鳳凰財經綜合訊 9月3日消息，據香港商報報道，港交所新股集資額2009至2011年曾連續(xù)3年稱霸全球，但去年無以為繼，失落全球新股集資王寶座，今年上半年僅排第4位，下半年情況未容樂觀，全年能否重回三甲還存在很大變數。而近日傳出阿里巴巴因為股權分層問題而欲轉往其他地方上市，這在市場又一次引發(fā)對港交所是否應該修改有關規(guī)則的議論。

有專家強調，當局應該大力加強人民幣IPO發(fā)展，修改公司法以引入有限合伙人制度；此外，港交所收購LME后，可建立由融資到商品買賣一站式的配套，吸納更多資源類新股來港上市。

開拓海外IPO乏力

自2012年香港IPO排名大幅下滑，依交易所集資額計算，2013年上半年香港落后于紐交所、巴西和納斯達克，原因之一是港股市場開拓海外IPO乏力，超大型IPO項目減少來港?！笆聦嵣?012年港交所IPO成績欠佳是因為缺乏大型集資項目?！钡虑谥袊珖蠋垬I(yè)務組聯席主管合伙人歐振興受訪時說。近年不少IPO定價偏低，2011年許多香港IPO上市項目均以發(fā)行價格區(qū)間下限定價，而且屢屢跌破發(fā)行價，零售投資人信心薄弱，追捧新股發(fā)行的熱潮不再，對后續(xù)發(fā)行的IPO都屬實質的不利影響。

香港新股市場門庭冷落，立信德豪審計服務董事林鴻恩對商報表示，與市場過于側重消費及資源類行業(yè)不無關系；近期不論消費市道或資源價格均見滑落，間接打擊上述類別股份集資念頭，新股市場失去支柱。他說：“早年部分高級消費品牌為爭取內地市場份額，透過爭取在香港完成上市提高知名度，近期內地消費市道呈見頂跡象，大宗商品及能源價格又見下跌，削弱來港集資意欲?！?/p>

收緊監(jiān)管趕走小企

2011年中曾引發(fā)一場民企風暴，多間民企帳目出現問題，投資者擔心民企的財務及企業(yè)管治等問題，市場批評上市濫竽充數的聲音亦日多，令監(jiān)管審批趨向審慎，監(jiān)管機構加強把關力度。證監(jiān)會同時加強監(jiān)管保薦人及其他保障投資者的措施，包括建議保薦人要為招股章程內不真實陳述或重大遺漏負上刑責和民事法律責任。

中瑞岳華（香港）會計師事務所合伙人廖于勤表示，相信新措施對保薦人有較大的阻嚇作用，落實盡職審查時更落力，減少企業(yè)弄虛作假的機會，將不良企業(yè)濾走；另一方面，保薦人的工作時間增長，收費也隨之上升，肯定令來港上市集資的成本增加，規(guī)模較小的企業(yè)難以承擔，又或投行未必肯做較小企業(yè)的保薦人，部分企業(yè)可能轉往其他市場上市或改以其他方法集資。

他說：“細公司可能覺得上市集資不化算，日后有可能IPO集資金額不變，但公司數目減少?！辈贿^他亦強調，加強保薦人責任有助市場更健康發(fā)展。林鴻恩也認為，監(jiān)管機構對新股上市審批加強管制猶如雙刃劍，提升新股質素卻將上市成本推高，令部分小型新股無法來港上市。

李小加：H股上市來源仍豐富

今年是H股上市20周年，市場擔心大型H股無以為繼，H股這股甘泉終會乾涸。港交所行政總裁李小加昨日透過網志表示不表認同，中證監(jiān)早前放寬內地公司來港上市的審批條件，H股公司的上市來源仍將十分豐富。他又強調，目前H股公司大部分股份仍由內地政府部門持有，總值數以萬億計，并且不在市場流通，H股股份逐步全流通勢必帶動本港證券市場的規(guī)模及流通量大幅上升。

