鳳凰黃金訊 據(jù)華爾街見聞報道，Sheila Bair曾擔任2006-2011年的美國聯(lián)邦存款保險公司（FDIC）主席，她在FT上撰文稱，隨著美聯(lián)儲退出QE，美國經(jīng)濟將很快迎來“暴風雨季節(jié)”。

對于美聯(lián)儲削減QE計劃的影響，Bair用了這樣一個比喻：

我們在6月份看到了“一道閃電”，當時僅僅是因為伯南克表示央行可能會在秋天削減QE，股市就下跌了659點。那么，當一個購買90%凈發(fā)行新債的買家宣布可能停止買入時，你能對市場反應有什么期待？

美聯(lián)儲定于本月17-18日召開FOMC會議，市場預期本次會議將宣布削減QE。

由于預期美聯(lián)儲很快削減QE，新興市場已遭遇大量資本外流，其貨幣和股市均出現(xiàn)大幅下跌。10年期美債收益率也大幅飆升，目前處于3%下方附近，而5月還在1.6%水平。

Bair說：

新興經(jīng)濟體已經(jīng)迎來了雨天。

Bair擔心，美聯(lián)儲重歸貨幣政策正常化的道路充滿挑戰(zhàn)，美國大銀行可能受到極大沖擊。

她這樣寫道：

利率最終重返正?；瘜⑹艿絻艉褪袌龅臍g迎，因此前利率被美聯(lián)儲扭曲。然而，正?；穼⑹浅錆M挑戰(zhàn)的，特別是對美國大銀行而言。很難預測其帶來的沖擊。美聯(lián)儲上次買入3.4萬億美元債券來壓低長期利率是在什么時候？對的，之前沒有過。

大銀行將從回歸正?；分蝎@利。波動市況下交易活動的增加，將幫助提高它們的投行部收入。貸款利率上升，將有利于它們的商業(yè)銀行收入。但下行風險也真實存在。

隨著利率的上升，大銀行資產(chǎn)負債表上的所有低收益?zhèn)紝⒚媾R市值損失，在新的資本規(guī)定下，這將侵蝕它們的資本基礎。今年第二季度，由于利率上升，四家最大銀行持有的國債和MBS價值已減少130億美元，其中美銀損失最大。在某種程度上，利率上升也使得銀行需要支付給儲戶的利息增加。

Bair說，如果經(jīng)濟轉(zhuǎn)為下行，就像次貸危機期間美聯(lián)儲試圖使利率正?；畷r一樣，銀行業(yè)仍有可能把美國拉入新一場衰退。她說：

銀行業(yè)目前的安全程度僅略高于2008年危機前。金融體系改革工作仍在推進中……我們已經(jīng)取得了進展……但可悲的是，銀行業(yè)仍過于依賴借款和不穩(wěn)定的、短期的融資。貨幣市場基金依舊把自己假裝成銀行，這可能威脅到市場的穩(wěn)定運行。盡管我們已經(jīng)把大量未上市的場外衍生品轉(zhuǎn)入中央交易和清算系統(tǒng)，但仍有超過一半的市場處在陰影中。一項禁止投機交易的提案失敗了，證券化也未經(jīng)改革。

Bair說，即便是有最好的材料，也很難在暴風雨中打好根基，而退出QE就是一場暴風雨威脅。她最后說：

讓我們寄希望于美聯(lián)儲能夠逐漸結束其廉價資金時代，而不帶來顯著的市場動蕩。很遺憾，它所能使用的金融監(jiān)管基礎最多只建成了三分之一。