李雋

投中集團(tuán)9月17日發(fā)布研究報告稱，隨著國內(nèi)IPO的暫停，醫(yī)療行業(yè)的投資者正尋找其他退出方式，近來醫(yī)療行業(yè)并購風(fēng)生水起。

醫(yī)療健康行業(yè)投資因其抗周期性而相對穩(wěn)定，但是目前由于受到我國醫(yī)療資源分配不均、民營醫(yī)院受冷落等一系列因素的影響，投資者們在考慮資本進(jìn)入的同時亦需要為資本找好退路。IPO作為資本退出的一條重要渠道，一直是PE投資機(jī)構(gòu)的首選。但自從2012年10月起，國內(nèi)A股市場IPO停發(fā)，資本通過IPO路徑退出的道路受阻，投資者們不得不另尋他路，并購成為資本退出的重要渠道。

A股市場IPO停發(fā)后，國內(nèi)醫(yī)療健康企業(yè)IPO數(shù)量驟減，統(tǒng)計顯示，2012年10月至今國內(nèi)僅有3家醫(yī)療健康企業(yè)完成IPO，總?cè)谫Y規(guī)模為6億美元。其中，同仁堂國藥（08138.HK）5月份在香港創(chuàng)業(yè)板成功登陸上市，這是國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)在今年的唯一一個IPO成功案例；近一年來上市的另外兩家，分別是2012年10月赴港上市的復(fù)星醫(yī)藥（02196.HK）和KFM金德（03816.HK）。

而形成對比的是，受制于國內(nèi)IPO暫停等因素，醫(yī)療健康行業(yè)的并購整合大幕已經(jīng)開啟，2012年10月至今國內(nèi)醫(yī)療健康并購市場完成交易案例數(shù)量129起，披露金額的108起并購案例共完成交易規(guī)模達(dá)153.42億美元。

2007年至2012年10月期間，國內(nèi)共有103家醫(yī)療健康企業(yè)完成IPO，已披露金額的101起IPO案例共實現(xiàn)融資170.87億美元。其中在2010年，國內(nèi)醫(yī)療健康企業(yè)IPO市場呈現(xiàn)井噴，2010年國內(nèi)醫(yī)療健康行業(yè)共有33家企業(yè)成功實現(xiàn)IPO，融資規(guī)模達(dá)68.62億美元。

2007年至今，國內(nèi)醫(yī)療健康并購市場完成交易1488起，披露金額的1264起并購案例共完成交易規(guī)模達(dá)315.20億美元。在細(xì)分領(lǐng)域上，醫(yī)藥領(lǐng)域并購市場共完成交易874起，交易總規(guī)模為274.08億美元，平均單筆交易規(guī)模為3135.95萬美元，交易規(guī)模占比86.96%；醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域共完成交易130起，交易總規(guī)模為20.85億美元，平均單筆交易規(guī)模為1603.95萬美元，交易規(guī)模占比6.62%；生物技術(shù)、醫(yī)療服務(wù)及醫(yī)療健康其他領(lǐng)域并購交易規(guī)模相對較少，分別占比4.77%、1.18%及0.4%。