十八屆三中全會(huì)將于11月召開(kāi)，新一輪經(jīng)濟(jì)改革大幕徐徐開(kāi)啟。觀察人士認(rèn)為，金融改革很可能充當(dāng)新一輪經(jīng)濟(jì)體制改革急先鋒，而本輪金改的顯著特點(diǎn)是，將堅(jiān)持市場(chǎng)化作為改革指針。

我國(guó)企業(yè)部門面臨負(fù)債過(guò)高、產(chǎn)能過(guò)剩難題，金融部門難辭其咎。2008年以來(lái)，以銀行為主的金融部門將金融資源持續(xù)導(dǎo)入企業(yè)部門，加劇了產(chǎn)能過(guò)剩，也低估了企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)。同樣，作為2008年大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激政策的后遺癥，銀行系統(tǒng)與地方財(cái)政體系已積累相當(dāng)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，無(wú)法再承擔(dān)依靠規(guī)模刺激增長(zhǎng)的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式。以上均客觀要求改革現(xiàn)有金融體系，改善資源配置效率，促使有限資源流向更具效率的經(jīng)濟(jì)部門，促進(jìn)全要素生產(chǎn)率提高。

未來(lái)金融改革將按市場(chǎng)化導(dǎo)向，圍繞三個(gè)方向展開(kāi)。一是穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化，建立健全市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系。央行已取消貸款利率下浮限制，貸款利率已完全市場(chǎng)化；接下來(lái)攻堅(jiān)目標(biāo)是存款方面?？尚械穆肪€圖是：按照先長(zhǎng)期后短期，先大額后小額，漸進(jìn)式推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化。下一步會(huì)考慮進(jìn)一步擴(kuò)大甚至放開(kāi)中長(zhǎng)期定期存款的上浮區(qū)間，推出大額可轉(zhuǎn)讓存單，待時(shí)機(jī)成熟后再逐步擴(kuò)大短期和小額存款利率上浮區(qū)間，直至最終放開(kāi)上浮限制。

在推進(jìn)利率市場(chǎng)化的同時(shí)，為有效應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，必須加快建立存款保險(xiǎn)制度，完善金融機(jī)構(gòu)優(yōu)勝劣汰退出機(jī)制。進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制，形成市場(chǎng)化的央行目標(biāo)利率和完善的基準(zhǔn)收益率曲線。

二是完善人民幣匯率形成機(jī)制，穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換，建立合格境內(nèi)個(gè)人投資者境外投資制度，研究符合條件的境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券。

匯率市場(chǎng)化將著眼于擴(kuò)大人民幣交易浮動(dòng)區(qū)間，增加匯率彈性。人民幣中間價(jià)形成機(jī)制也可逐步市場(chǎng)化，且更多與前一交易日收盤價(jià)掛鉤。而資本項(xiàng)目開(kāi)放的一般原則是"先流入后流出、先長(zhǎng)期后短期、先直接后間接、先機(jī)構(gòu)后個(gè)人"。

三是建設(shè)多層次市場(chǎng)體系。銀行方面，大幅降低國(guó)家對(duì)金融機(jī)構(gòu)的持股比例，國(guó)有控股商業(yè)銀行只保留四大行，控股比例下降；控制和化解城商行營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)，及早推進(jìn)并購(gòu)重組和股權(quán)多元化，適時(shí)開(kāi)展民營(yíng)銀行試點(diǎn)。

大幅度提高直接融資比重，特別是債券融資比重，發(fā)展面向中小和創(chuàng)新企業(yè)的新三板和OTC市場(chǎng)?？紤]啟動(dòng)市政債、運(yùn)用資產(chǎn)證券化、引入保險(xiǎn)和養(yǎng)老金等多渠道拓寬地方融資渠道。

對(duì)于資本市場(chǎng)的發(fā)展規(guī)劃，預(yù)計(jì)首先是股票市場(chǎng)發(fā)展的重心將轉(zhuǎn)移至創(chuàng)業(yè)板及場(chǎng)外市場(chǎng)，逐漸形成"正金字塔"結(jié)構(gòu)。短期推進(jìn)新股發(fā)行制度改革，進(jìn)行優(yōu)先股試點(diǎn)和新三板、OTC市場(chǎng)擴(kuò)容等；中期完善新三板做市商和轉(zhuǎn)板制度，推行優(yōu)先股制度；長(zhǎng)期來(lái)看，推出國(guó)際板，新股發(fā)行采取注冊(cè)制。

隨著金融改革不斷深化，未來(lái)銀行、券商、保險(xiǎn)和其他非銀行金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)版圖也將重構(gòu)。金融改革將倒逼銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，競(jìng)爭(zhēng)加劇必然帶來(lái)倒閉風(fēng)險(xiǎn)上升。對(duì)保險(xiǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)也是雙刃劍，在渠道費(fèi)用下降的同時(shí)，競(jìng)爭(zhēng)必然對(duì)收入增長(zhǎng)產(chǎn)生影響。券商和非銀行金融機(jī)構(gòu)則有望迎來(lái)大發(fā)展時(shí)代，券商加杠桿以參與越來(lái)越多的金融創(chuàng)新；隨著國(guó)債期貨、電商基金銷售的開(kāi)放，非銀行金融機(jī)構(gòu)有望從中獲益。