A股預(yù)增王財務(wù)游戲內(nèi)幕

大連電瓷預(yù)增48倍變33倍

從半年報業(yè)績披露大幕伊始，大連電瓷（002606.SZ)就以4800%的增幅高居預(yù)增王榜首傲視群雄。然而記者查閱了上半年所有公告，卻發(fā)現(xiàn)公司從未對外單獨披露過48倍的增幅，只是在一季報對上半年的經(jīng)營業(yè)績預(yù)計中提到0-800萬元凈利潤，而上年同期對應(yīng)的數(shù)字卻是-16.98萬元。

8月29日，大連電瓷的半年報正式發(fā)布，營業(yè)收入2.8億元，同比減少2.84%，歸屬上市公司股東凈利潤為549.6萬元，同比大增3336.64%，低于48倍的市場預(yù)期，且扣除了政府補助之后業(yè)績只有59.4萬元，股價當(dāng)即跌了3.72%。且在公司上市兩周年之際，董事姜可軍、董事熊若剛和副總?cè)钨F清3人集體辭職，募投項目進(jìn)展緩慢，重重疑團之下，A股預(yù)增王背后隱藏了什么內(nèi)幕？

33倍業(yè)績?nèi)垦a貼？

“我們從沒對外說過48倍業(yè)績的事，也并不關(guān)注這一塊，業(yè)績增的多是因為基數(shù)比較低，比如說你本來有1元錢，增了100倍變成100元錢，這根本就不值得一說。你也可以查找一下信息最早的來源，應(yīng)該是在網(wǎng)吧里，這完全就是標(biāo)題黨，深交所和我們也進(jìn)行過溝通，相信有頭腦的投資者都不會為這種信息所引導(dǎo)?！贝筮B電瓷一位高層告訴記者。

最終公布的業(yè)績增長33倍較之一季度預(yù)期的800萬元仍有差距，原因何在？“一季報對于業(yè)績預(yù)測給出了一個區(qū)間，是0-800萬元，根據(jù)交易規(guī)則，增幅偏離30%-50%有一個說法，從正到負(fù)也需要給出一個說法。我們是在正常區(qū)間內(nèi)，不存在失誤。”該位高層指出。

雖然業(yè)績同比扭虧為盈，扣除了596萬元政府補助之后，凈利潤僅有59.4萬元，究竟是業(yè)績王還是補貼王？在8月15日，大連電瓷剛剛獲得了大連財政局的開拓市場財政獎勵資金200萬元，內(nèi)部人士告訴記者：“政府補貼其實是在我們上市的時候，涉及一個土地搬遷的補償款，是分期攤銷到業(yè)績里面，這個在IPO的時候都說得很清楚，不存在什么粉飾業(yè)績，都是正常行為。”

2009年末，大連電瓷與大連經(jīng)委簽署了《債務(wù)抵銷協(xié)議》，公司欠經(jīng)委的1.3億元債務(wù)從土地儲備中心的2.6億元土地收回補償費里扣除，而約有1.4億元轉(zhuǎn)入遞延收益，“以后分期攤銷，現(xiàn)在還沒攤完。對于1-9月份的業(yè)績，我們也有說明，下半年基本上持平?！?/p>

記者查閱了半年報明細(xì)發(fā)現(xiàn)，搬遷補償收入遞延收益的432萬元確實是政府補助的最大一部分，除此之外，公司還獲得了來自大連財政局、雙D港產(chǎn)業(yè)園管委會、金州新區(qū)財政局大連外經(jīng)貿(mào)局等單位的其他7項補貼，上期發(fā)生額則更高，達(dá)到758.3萬元。

大連電瓷在資本市場最廣為人知的是靠業(yè)績承諾二次沖關(guān)IPO成功，卻遭遇了對賭失?。捍筮B電瓷在2009-2011 年的營業(yè)收入分別為5.6億元、5.9億元和6.5億元，對應(yīng)凈利潤分別為1.06億元、7427萬元和5399萬元，在2011年上市當(dāng)年并未完成當(dāng)時預(yù)測的業(yè)績6326萬元，上市前全體股東則按照各人比例補齊了937萬元的業(yè)績差額，這個比例低于證監(jiān)會規(guī)定的20%的紅線，所以保薦人渤海證券僥幸逃過處罰。誰知上市當(dāng)年的業(yè)績已是近年最佳，2012年全年凈利潤2939萬元，今年半年劇增33倍之下，加上土地補償款才僅有500多萬元凈利。

