鳳凰黃金訊據(jù)華爾街見聞報道，美聯(lián)儲意外地決定維持現(xiàn)有QE不變，高盛、美國銀行都改變了此前看空黃金的觀點，摩根大通的報告也指出，金價過去能有良好的表現(xiàn)主要源于QE，現(xiàn)在美聯(lián)儲在縮減QE的問題上退縮了，未來通脹的不確定性增加，所以他們選擇了做多黃金。

以下為摩根大通的主要觀點：

美聯(lián)儲本周決議與金價走勢

美聯(lián)儲沒有決定縮減QE。受這一意外決議影響，貴金屬上漲5%。過去五年，黃金表現(xiàn)的主要動力就是QE。

2008年危機(jī)爆發(fā)后，各國央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模史無前例地增加，使人們擔(dān)憂通脹此后上升，黃金需求極為強(qiáng)勁，大部分需求體現(xiàn)在黃金ETF上。

隨著QE繼續(xù)，通脹預(yù)期仍然受到抑制，這種對沖通脹的需求減弱了，ETF平倉，金價下跌。

美聯(lián)儲FOMC決議公布后，貴金屬回漲，盈虧平衡通脹上升。由于美聯(lián)儲對放緩QE又退縮了，又一個有關(guān)未來通脹不確定性的指標(biāo)可能上升。

此外，現(xiàn)在的持倉純粹得多，因為ETF持有的黃金已經(jīng)平倉，亞洲散戶買家的現(xiàn)貨需求非常強(qiáng)勁。

我們建了黃金多倉。

政策風(fēng)險增加

美聯(lián)儲主席伯南克改變了堅定傾向機(jī)械貨幣政策的態(tài)度，重又展示了酌情處理的判斷力和靈活性。美聯(lián)儲可能會說實際上永遠(yuǎn)不會放棄判斷力，但我們認(rèn)為市場可能認(rèn)為聯(lián)儲更僵化死板，所以政策失誤的風(fēng)險更大了。

判斷力重現(xiàn)以后，不僅是失業(yè)，整個經(jīng)濟(jì)都成為優(yōu)先考慮的對象。這減少了經(jīng)濟(jì)的不確定性。

用時下流行的說法，伯南克策略和資產(chǎn)再膨脹又回來了，結(jié)束寬松貨幣的交易需要等待更好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)。

債務(wù)上限與黃金

債務(wù)上限與黃金看來有種離奇的關(guān)系。很明顯，它可以解釋為什么越來越多的全球儲備貨幣債務(wù)需要金價不斷上漲，這樣上漲是要與暗示著最終崩潰的結(jié)局保持一致。

央行資產(chǎn)負(fù)債表與黃金

不只是美聯(lián)儲，全球央行都在印鈔，他們知道自己的資產(chǎn)負(fù)債表需要某種價值的支點。全球央行資產(chǎn)負(fù)債表與金價的比例（相當(dāng)于支持資產(chǎn)負(fù)債表需要多少黃金）看來達(dá)到了極高水平。

央行資產(chǎn)負(fù)債表與黃金重新建立了“穩(wěn)定”的關(guān)系。

黃金需要回升每盎司1800美元左右。

但考慮到美聯(lián)儲的180度大轉(zhuǎn)變，日本央行也沒有停止QE的跡象，我們懷疑歐洲央行行長德拉吉會設(shè)法推出無需抵押品的的LTRO3，所以，在全球央行再次“得到財力支持”以前，金價將不得不大幅上漲，會高得多。