吁引入有限合伙人制度

市場消息指阿里巴巴估值達700億美元，上市集資額起碼數十億美元，勢必成為全球最大規(guī)模IPO科技公司，假如雙層股權問題無法圓滿解決，市場傳言阿里巴巴將到紐交所掛牌，港交所因此正陷入兩難局面。首先，港交所假如不放寬限制，集資王寶座肯定拱手相讓給其他交易所。另一方面，假如港交所為一家企業(yè)改變，除了開了先例，還可能損害小股東的利益，原因集體訴訟在港很難發(fā)起，必須由監(jiān)管機構把關，保障利益。

香港投資者學會主席譚紹興接受查詢時強調，根據香港法例，所有股票權擁有相同的表決權，若引入有限合伙人制度，少數股東可以保留控股權，便利股權分層公司來港掛牌。市傳阿里巴巴集團因為股權分層問題而欲轉往美國上市，對此東驥基金管理董事總經理龐寶林表示，阿里巴巴可能因法例問題而拒絕來港上市，相信還有其他公司面對相同處境，比如此前曼聯來港上市觸礁，他認為當局必須多管齊下，包括修改法例以配合企業(yè)的上市需要。譚紹興亦認為本港應修改《公司條例》，引入有限合伙人制度，便利該類企業(yè)來港掛牌。

此外，港交所與監(jiān)管機構多年來研究簡化海外企業(yè)來港第二上市的規(guī)定，令更多具質素的海外企業(yè)在港掛牌，增加香港市場國際化程度，但至今未有具體措施出臺，步伐有待加快。有專家認為，超大型海外企業(yè)應獲更大程度的簡化，借名及借勢，成為吸引其他國際企業(yè)來港上市的生招牌，以加快港交所國際化步伐。

2006年至2013年香港首次公開招股集資總額

年份香港全年集資按年變化全球全年集資按年變化香港占比總額（億港元） 總額（億港元）2006 3,428.6 21450 15.98%2007 2,970.3 -15.40% 26364 +22.90% 11.26%2008 659.8 -77.70% 7878 -70.10% 8.37%2009 2,482.3 +276.20% 9391 +19.20% 26.43%2010 4,494.8 +81.07% 22308 +137.50% 20.14%2011 2,723.5 -39.40% 13338 -40.20% 20.41%2012 900.4 -66.90% 10062 -24.60% 8.95%2013 395.0 35382 7.34%（上半年） 資料來源：港交所、德勤不包括來自封閉式投資公司、封閉式基金和特殊目的收購企業(yè)的集資額，但包括房地產信托基金的集資額

2009年-2013年香港集資100億港元或以上新股名單

股票代碼上巿時集資額公司名稱（億港元）2009年1099 國藥控股1001618 中國中冶182845 恒盛地產1051128 永利澳門1451988 民生銀行3121928 金沙中國194916 龍源電力2012601 中國太保2772010年486 俄鋁174 1288 農業(yè)銀行9351299 友邦保險15911101 熔盛重工1403618 重農行1321157 中聯重科1502011年87001 匯賢產業(yè)信托1252607 上海醫(yī)藥160805 嘉能可7772282 美高梅1261910 新秀麗1011913 PRADA 1926030 中信證券1421929 周大褔1601336 新華人壽1032012年6837 海通證券1441339 人保集團2762013年（1-8月） 2386 中石化煉化139資料來源：港交所、德勤包括房地產信托基金的集資額，但并不包括封閉式投資公司、封閉式基金和特殊目的收購企業(yè)（SPAC）所籌集的資金

部分境外上市的內地科網公司

上市年分企業(yè)名稱上市所在地美國2000 新浪納交所2000 搜狐納交所2000 網易納交所2004 盛大游戲納交所2005 百度納交所2010 當當網紐交所2010 優(yōu)酷網納交所2011 人人網紐交所2011 世紀佳緣納交所2011 鳳凰網紐交所2011 土豆網納交所2011 迅雷納交所香港1994 聯想（992） 港交所2004 騰訊（700） 港交所2007 金山軟件（3888） 港交所2007 網龍（777） 港交所