【編者按】最近，北上廣等地頻頻出現(xiàn)地王，中國(guó)一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)和地價(jià)暴漲，但是中央政府卻回避房地產(chǎn)調(diào)控，同時(shí)還要加快城鎮(zhèn)化建設(shè)。

文章認(rèn)為，中央政府“放縱”地產(chǎn)業(yè)瘋狂，第一是“保增長(zhǎng)”需要；第二是捍衛(wèi)資產(chǎn)價(jià)格，擔(dān)心樓市下跌刺激資本外逃而引發(fā)金融危機(jī)。

文章表示，政府對(duì)地產(chǎn)的放縱讓人們對(duì)改革失去期待，因?yàn)檫@暴露了與過(guò)去十幾年同樣的施政邏輯：保增長(zhǎng)永遠(yuǎn)是第一位的，政府不允許房?jī)r(jià)回落。

文章認(rèn)為，我們現(xiàn)在的處境和當(dāng)年日本房地產(chǎn)泡沫破滅時(shí)的情況相似，且存在硬著陸風(fēng)險(xiǎn)。

文章最后表示，拖延戰(zhàn)術(shù)難解穩(wěn)增長(zhǎng)和調(diào)結(jié)構(gòu)之間的矛盾。

以下是文章全文：

還有什么比這更糟糕：在實(shí)體經(jīng)濟(jì)疲軟的同時(shí)，中國(guó)一線(xiàn)城市房?jī)r(jià)和地價(jià)暴漲，數(shù)量龐大的三四線(xiàn)城市則遍布“空城”，中央政府還要加快城鎮(zhèn)化建設(shè)。這就像宴會(huì)最后的狂歡，但人們不相信是最后一次，因?yàn)椤袄莵?lái)了”喊了太多次。

近日，不僅北京農(nóng)業(yè)展覽館地塊樓面地價(jià)拍出了7.3萬(wàn)元每平米的天價(jià)，上海也出了新地王，新鴻基以217.7億元贏得了徐家匯中心項(xiàng)目開(kāi)發(fā)權(quán)。廣州、杭州、武漢等地也出現(xiàn)新地王。與此同時(shí)，李嘉誠(chéng)則在拋售其上海、廣州的物業(yè)，美國(guó)可能退出QE的預(yù)期讓新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)金融動(dòng)蕩。

吊詭的是，徐家匯中心項(xiàng)目地塊之所以拖延至今才拍賣(mài)，是拜上次亞洲金融危機(jī)所賜。這一地塊早在1995年就已經(jīng)以1.2億美元出讓給了韓國(guó)大宇集團(tuán)，但隨后受亞洲金融危機(jī)沖擊，韓國(guó)大宇在支付了9000萬(wàn)美元后無(wú)力繼續(xù)開(kāi)發(fā)，改為臨時(shí)用地至今。現(xiàn)在的形勢(shì)與亞洲金融危機(jī)前驚人的類(lèi)似，希望歷史不會(huì)重演。

中國(guó)新政府在回避房地產(chǎn)調(diào)控

事實(shí)上，中國(guó)三四線(xiàn)城市存在大量空城，住房供應(yīng)過(guò)剩顯而易見(jiàn)。作為中國(guó)對(duì)抗通脹幾乎唯一的一種資產(chǎn)，太多家庭都購(gòu)買(mǎi)了兩套以上的住房，中小城市很快就出現(xiàn)了過(guò)剩。

一線(xiàn)城市住房供應(yīng)相對(duì)較少的原因有兩個(gè)：一是這些城市大部分土地用于工業(yè)和商業(yè)開(kāi)發(fā)，少部分用于住宅項(xiàng)目，滿(mǎn)足不了日益增長(zhǎng)的人口需求。北京居住用地占建設(shè)用地比重僅有30%，東京是70%多，紐約為42.2%，首爾為62.5%，倫敦為46.7%。這是因?yàn)橥恋赜糜诠ど虡I(yè)更能創(chuàng)造GDP和稅收，從而有利于領(lǐng)導(dǎo)人的政績(jī)。另外一個(gè)原因是，有錢(qián)人囤積了大量住房，造成樓市供應(yīng)結(jié)構(gòu)性緊張。還是以北京為例，2012年市公安局調(diào)查發(fā)現(xiàn)，全市房屋總量1320.5萬(wàn)套，標(biāo)注出租房屋139萬(wàn)戶(hù)，核對(duì)空置房屋381.2萬(wàn)戶(hù)。這一組數(shù)被認(rèn)為有錯(cuò)誤。事實(shí)上，大量個(gè)人擁有幾十套房子在行業(yè)內(nèi)不是秘密，即使數(shù)據(jù)有50%的誤差，那也有190萬(wàn)戶(hù)空置。

最新一輪房?jī)r(jià)瘋漲與2009年情況類(lèi)似，即中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，房?jī)r(jià)上漲。人們根據(jù)經(jīng)驗(yàn)判斷，中國(guó)政府為“保增速下限”必然會(huì)采取救市措施，從而釋放更多流動(dòng)性，推動(dòng)房?jī)r(jià)繼續(xù)上漲預(yù)期。2008年就是一個(gè)現(xiàn)實(shí)而嚴(yán)重的教訓(xùn)，當(dāng)初經(jīng)濟(jì)增速與房?jī)r(jià)開(kāi)始下跌后，中央政府的救市政策刺激房?jī)r(jià)快速反彈并遠(yuǎn)超2008年最高點(diǎn)，一些房?jī)r(jià)翻番，甚至出現(xiàn)3-4倍升幅，讓很多人追悔莫及。

鑒于新一屆政府在政策上刻意回避地產(chǎn)調(diào)控，同時(shí)又推動(dòng)“城鎮(zhèn)化”，再加上“救市”預(yù)期以及承諾“收入倍增”目標(biāo)，人們對(duì)通脹的預(yù)期非常強(qiáng)烈。當(dāng)北京遠(yuǎn)郊樓盤(pán)剛開(kāi)，就出現(xiàn)了恐慌性搶購(gòu)潮（現(xiàn)在已經(jīng)蔓延到臨近北京的河北香河、燕郊等地）。人們擔(dān)心，如果現(xiàn)在不買(mǎi)這些已經(jīng)每平米高達(dá)2萬(wàn)-3萬(wàn)元的房子，未來(lái)可能永遠(yuǎn)也買(mǎi)不起。盡管北京市政府采取限價(jià)措施，但這和以前任何一種調(diào)控措施一樣的掩耳盜鈴，因?yàn)槿藗優(yōu)榱藫屬?gòu)而主動(dòng)加價(jià)，并簽訂陰陽(yáng)合同。這意味著官方公布的住房?jī)r(jià)格增長(zhǎng)數(shù)據(jù)被嚴(yán)重低估。

地產(chǎn)瘋狂背后是“保增長(zhǎng)”邏輯

“北上廣”等城市的搶購(gòu)風(fēng)潮為地方政府提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，那就是趁機(jī)高價(jià)出讓土地。今年上半年，一線(xiàn)城市的土地出讓收入創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。進(jìn)入9月份以后的“地王”，大都位于城市的黃金區(qū)域，政府選擇這些地塊在這個(gè)時(shí)候拍賣(mài)，無(wú)疑會(huì)給樓市制造更大的恐慌，引誘人們買(mǎi)房。