兩個(gè)市場之間套利，散戶吃虧怎么辦？

答：將抓緊研究股票T+0制度，消除不平等套利機(jī)制。我國股票市場上主要是個(gè)人投資者，當(dāng)日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買入的期貨合約當(dāng)日可以賣出。這就意味著，當(dāng)股票市場出現(xiàn)異常波動(dòng)，股指大幅下滑時(shí)，廣大個(gè)人投資者無法在當(dāng)天將買入的股票賣出，無法規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；而大戶和機(jī)構(gòu)投資者在股票市場所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)完全可以通過期貨市場實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，我們認(rèn)為有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

7 “8·16事件”之后，光大證券是否借ETF通道賣出股票？

沒有賣出等變相減持行為，將繼續(xù)監(jiān)控公司相關(guān)證券賬戶

問：8·16事件之后，光大證券是否借ETF通道賣出股票？

答：沒有賣出等變相減持行為。光大證券于8月19日承諾，公司在制定并公布處置方案前，不會(huì)減持因“8·16事件”而購入的股票。此后，本所對(duì)公司相關(guān)證券賬戶進(jìn)行了重點(diǎn)監(jiān)控。截至8月23日(上周五)收盤，公司相關(guān)賬戶未有減持行為，包括賣出股票，或?qū)⒐善鄙曩彸蒃TF份額并賣出等變相減持行為。本所將繼續(xù)監(jiān)控公司相關(guān)證券賬戶。

8 對(duì)明顯異常報(bào)單為何沒設(shè)預(yù)警機(jī)制？

今后將加強(qiáng)事后追責(zé)，同時(shí)研究異常報(bào)單預(yù)警機(jī)制

問：今后還會(huì)發(fā)生這種事情嗎？對(duì)明顯異常報(bào)單為何沒設(shè)預(yù)警機(jī)制？

答：今后上交所將加強(qiáng)事后追責(zé)。由于所有的券商自營以及經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)訂單都通過交易單元、報(bào)盤機(jī)“混合”進(jìn)入交易所主機(jī)，因此在交易所主機(jī)的前端控制層面目前尚難以對(duì)逐筆訂單就自營或經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)予以區(qū)分。下一步，上交所將認(rèn)真研究、論證前端預(yù)警機(jī)制的可行性。 綜合