□南華期貨 袁銘

目前國(guó)際石油市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于緊張的中東政治局勢(shì)，埃及局勢(shì)風(fēng)波未定，敘利亞波瀾再起，導(dǎo)致近期油價(jià)波動(dòng)加大。市場(chǎng)擔(dān)憂，如果美國(guó)軍事打擊敘利亞將在該地區(qū)產(chǎn)生回響，從而對(duì)其它周邊國(guó)家的溢出影響，最終可能導(dǎo)致地區(qū)出現(xiàn)大規(guī)模的石油供應(yīng)中斷。

從美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新發(fā)布的持倉(cāng)報(bào)告來(lái)看，截止到8月27日，美原油基金多頭持倉(cāng)較上周顯著增加，敘利亞局勢(shì)引發(fā)多單重新進(jìn)場(chǎng)。但同時(shí)我們也注意到，基金空頭力量也在增加，表明地緣政治引發(fā)的不確定性使得多空分歧加大。那么市場(chǎng)是否在押注美對(duì)敘動(dòng)武呢？

筆者認(rèn)為，盡管市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)在敘利亞的軍事行動(dòng)可能引發(fā)更大范圍的沖突，導(dǎo)致中東原油供應(yīng)緊張。不過(guò)，事實(shí)上可能未必如此。美國(guó)要采取軍事行動(dòng)前形式上走程序也要經(jīng)聯(lián)合國(guó)授權(quán)。目前聯(lián)合國(guó)還在繼續(xù)調(diào)查敘利亞政府在國(guó)內(nèi)戰(zhàn)爭(zhēng)中是否使用化學(xué)武器，并希望通過(guò)和平對(duì)話的方式解決。當(dāng)然，美國(guó)繞開(kāi)聯(lián)合國(guó)采取行動(dòng)已有先例，但一般都有同盟國(guó)的支持。不過(guò)此次，英國(guó)首次表態(tài)將不會(huì)參與任何針對(duì)敘利亞的軍事行動(dòng)，而法國(guó)議會(huì)也計(jì)劃在下周的緊急會(huì)議中對(duì)敘利亞問(wèn)題進(jìn)行討論。就連美國(guó)針對(duì)敘利亞的行動(dòng)也要征求國(guó)會(huì)以及民眾的意見(jiàn)，至少美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬是這樣表述的。因此，對(duì)敘動(dòng)武也不是說(shuō)打就能打的。

奧巴馬8月31日發(fā)表聲明稱，確定美國(guó)將對(duì)敘利亞發(fā)起有限范圍的軍事打擊，但目前還沒(méi)有確定時(shí)間，如果征得國(guó)會(huì)同意才會(huì)開(kāi)打，那意味著要等到9月9日復(fù)會(huì)后才能定奪。此外，G20峰會(huì)將在9月5日—6日在俄羅斯的圣彼得堡舉行，屆時(shí)各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人將出席，預(yù)計(jì)在普奧會(huì)晤前美對(duì)敘利亞實(shí)施打擊的概率較小。

此外，國(guó)際能源署(IEA)近期表示，盡管近日國(guó)際油價(jià)受中東局勢(shì)的影響而走高，但全球原油供給仍然充分，無(wú)需有關(guān)方面采取進(jìn)一步的價(jià)格干預(yù)措施。這也意味著，一旦供應(yīng)造成沖擊，IEA會(huì)再次釋放戰(zhàn)略儲(chǔ)備，目前局面還可控，因此無(wú)需價(jià)格干預(yù)。同時(shí)，OPEC組織手中還有很多的剩余產(chǎn)能空間可以釋放，其中尤以沙特為最。據(jù)美國(guó)領(lǐng)先能源咨詢機(jī)構(gòu)PIRA公布的數(shù)據(jù)顯示，沙特三季度原油產(chǎn)量料達(dá)到1050萬(wàn)桶/天，較二季度增長(zhǎng)100萬(wàn)桶/天。這也從側(cè)面表明沙特有能力應(yīng)對(duì)市場(chǎng)出現(xiàn)的潛在供應(yīng)沖擊。

當(dāng)然，如果美國(guó)對(duì)敘動(dòng)武，短期會(huì)造成價(jià)格飆升，布倫特原油價(jià)格可能將漲至每桶120-125美元，而如果沖突蔓延至伊拉克等主要產(chǎn)油國(guó)，油價(jià)可能進(jìn)一步上漲，不過(guò)升勢(shì)可能是短暫的，因?yàn)楹笃谑袌?chǎng)可能會(huì)釋放原油儲(chǔ)備來(lái)壓制油價(jià)。

總體來(lái)看，中東地緣政治短期能推動(dòng)原油溢價(jià)，畢竟美國(guó)武裝干預(yù)敘國(guó)內(nèi)內(nèi)戰(zhàn)的威脅仍然存在，但這不足以持續(xù)推動(dòng)油價(jià)走高，從上周四、五油價(jià)的高位回落也能看出些端倪。一旦中東局勢(shì)效應(yīng)減弱，在原油市場(chǎng)延續(xù)基本面偏寬松的格局下，未來(lái)油價(jià)會(huì)經(jīng)歷擠泡沫階段的向下修正的概率較大。