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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局周一公布，8月C P I同比上漲2 .6 %，漲幅略有回落，其中食品價(jià)格同比上漲4 .7%，環(huán)比上漲1.2%。工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)P P I同比下降1.6%，跌幅收窄。國(guó)金證券宏觀分析師劉鋒接受南都記者采訪時(shí)表示，“C P I上行，確實(shí)反映了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但P P I比較低，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)比較薄弱，結(jié)構(gòu)性的矛盾仍然存在。特別是房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)對(duì)企業(yè)的擠出效應(yīng)還比較明顯?！?/p>

通脹整體維持平穩(wěn)

上海某投資公司全球宏觀策略對(duì)沖基金投資總監(jiān)鄧維接受南都記者采訪時(shí)表示，“8月份CPI漲2.6%，這是一個(gè)屬于整體偏低、但較為平穩(wěn)的通脹水平；這是周期性的豬肉價(jià)格回升帶動(dòng)食品價(jià)格回升的必然結(jié)果，估計(jì)這種趨勢(shì)近期仍將會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，直至美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始采取縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)舉措為止?！?/p>

鄧維解釋稱(chēng)，“因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)未來(lái)采取縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)舉措不論量大量小都會(huì)導(dǎo)致美元指數(shù)結(jié)束技術(shù)性調(diào)整，開(kāi)始新一輪恢復(fù)性上漲，從而會(huì)結(jié)束近期大宗商品價(jià)格持續(xù)反彈的趨勢(shì)，也會(huì)波及到近期回升的食品價(jià)格的反彈趨勢(shì)，從而對(duì)國(guó)內(nèi)通脹進(jìn)一步回升起到遏制作用?！?/p>

而從整體來(lái)看，由于央行為了完成年初制定的13%的M 2既定目標(biāo)，年內(nèi)剩余時(shí)間內(nèi)尤其是接近年底的時(shí)候，國(guó)內(nèi)銀行間的流動(dòng)性仍將會(huì)維持偏緊的態(tài)勢(shì)。鄧維認(rèn)為，通脹整體會(huì)維持平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，在年初制定的目標(biāo)3.5%之內(nèi)。

國(guó)金證券宏觀分析師劉鋒接受南都記者采訪時(shí)表示，“總供給和總需求在短期來(lái)看相對(duì)比較均衡。企業(yè)和居民的通脹預(yù)期也比較穩(wěn)定。由此，短期通脹不會(huì)有超出預(yù)期的大幅度的偏離。”不過(guò)，劉鋒也表示，還是有造成通脹的不穩(wěn)定的因素。比如，資產(chǎn)泡沫對(duì)價(jià)格的推動(dòng)，包括房?jī)r(jià)上漲，這些會(huì)動(dòng)搖居民和企業(yè)通脹預(yù)期的穩(wěn)定。另外，境外來(lái)看敘利亞的政治不穩(wěn)定，有可能對(duì)油價(jià)產(chǎn)生沖擊。從而間接影到國(guó)內(nèi)的價(jià)格水平。

國(guó)泰君安期貨金融衍生品研究所副所長(zhǎng)陶金峰接受南都記者采訪時(shí)表示，未來(lái)通脹仍將保持溫和上漲態(tài)勢(shì)，貨幣政策將難以放松，仍將以中性偏緊的為主?！澳壳搬尫哦嘁稽c(diǎn)的流動(dòng)性尚無(wú)必要。經(jīng)濟(jì)總體水平符合管理層的穩(wěn)增長(zhǎng)目標(biāo)。下半年適度放松貨幣政策可能性較小?！?/p>

P P I釋放經(jīng)濟(jì)景氣回升信號(hào)

統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，P P I同比下降1.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期的-1.8%和上月的-2.3%。顯示國(guó)內(nèi)需求整體回暖跡象，工業(yè)領(lǐng)域的通縮也有緩和。這與近期制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PM I)以及規(guī)模以上工業(yè)增加值的表現(xiàn)也相吻合。不過(guò)亦有分析人士指出，部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的局面并未有改觀，上游工業(yè)品價(jià)格環(huán)比上漲的持續(xù)性尚待觀察。

鄧維對(duì)南都記者表示，“PPI數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)景氣回升的初步跡象已經(jīng)顯現(xiàn)，是政府在6月‘錢(qián)荒’之后，實(shí)施了一系列組合拳政策包括在公開(kāi)市場(chǎng)微調(diào)貨幣政策，從而增強(qiáng)了企業(yè)采購(gòu)和補(bǔ)庫(kù)存信心共同作用的結(jié)果。”不過(guò)，陶金峰提醒，工業(yè)品產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題稍有緩和，但是沒(méi)有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。

“PPI跌幅收窄與國(guó)際大環(huán)境和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇都比較一致，需求趨于回升。因整體經(jīng)濟(jì)仍處于弱復(fù)蘇狀態(tài)，究竟能回升到何種地步仍需觀察?！眹?guó)家信息中心高級(jí)經(jīng)濟(jì)師祁京梅表示。

復(fù)蘇基礎(chǔ)較薄弱

“制造業(yè)由于融資成本依然較高的緣故，整體依然呈現(xiàn)疲軟的態(tài)勢(shì)，但在央行近期持續(xù)逆回購(gòu)的操作下，出現(xiàn)了初步的啟穩(wěn)回升的態(tài)勢(shì)，不過(guò)其回升的持續(xù)性還很難說(shuō)?！编嚲S對(duì)南都記者稱(chēng)。

劉鋒也對(duì)南都記者表示，從PPI比較低的情況看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)比較薄弱，結(jié)構(gòu)性的矛盾仍然還存在。特別是房地產(chǎn)和地方融資平臺(tái)對(duì)企業(yè)的擠出效應(yīng)還比較明顯。

由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)到12月份，美聯(lián)儲(chǔ)才會(huì)開(kāi)始實(shí)施縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)舉措，“這是美聯(lián)儲(chǔ)退出‘非常規(guī)’貨幣政策的開(kāi)始也是流動(dòng)性收緊的開(kāi)始，將會(huì)造成國(guó)內(nèi)部分跨境資本回流美國(guó)，從而會(huì)造成國(guó)內(nèi)銀行間流動(dòng)性仍將會(huì)偏緊的態(tài)勢(shì)?！编嚲S表示，近期央行在公開(kāi)市場(chǎng)采取“鎖長(zhǎng)放短”的策略，為未來(lái)貨幣政策預(yù)留下了更大的回旋余地和空間。

采寫(xiě)：南都記者劉國(guó)珍

實(shí)習(xí)生梁欣儀李灣