“主要原因是兩塊，一塊是人工成本，我們大連本身這塊工資各方面就比較高，二是原材料成本，而且現(xiàn)在行業(yè)競爭非常激烈，銷售方面主要是價格競爭，我們是在高端產(chǎn)品上比較有優(yōu)勢，在市場方面我們也在做一些相應(yīng)的維護(hù)。單子的大小對于業(yè)績的影響也不盡一致，單子越大，我們合同交貨期越長，而且有時還要根據(jù)實際情況排產(chǎn)，大的單子可能要做三四個月，小的或許一個月就可以做完，銷售和利潤的確認(rèn)都會受此影響。從接訂單來看，上半年與去年基本上量差不多。”前述高層透露。記者統(tǒng)計，今年以來，公司共發(fā)布了3條國家電網(wǎng)預(yù)中標(biāo)公告，涉及金額約合2.8億元。

募投項目停滯

7月23日，公司董事宣布姜可軍、熊若剛因個人原因自愿辭去公司董事及董事會下設(shè)專門委員會一切職務(wù)；任貴清因個人原因自愿辭去公司副總經(jīng)理職務(wù)。

值得注意的是，3人同為大連電瓷發(fā)起人股東，熊若剛和姜可軍各持有375萬股，熊在上市時的職務(wù)是大連電瓷董事、董事會秘書、副總經(jīng)理，姜是大連電瓷董事、大連拉普董事、億德金具董事、三箭金具董事，任貴清是副總經(jīng)理，持股300萬股，在上市公司任職近20年，3人均為公司元老級人物，為何此時離職？熊若剛在2012年屆滿之時就離開了董秘崗位，而由另一位副總張永久代行后轉(zhuǎn)正，他們掛冠而去背后隱藏何種內(nèi)情？3位高管最初50萬的資金入股目前價值均在四五千萬以上。

記者就此詢問證券部方面，一位內(nèi)部人士反問說：“你們怎么看？其實就是我們公司的一個內(nèi)部干部培養(yǎng)機制，現(xiàn)在的董秘張總也是在2005年、2006年提拔起來的，當(dāng)時培養(yǎng)的力度比較大。上市時的一些骨干正在逐漸退居二線，這是一個梯隊建設(shè)的問題，把一些助理級別的放到合適的位置培養(yǎng)起來，公司才有新的活力和血液。”記者詢問是否目前有合適人選頂替這3人，公司人士搖頭表示，目前董事會人數(shù)是符合要求的，短期沒有調(diào)整的需求。

再來看看IPO項目的進(jìn)展情況。上市時募集4.69億資金主要用于瓷絕緣子擴大生產(chǎn)能力項目、復(fù)合絕緣子項目和國家技術(shù)中心項目，對應(yīng)投資額分別是2.68億、1.67億和3500萬，其中復(fù)合絕緣子項目早在2009年已經(jīng)開始前期投入，4年半過去，復(fù)合絕緣子項目是三個項目中進(jìn)展最快的，完成度95.49%，而其他兩個項目的完成度則只有18.76%和39.35%，當(dāng)然也并未產(chǎn)生一分錢利潤。

2012年5月，公司董事會宣布放緩瓷絕緣子項目投入，并在其中調(diào)用4130萬資金投向復(fù)合絕緣子項目，主要投向土地、設(shè)備和宿舍樓建設(shè)?！澳壳百~上還有1億多的超募資金，但這個資金也不能用于投資，不能亂用?！碑?dāng)記者提及目前證監(jiān)會已經(jīng)放松了閑置超募資金需求，可以投向保本型理財產(chǎn)品時，公司高管仍表示：沒有計劃投理財。2012年上半年，公司財務(wù)費用達(dá)976萬元，同比增加51.55%，主要原因是短期借款增加以及匯兌損失。

上述高管告訴記者：“我們上市的時候，計劃編制是按照2009年的情況，但后來國家的特高壓政策發(fā)生了變化。我們在實際產(chǎn)銷當(dāng)中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品實際上用不了這么多，消化的要慢一些，所以當(dāng)時也對募投資金做出了一些調(diào)整，如果是看著市場變化仍然把錢投進(jìn)去，那才是對股民不負(fù)責(zé)任?！?span id="c0y4ea2" class="ifengLogo">