煙花散盡。

去年，華泰柏瑞成為基金業(yè)內(nèi)最矚目的公司，憑借2012年5月成立的華泰柏瑞滬深300ETF，公司管理總規(guī)模從一季度末的125.72億元，一躍升至二季度末的367.19億元，華泰柏瑞的整體行業(yè)排名也隨之從第40名升至第23名。

但在榮耀的背后，是對等的代價。

“在發(fā)行滬深300ETF的時候，為了拉沖量資金，公司會承諾券商一些交易量?！睒I(yè)內(nèi)人士告訴記者，尤其是在資金緊張的時候，往往會承諾大量的交易分倉。

“一般而言，基金公司的交易分倉由市場部和投研分別掌控一定的比例，前者主要用于基金銷售，包括券商渠道銷售以及沖量資金激勵，后者主要用于激勵券商研究服務(wù)。”有基金行業(yè)人士向記者表示。

而記者了解到，正是此前滬深300ETF發(fā)行造成了大量分倉用于市場部門償還“舊債”，投研部門缺乏相應(yīng)的分倉資源去吸引券商研究咨詢方面的服務(wù)。這一定程度上也造成了其管理基金業(yè)績萎靡。

“相比之下，像上投摩根80%的分倉用于投研，最近兩年的業(yè)績大家有目共睹?！庇谢鹦袠I(yè)人士向記者表示。

華泰柏瑞的整體規(guī)?？芍^突飛猛進(jìn)，在2012年年底時達(dá)到了最高峰385.2億元。而2011年年底，華泰柏瑞的總規(guī)模還停留在134.09億元。

據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，除了正在發(fā)行的華泰柏瑞豐盛基金，公司旗下共有19只基金產(chǎn)品（A、B分開算），繼華泰柏瑞滬深300ETF之后，在2012年12月成立了華泰柏瑞穩(wěn)健收益?zhèn)穑啄家?guī)模達(dá)到22.59億元；在2013年8月成立的華泰柏瑞量化指數(shù)基金，首募規(guī)模為3.33億元。

不過在今年，華泰柏瑞的總規(guī)模已逐步縮水，從一季度末時的311.07億元已縮至目前的298.14億元。

比如，華泰柏瑞豐盛基金在2013年2季度末時的規(guī)模降至8.62億元。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，“除了基金的沖量資金贖回之外，業(yè)績不突出也是原因之一。”

擁有4只股票型基金產(chǎn)品的華泰柏瑞，在2012年業(yè)績不盡如人意。

好買基金數(shù)據(jù)顯示，去年全年來看，華泰柏瑞價值增長股票基金、華泰柏瑞盛世中國的回報率分別為-1.75%和0.21%，同期同類產(chǎn)品的業(yè)績?yōu)?.84%，兩只基金在416只股票型基金中的全年排名分別為367位和334位。

而另外兩只去年業(yè)績相對較好的華泰柏瑞量化先行股票基金、華泰柏瑞行業(yè)領(lǐng)先基金的排名分別是147位和179位。

“在他們公司做投研并不容易，因?yàn)闆]有分倉支持，大部分分倉讓給市場部作為此前新基金發(fā)行的對價，給曾經(jīng)提供支持的券商了?！敝槿耸肯蛴浾弑硎?，一般公司都把傭金派點(diǎn)分為投研、市場這兩部分，側(cè)重投研的公司會把較多傭金留給投研部門，作為券商的服務(wù)費(fèi)用。

據(jù)記者了解，目前，大多數(shù)公司在對投研、市場都是五五分派傭金，而華泰柏瑞則屬于較為極端的公司，幾乎把所有的傭金都投在市場部，償還去年發(fā)行ETF時所承諾給券商的傭金。

“投研部門沒有傭金的預(yù)算，就沒有券商為華泰柏瑞做研究服務(wù)?！比倘耸繉τ浾弑硎?，業(yè)績才是公司的核心競爭力，光靠一時的沖量資金，很難長期維持好光景。

從華泰柏瑞重倉股來看，銀行地產(chǎn)一直是其持倉量最大的板塊。

好買基金數(shù)據(jù)顯示，截止到2013年6月30日，從公司層面看，華泰柏瑞基金前十大重倉股中包括民生銀行（600016.SH）等6只銀行股，還有海通證券（600837.SH）和中信證券（600030.SH）兩只券商股。

正是大盤藍(lán)籌的持續(xù)低迷，拖累了公司業(yè)績。

“今年創(chuàng)業(yè)板火熱，但基金想抓住機(jī)會，光靠自己的研究員肯定是不行的，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板公司所處的行業(yè)都比較新，商業(yè)模式和技術(shù)路徑各不相同，不依靠外部投研的力量，很難扎進(jìn)去?！鄙虾Ｒ患一鸸净鸾?jīng)理告訴記者。

在其看來，重倉銀行地產(chǎn)則不存在上述問題?！爸灰蟮姆较蚩磳α?，個股選擇并不重要?！?/p>

或許正是投研資源的窘迫，使得該公司不得不采取這種最為平庸的配置，但最終使得華泰柏瑞業(yè)績萎靡不振。