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    美銀美林維持搜房網(wǎng)買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)54美元

    2013年09月13日 08:56
    來源:鳳凰財(cái)經(jīng)綜合 作者:唐風(fēng)

    人參與條評(píng)論

    美銀美林今天發(fā)布研究報(bào)告,將搜房網(wǎng)(NYSE:SFUN)的股票評(píng)級(jí)維持在“買入”(Buy)不變,同時(shí)將其目標(biāo)價(jià)從46美元上調(diào)至54美元。

    以下是報(bào)告內(nèi)容摘要:

    不動(dòng)產(chǎn)市場繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長動(dòng)量;上調(diào)目標(biāo)價(jià)至54美元

    -行業(yè)和宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表現(xiàn)穩(wěn)固;上調(diào)目標(biāo)價(jià)至54美元:

    據(jù)中國國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,盡管2012年7月和8月的基礎(chǔ)已經(jīng)很高,但今年截至目前為止住房銷售價(jià)值和總建筑面積仍分別同比增長了36%和24%,處于較高水平。8月總社會(huì)融資從7月的人民幣8090億元增加至人民幣1.57萬億元,未償還總社會(huì)融資的同比增長率仍維持在21%附近。我們認(rèn)為,住房銷售數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)以及寬松的信貸狀況將可提高開發(fā)商和二手房中介機(jī)構(gòu)的期望,從而使其提高媒體相關(guān)支出。

    有基于此,我們將搜房網(wǎng)2013財(cái)年和2013財(cái)年的銷售額預(yù)期分別上調(diào)4%和11%。我們預(yù)計(jì),研發(fā)支出的增長將會(huì)抵消搜房網(wǎng)的運(yùn)營杠桿,因此將其利潤率預(yù)期維持不變,但同時(shí)將其2013財(cái)年和2014財(cái)年的每股收益預(yù)期分別上調(diào)4%和11%?;诂F(xiàn)金流量貼現(xiàn)法計(jì)算,我們將搜房網(wǎng)的目標(biāo)價(jià)上調(diào)至54美元。相對(duì)于我們對(duì)2014財(cái)年搜房網(wǎng)每股收益的預(yù)期,其市盈率為14倍。

    -新產(chǎn)品新房通4.0的初步反饋良好:

    搜房網(wǎng)推出了一種名為新房通4.0的新產(chǎn)品,旨在利用其廣泛的二手房中介機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)在第三季度中出售住房。在這種新產(chǎn)品推出的一個(gè)月以后,開發(fā)商和二級(jí)房產(chǎn)中介機(jī)構(gòu)均作出了正面的反饋,尤其是在二手房中介機(jī)構(gòu)中更是如此。我們認(rèn)為,如果執(zhí)行良好的話,那么這種新產(chǎn)品將可丟搜房網(wǎng)的VIP卡業(yè)務(wù)形成補(bǔ)充作用,從而滲透進(jìn)較低層級(jí)的城市市場。執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn)包括新屋業(yè)務(wù)部門與二手房業(yè)務(wù)部門之間的利益沖突等。

    -投資主題:

    我們看好搜房網(wǎng)的長期增長潛力、行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位和健康的現(xiàn)金流。我們認(rèn)為,這個(gè)行業(yè)的長期增長潛力高于不動(dòng)產(chǎn)行業(yè),主要由于傳統(tǒng)廣告正在被在線廣告所取代,且搜房網(wǎng)正在向更多的三線城市滲透。

    -目標(biāo)價(jià):

    我們對(duì)搜房網(wǎng)設(shè)定的54美元目標(biāo)價(jià)是以每股4美元的凈現(xiàn)金、11.2%的貼現(xiàn)率以及3%的最終增長率為基礎(chǔ)的。我們還預(yù)計(jì),搜房網(wǎng)將在2013年中派發(fā)每股美國存托憑證1美元的股息。

    -目標(biāo)價(jià)風(fēng)險(xiǎn):

    1)VIP卡業(yè)務(wù)的增長速度可能放緩;2)IPO(首次公開招股)以前的投資者可能出售股票;3)審計(jì)問題相關(guān)不確定性。

    [責(zé)任編輯:lanln] 標(biāo)簽:搜房網(wǎng) 買入評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià) 
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