國債期貨重返資本市場承載了太多內(nèi)涵，有對歷史的反思，也有對未來的期許。少數(shù)人對“327”風(fēng)險(xiǎn)事件重演、分流股市資金等憂心忡忡，但更多人卻看到了助推利率市場化、人民幣國際化等諸多令人振奮的愿景。

客觀來看，目前的國債期貨已經(jīng)是一個(gè)全新的品種，其合約設(shè)計(jì)、風(fēng)險(xiǎn)控制、交割規(guī)則等與90年代早已不可同日而語，“327”風(fēng)險(xiǎn)事件不會(huì)重蹈覆轍。

誠然，國債期貨上市作為里程碑式的事件，將引起國內(nèi)資本市場深刻的變革。但我們也要承認(rèn)，從國際期貨市場運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)看，新品種的培育和功能的發(fā)揮需要一個(gè)較長的過程。我們不能寄希望上市初期國債期貨功能的發(fā)揮能夠一蹴而就，這還需要相當(dāng)長時(shí)間的市場培育。我們呼吁，給國債期貨充分的成長空間。

對于分流股市資金的擔(dān)心，經(jīng)過市場爭論后，目前主流觀點(diǎn)是不會(huì)分流。并且上市首日的情況亦佐證了這一觀點(diǎn)。

6日，股指期貨合約全天共成交720071手，持倉量91988手，主力合約IF1309以2334.2點(diǎn)開盤，收盤于2355.2點(diǎn)，較上一日結(jié)算價(jià)上漲0.62％。上證綜指以2119.33點(diǎn)開盤，收盤于2139.99點(diǎn)，上漲0.83％。

國金期貨副總裁江明德分析，從首日運(yùn)行情況來看，國債期貨上市沒有分流股市資金，也未對證券市場造成顯著影響。

東證期貨高級分析師章國煜指出，之前很多投資者擔(dān)心國債期貨會(huì)分流股指期貨的資金，但事實(shí)表明并非如此。

現(xiàn)在，國債期貨市場銀行缺位，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)觀望。未來，銀行、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者的逐步入市將有利于國債期貨市場功能的發(fā)揮。

青騅投資管理有限公司合伙人張健表示，由于銀行、保險(xiǎn)等大型機(jī)構(gòu)暫時(shí)沒有參與，管理層最新公布的管理規(guī)則也比較謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)國債期貨開設(shè)初期交易活躍度有限。但從國際上看，國債期貨都經(jīng)歷了一個(gè)逐漸發(fā)展的過程，目前歐美等國家的國債期貨是期貨市場最主要的交易品種，如美國國債期貨交易量占整個(gè)期貨交易量的一半以上。當(dāng)前我國國債存量達(dá)8.4萬億元，且還在不斷增長，龐大的基礎(chǔ)標(biāo)的決定了我國國債期貨未來的發(fā)展空間巨大。

業(yè)內(nèi)人士呼吁，國債期貨作為一個(gè)跨市場的品種，各監(jiān)管部門應(yīng)該通力合作，盡快允許商業(yè)銀行、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等進(jìn)入國債期貨市場。

可以想象，上市初期的國債期貨，可能很難盡善盡美。作為新生事物，其必然和市場、投資者有一個(gè)磨合期，需要經(jīng)歷市場的考驗(yàn)。不經(jīng)歷風(fēng)雨，怎能見彩虹，一個(gè)新品種的成熟需要較長的過程。市場各方應(yīng)該呵護(hù)其成長，既不要苛責(zé)，也不要在初期寄予過高的期望，而應(yīng)該給予國債期貨足夠的成長空間，讓其腳踏實(shí)地，穩(wěn)步前行。