買漲不買跌，這是中國(guó)投資者對(duì)于黃金投資的傳統(tǒng)邏輯。而在去年同期，國(guó)際金價(jià)站上1750美元的當(dāng)口，銀行趁著市場(chǎng)看漲情緒激烈，紛紛推出看漲型黃金理財(cái)產(chǎn)品，并一度成為投資者競(jìng)相爭(zhēng)奪的“香餑餑”。

然而時(shí)過(guò)境遷，今年國(guó)際金價(jià)走勢(shì)慘淡，黃金市場(chǎng)情緒也較不樂(lè)觀，銀行則紛紛掉轉(zhuǎn)風(fēng)向開(kāi)推看空型黃金理財(cái)產(chǎn)品。那么銀行為何不做引導(dǎo)者，反而成了市場(chǎng)的追隨者呢？業(yè)內(nèi)人士指出，目前中資銀行出產(chǎn)品主要看的還是市場(chǎng)需求，根據(jù)市場(chǎng)導(dǎo)向來(lái)進(jìn)行設(shè)計(jì)。

看漲產(chǎn)品收益差看空產(chǎn)品成主角

與去年的熱門形成鮮明對(duì)比，今年金價(jià)在二季度連續(xù)跳水之后，不僅套牢了想抄底的投資者，也拖累了掛鉤黃金類的銀行理財(cái)產(chǎn)品。從目前市場(chǎng)在售的黃金類理財(cái)產(chǎn)品中不難看出，首先銀行推出的量要比去年同期少了許多，其次眼下推出的幾乎清一色為看空型產(chǎn)品，而已到期的看漲型黃金理財(cái)產(chǎn)品收益均不盡如人意。

記者從銀率網(wǎng)搜索發(fā)現(xiàn)，目前本市在售的黃金理財(cái)產(chǎn)品共為一家股份制銀行、兩家國(guó)有銀行推出，且設(shè)計(jì)均為看空。比如，其中一家國(guó)有銀行的“金鑰匙如意美元70天保本浮動(dòng)收益型”產(chǎn)品為例，其約定產(chǎn)品收益掛鉤于EBS（銀行間電子交易系統(tǒng)）黃金連續(xù)報(bào)價(jià)，若黃金美元價(jià)格未觸及過(guò)（期初黃金美元價(jià)格+120美元），則到期年化收益為5.5%；如黃金美元價(jià)格曾經(jīng)觸及過(guò)（期初黃金美元價(jià)格+320美元），則到期年化收益為2.6%。

而另一家國(guó)有銀行針對(duì)高凈值客戶推出的黃金類專屬理財(cái)產(chǎn)品則更明確規(guī)定，如果期內(nèi)掛鉤標(biāo)的始終保持在邊界水平1480美元/盎司之下，則到期收益率為4.50%；如果期內(nèi)掛鉤標(biāo)的曾經(jīng)高于或者等于1480美元/盎司，則到期收益率為1.30%，委托期限37天。對(duì)此有銀行理財(cái)人士分析，從目前的國(guó)際金價(jià)走勢(shì)來(lái)看，要在37天內(nèi)黃金漲到1480美元以上幾乎不可能，因此投資該款產(chǎn)品應(yīng)可達(dá)到其最高預(yù)期收益。

在已到期的看漲型黃金理財(cái)產(chǎn)品中，記者發(fā)現(xiàn)其收益均只達(dá)到最低預(yù)期收益。以一家股份制銀行的“焦點(diǎn)聯(lián)動(dòng)系列之黃金表現(xiàn)聯(lián)動(dòng)（看漲）理財(cái)計(jì)劃”為例，該產(chǎn)品規(guī)定，若黃金期末價(jià)格高于期初價(jià)格，則產(chǎn)品到期收益率為6.5%，否則產(chǎn)品到期收益率為1%。實(shí)際情況是，黃金期初價(jià)格為1603.00美元/盎司，期末價(jià)格下跌至1286.76美元/盎司，因此產(chǎn)品到期僅獲得預(yù)期最低收益率。

中資銀行“一窩蜂”推看空理財(cái)產(chǎn)品

從近年來(lái)銀行發(fā)行掛鉤黃金類產(chǎn)品的規(guī)律中不難看出，大多數(shù)中資行都是遵循市場(chǎng)需求來(lái)發(fā)行。比如黃金上漲，市場(chǎng)看漲聲音多，其便大推看漲型產(chǎn)品；而金價(jià)下跌，市場(chǎng)看空彌漫，則再推看空型產(chǎn)品。而外資銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品的方向選擇上似乎更為謹(jǐn)慎些。記者從東亞、渣打等外資銀行方面了解到，在去年黃金大漲的形勢(shì)下，這些銀行也推出過(guò)不少掛鉤黃金的結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但今年年初國(guó)際金價(jià)一路下跌，外資銀行則減少了關(guān)于黃金的產(chǎn)品發(fā)行，而是把重點(diǎn)放在了美元類理財(cái)產(chǎn)品上。

“美元之前很長(zhǎng)時(shí)間走勢(shì)不錯(cuò)，最近幾周都在調(diào)整。目前不會(huì)馬上走出非常大的上漲趨勢(shì)，但出現(xiàn)像前期大幅走軟態(tài)勢(shì)的概率也較小。在9月底，待新美聯(lián)儲(chǔ)主席任命后，美元將會(huì)有更明確的方向。在此之前，美元指數(shù)將更多處于80~85的波動(dòng)區(qū)間內(nèi)。預(yù)期美元有望保持強(qiáng)勢(shì)，由低息貨幣轉(zhuǎn)為高息?！痹蛲顿Y策略總監(jiān)沈俊凡向記者表示。

而對(duì)于眼下中資銀行一窩蜂推看空型理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)象，易貿(mào)研究中心有色研究員祁彬嫻認(rèn)為：“目前中資銀行在設(shè)計(jì)產(chǎn)品時(shí)，更多的還是看市場(chǎng)導(dǎo)向，并不太偏重于市場(chǎng)研究，客戶愿意買哪個(gè)就推哪個(gè)。在這種情況下，客戶選擇上就更需要自己的判斷。比如眼下看空產(chǎn)品當(dāng)?shù)?，除了走?shì)要吻合外，銀行對(duì)于產(chǎn)品條件的設(shè)置也會(huì)影響其收益，所以投資者自身需要較好的市場(chǎng)判斷力，建議初級(jí)投資者要謹(jǐn)慎投資。”